應宜倫中環敲鑼，港交所智能座艙第一股響了！

作者/ 張 南

編輯/黃大路

設計/夏 萌

一周之內，幾乎從不穿正裝的應宜倫第二次穿上了西服。

今天，2025年9月30日，上午9時半，在香港，他作為董事長，和公司總裁祝青正式在港交所敲響了博泰車聯網科技（上海）股份有限公司（簡稱博泰車聯，股票代碼：2889.HK）上市的鑼。

此前兩天，9月28日，海南，作為唯一被邀請的供應商，他西裝革履，參加了保時捷全新一代中國專屬車載信息娛樂系統的發布活動。

最近這些天是應宜倫生命中的重要時刻。自2009年創辦博泰車聯以來，這位中國汽車智能化領域最早的破局者，到了一個新的轉折時期。

9月22日，博泰車聯正式啟動港股IPO招股，香港公開發售部分獲得529.79倍超額認購，最終發行價為每股102.23港元，全球發售凈籌約9.19億港元，其中，30%用于智能座艙技術研發，30%擴建生產基地，20%開拓海外市場。

昨天，博泰車聯暗盤交易最高漲幅達33%，今天首日開盤即大漲逾30%，一小時后股價持續拉升，漲幅一度超過46%。截至30日中午，博泰車聯股價大漲39.69%，報142.8港元，市值達214億港元（約合人民幣196億元）。

博泰車聯的上市之路獲得了產業資本、創投資本及個人資本的三重加持。從2015年紅馬資本1.2億元A輪融資開始，十年間公司累計融資額超過45億元，構筑了堪稱“頂級陣容”的股東生態。

公司早期吸引了蘇寧易購、東風集團等產業資本注入；隨后又獲得小米集團、海爾資本等戰略投資。此次IPO，博泰車聯引入了三家基石投資者，其中一家是地平線旗下Horizon Together。

2024年D輪融資后，博泰車聯投后估值是人民幣88.72億元（約合97.09億港元），今天上市表現應該說超出預期。

上市是博泰車聯的新臺階，而成為保時捷的合作伙伴則是臺階的重要基石。應宜倫告訴《汽車商業評論》，與保時捷的合作關系遠遠超過一般的戰略關系，拿兩位全球董事的話來說，博泰車聯是保時捷family（家庭）的一員。

與保時捷深度合作，不免讓人聯想起寧德時代當年騰飛的一個關鍵契機就是“拿到了寶馬業務”。曾毓群領導的寧德時代如今已經在新能源汽車賽道上成長為一代“寧王”，應宜倫領導的博泰車聯是否能在智能化賽道上迎來更多可能性？

差異化優勢

作為中國汽車智能化領域的先行者，博泰最早推出中國首個3G車聯網系統，打破傳統CD/DVD車機的壟斷；率先研發出中文車載語音系統；率先開發出首個車載擁堵規避導航；推出全球首款利用車身面板發聲并融合車身面板振動感知的固態聲場智能系統……

在上海虹口北外灘的博泰車聯總部，應宜倫專門設計了令人震撼的多面掛滿專利證書的“專利墻”。截至目前，博泰車聯網累計申請專利超過6000件，其中發明專利申請量占比超80%。截至2024年底，博泰的注冊發明專利數量在國內智能座艙和智能網聯解決方案供應商中排名第一。

博泰車聯專利布局覆蓋操作系統、人機交互、云端服務等智能座艙全鏈條：從底層硬件架構（域控制器）、中間件協議棧到頂層應用生態的縱向貫通；覆蓋車載近場通信、場景化服務引擎等延伸領域的橫向拓展；形成“端-管-云”全棧式技術壁壘的立體防護。

2023年，博泰車聯被國家發展改革委等四部門聯合認定為“國家企業技術中心”。時至今日，博泰車聯已經構建了“軟件+硬件+云端服務”的一體化模式，聚焦于發展智能座艙解決方案與網聯服務兩大核心業務，形成區別于純硬件廠商的差異化優勢。

它的核心產品智能座艙域控制器，集成操作系統、應用軟件及硬件組件，可實現車輛交互控制、導航、增強現實平視顯示（AR-HUD）、駕駛員監控系統（DMS）、乘員監控系統（OMS）及信息娛樂等功能，支撐起智能座艙解決方案的整體架構。

業務模式上，博泰車聯也展現出高度的靈活性，客戶既可選擇“域控制器+操作系統+硬件組件”的集成解決方案，也可單獨采購關鍵組件或定制化研發服務。這種能力使其能夠深度嵌入客戶產品定義流程，通過提供高度適配的軟硬一體方案，建立起堅實的客戶黏性與替換壁壘。

三維合作生態

博泰車聯更大的優勢在于它是唯一一家能同時實現“中國核心生態深度綁定”“西方頂級標準認可”和“未來AI芯片龍頭資本加持”的公司。《汽車商業評論》注意到，它已經成功構建了業內罕見的、覆蓋所有核心戰略維度的頂級合作生態。

在自主化維度，博泰車聯是華為的深度戰略伙伴。從深度參與國家重大專項推動智能汽車操作系統國產化進程，到基于鴻蒙系統打造自主智能座艙操作系統，它不僅是參與者，更是主導者之一，這奠定了其在中國智能汽車產業中的核心地位。

在全球化維度，與芯片巨頭高通深度合作。截至2024年底，博泰車聯搭載高通第四代驍龍8295芯片的高端智能座艙解決方案在中國供應商中獲得定點數量排名第一。2025年4月，與高通進一步擴展合作，共同開發搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，整合先進AI功能，服務全球車企，贏得保時捷、現代等全球主流車企認可。

在面向未來的創新維度，地平線的重大戰略投資，代表了產業新興力量對博泰車聯的看好。這不僅是財務投資，更是“資本+業務”的強生態綁定，確保了這家公司在技術最前沿的持續競爭力。

博泰車聯的技術布局正超越傳統智能座艙范疇，特別是其在域控制器和AI算力平臺方面的深厚積淀，以及自研的“擎感大模型”，為其向具身智能等新興領域拓展提供了獨特優勢。由于智能駕駛與具身智能在感知技術、決策算法等底層技術上具有高度通用性，博泰車聯現有技術能力可平滑遷移至機器人賽道。

博泰車聯通過與三大不同類型的產業巨頭深度綁定，形成了一個堅實且無死角的戰略布局：這三大合作并非孤立存在，而是共同講述了一個關于行業定位、技術實力和未來潛力的完整故事。這種全面性本身就構成了其最強大的護城河和想象空間。

海外的廣闊天地

2022年至2024年，博泰車聯營收從12.18億元增至25.57億元，三年間實現翻倍增長，年復合增長率達44.9%。其中，2025年前五個月，公司營收達7.54億元，同比增長34.4%，繼續保持高增長態勢。

更好的消息是，2025年前5個月，博泰車聯毛利率回升至13.1%（2024年同期為5.1%），虧損收窄至2.2億元，顯示規模效應初現。

應宜倫表示，中國市場是博泰車聯的基本盤，與華為鴻蒙智行/操作系統的合作以及其他的合作是重要的戰略縱深，而打開與全球其他主流品牌展開多元化合作的廣闊天地則是其盈利能力逐步改善的重要舉措。

眾所周知，當下中國汽車產業陷入的是內卷式惡性競爭，國內很難掙錢，出海是盈利王道。博泰車聯拿下保時捷和現代汽車集團業務具有標志性意義。

前者是頂級豪華車企，后者是全球主流車企（特別后者的業務，是全球項目，博泰車聯是在跟現代集團自己的零部件公司摩比斯競爭后獲得的），這為博泰車聯打開了與全球其他主流品牌展開多元化合作的廣闊天地。

供應鏈出海的真正含義是體系的對接，而不僅僅是產品的出口。博泰車聯獲得保時捷和現代全球業務，意味著它的技術、質量和管理體系已達到西方標準，這設立了一個極高的競爭門檻，將許多有創新但體系不成熟的公司排除在外。

另外一個值得注意的事實是，博泰車聯專利與華為交叉授權合作，不僅進一步鞏固博泰在智能網聯汽車領域知識產權的優勢地位，更大幅降低了其全球化過程中的專利風險。

《汽車商業評論》認為，隨著從“解決方案供應商”向“多場域智能生態樞紐”的戰略升級，隨著未來高端產品占比提升，特別是隨著海外市場的打開，市場有望重新認知其成長邏輯，博泰車聯未來上升空間現在可能還無法想象。