堅(jiān)守文娛賽道的投資人，在關(guān)注什么

不同代際的人群在文化消費(fèi)上呈現(xiàn)出鮮明差異，新興的文化消費(fèi)必須瞄準(zhǔn)最具消費(fèi)意愿和能力的年輕群體。當(dāng)下，新一代年輕人對(duì)精神消費(fèi)的渴求與線下體驗(yàn)復(fù)蘇已形成合力，音樂(lè)劇、文旅綜合等領(lǐng)域正蓄勢(shì)待發(fā)。

作者 | 陸 娜（北京）

監(jiān)制 | 張一童（上海）

當(dāng)多數(shù)資本因「變現(xiàn)難、政策險(xiǎn)、退出慢」撤離文娛賽道時(shí)，博派資本創(chuàng)始人鄭蘭卻逆勢(shì)加注，將目光聚焦于線下文娛消費(fèi)。

鄭蘭認(rèn)為2025年是區(qū)域經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并全新打造了文旅綜合體戰(zhàn)略。這一模型以音樂(lè)劇作為流量入口，通過(guò)跨業(yè)態(tài)聯(lián)動(dòng)盤(pán)活地方存量資產(chǎn)，同時(shí)為文化行業(yè)引入多元資金來(lái)源、更新商業(yè)模式。

其最新投資的沉浸式音樂(lè)劇《海上鋼琴師》首輪連演21場(chǎng)刷新紀(jì)錄，被譽(yù)為「最受關(guān)注中文原創(chuàng)大劇場(chǎng)」，今夏巡演也未開(kāi)先熱。該劇改編自意大利經(jīng)典IP，由知名戲劇廠牌染空間出品制作，法語(yǔ)音樂(lè)劇宗師Dove Attia擔(dān)綱作曲——擁有全球享有盛名的《莫里哀》《搖滾莫扎特》等代表作。

之所以從音樂(lè)劇切入，是因?yàn)猷嵦m觀察到，新一代年輕人對(duì)情感聯(lián)結(jié)和文化認(rèn)同的渴望催生了全新市場(chǎng)空間，而音樂(lè)劇兼具的多重價(jià)值能與文旅綜合項(xiàng)目完美結(jié)合。例如客單價(jià)高，受眾消費(fèi)能力強(qiáng)，圈層文化獨(dú)特且雅致，藝術(shù)性與大眾親和力兼具，商業(yè)模式透明可數(shù)據(jù)化。

回看鄭蘭的投資策略，她始終堅(jiān)持錨定代際消費(fèi)變遷，在供需失衡處挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。「文化產(chǎn)業(yè)，尤其是流行趨勢(shì)相關(guān)的領(lǐng)域，核心還是得吸引消費(fèi)意愿強(qiáng)烈且有消費(fèi)能力的年輕人。」

2013年，當(dāng)時(shí)在IDG資本工作的鄭蘭力排眾議投資手游賽道，其主導(dǎo)投資的莉莉絲游戲憑借《刀塔傳奇》創(chuàng)下月流水破2億的行業(yè)神話，打破當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)手游「三四千萬(wàn)流水即天花板」的認(rèn)知。這一戰(zhàn)績(jī)背后是她對(duì)移動(dòng)技術(shù)成熟，以及85后人群消費(fèi)力釋放的精準(zhǔn)預(yù)判。

2014年，為獲得更大的決策自由，鄭蘭創(chuàng)辦了博派資本，專注于投資泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的早期項(xiàng)目。基于對(duì)其能力和為人的欣賞，前東家IDG、莉莉絲CEO王信文，以及鄭蘭早年在網(wǎng)易的同事、后來(lái)的陌陌創(chuàng)始人唐巖，都成為其基金的LP。

博派資本深深烙印著鄭蘭獨(dú)特的個(gè)人特質(zhì)。資深二次元玩家的基因讓她十年前便前瞻性投資了如今行業(yè)頂尖的coser社團(tuán)；而計(jì)算機(jī)專業(yè)背景則賦予其理性嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)分析能力。這使得基金在穩(wěn)健前行的同時(shí)，不盲目跟風(fēng)，堅(jiān)守文化產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的規(guī)律。

鄭蘭認(rèn)為，群體行為的一些變遷，會(huì)帶來(lái)一些新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，而這種機(jī)會(huì)它通常需要改變一些觀念，「就像更換服務(wù)器需要適配全新操作系統(tǒng)」。

如今，鄭蘭將目光投向線下文娛消費(fèi)。她認(rèn)為疫情推遲了本應(yīng)更早到來(lái)的機(jī)遇，但新一代年輕人對(duì)精神消費(fèi)的渴求與線下體驗(yàn)復(fù)蘇已形成合力。相似的歷史韻腳正在文娛消費(fèi)領(lǐng)域重現(xiàn)。

區(qū)別于傳統(tǒng)文旅項(xiàng)目依賴重資產(chǎn)的地標(biāo)建筑或景區(qū)硬件，她構(gòu)想的文旅綜合體將以內(nèi)容為核心引擎。未來(lái)在音樂(lè)劇之外，還會(huì)引入音樂(lè)節(jié)、虛擬現(xiàn)實(shí)等多元文化業(yè)態(tài)，打造一個(gè)集演出、休閑娛樂(lè)于一體的文化消費(fèi)集群。在地方政府、商業(yè)配套等多方協(xié)作之下，也更有利于形成一個(gè)有機(jī)的生態(tài)系統(tǒng)，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力。

「你仔細(xì)一想，會(huì)發(fā)現(xiàn)投資人在這方面大有可為，因?yàn)槲覀儞碛胸S富的資源網(wǎng)絡(luò)，可以同時(shí)鏈接不同內(nèi)容主體、場(chǎng)地方和文旅部門(mén)。讓大家都能從中受益。」

鄭蘭強(qiáng)調(diào)，中國(guó)消費(fèi)者的文化消費(fèi)起步比較晚，可探尋空間還很多。并非消費(fèi)者缺乏審美或消費(fèi)能力，而是市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的文化產(chǎn)品供給不足。這種結(jié)構(gòu)性缺口正是文化消費(fèi)領(lǐng)域的重要投資機(jī)會(huì)。

以下是《新聲Pro》（微信公眾號(hào)ID：xinsheng-pro）和博派資本創(chuàng)始人鄭蘭的部分對(duì)話：

1遵循代際消費(fèi)差異

新聲Pro：博派資本這些年在關(guān)注什么？在文娛領(lǐng)域的投資策略是否調(diào)整？

鄭蘭：我的投資方法論始終圍繞代際消費(fèi)變遷展開(kāi)。不同代際的人群在文化消費(fèi)上呈現(xiàn)出鮮明差異，新興的文化消費(fèi)必須瞄準(zhǔn)最具消費(fèi)意愿和能力的年輕群體。

十多年前布局手游賽道時(shí)，我觀察到85前人群正處于消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，他們積累了第一桶金，渴望新的娛樂(lè)方式，但市場(chǎng)供給明顯不足。基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和應(yīng)用端的集中爆發(fā)，我推演出手游是當(dāng)時(shí)這一主力消費(fèi)群體需要的新型內(nèi)容產(chǎn)品。

2013年我還在IDG任職，公司由于在PC端游戲投資上未能獲得預(yù)期回報(bào)，對(duì)這個(gè)新興領(lǐng)域持保守態(tài)度。頂著內(nèi)部質(zhì)疑和壓力投資了莉莉絲游戲后，《刀塔傳奇》最終以月流水破兩億的成績(jī)，打破了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)手游規(guī)模的認(rèn)知局限，也幫助IDG獲取了幾百倍的回報(bào)。

「歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但有相似的韻腳。」 如今，這種投資邏輯正在文娛消費(fèi)領(lǐng)域隨著代際更替而重現(xiàn)。

我現(xiàn)在投音樂(lè)劇或者說(shuō)文旅綜合，和十年前投手游的邏輯其實(shí)是一樣的。當(dāng)下年輕人更注重身份沉浸與情感綁定，為音樂(lè)劇這類高客單價(jià)、強(qiáng)體驗(yàn)性的內(nèi)容創(chuàng)造了絕佳機(jī)會(huì)。

疫情延緩了線下消費(fèi)的爆發(fā)，但2025年將成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。音樂(lè)劇、文旅綜合體等領(lǐng)域正蓄勢(shì)待發(fā)，就像被壓縮的彈簧即將釋放能量。今年各行業(yè)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，正是這一趨勢(shì)的明確信號(hào)。

新聲Pro：疫情的出現(xiàn)也加劇了人們對(duì)于線下的渴望，出現(xiàn)過(guò)報(bào)復(fù)性消費(fèi)。

鄭蘭：2023、2024年都在報(bào)復(fù)性消費(fèi)，但更多集中在外出旅游上，是物質(zhì)上的消費(fèi)。文化消費(fèi)的恢復(fù)需要更長(zhǎng)時(shí)間，不過(guò)2024年音樂(lè)劇市場(chǎng)已恢復(fù)至疫情前130%，票房約36億元。

這個(gè)發(fā)展軌跡讓我想起2013年的手游行業(yè)。當(dāng)時(shí)頭部產(chǎn)品月流水僅2000萬(wàn)左右，但隨后《刀塔傳奇》《大話西游》《王者榮耀》等游戲不斷突破行業(yè)天花板，月流水從數(shù)億躍升至數(shù)十億。

很多人也在問(wèn)我，文旅綜合的收入規(guī)模能到什么程度？我很難準(zhǔn)確給出預(yù)估，只能說(shuō)它同樣在爆發(fā)前夜。

當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)面臨的核心問(wèn)題是商業(yè)模式單一，過(guò)度依賴門(mén)票、贊助等傳統(tǒng)收入，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)內(nèi)容難以獲得合理回報(bào)。更關(guān)鍵的是，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是能在低谷時(shí)鼓舞人心給予希望的，而這種價(jià)值很難被量化。在現(xiàn)有體系下，內(nèi)容創(chuàng)作者仍處于產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢(shì)位置。以編劇為例，他們作為創(chuàng)意核心卻大多缺乏話語(yǔ)權(quán)和合理報(bào)酬。

這是不合理的。本質(zhì)上我更希望拓寬整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的邊界，打破現(xiàn)有局限，釋放優(yōu)質(zhì)內(nèi)容真正的價(jià)值潛力。

新聲Pro：為什么從音樂(lè)劇這個(gè)品類去切入？

鄭蘭：因?yàn)橐魳?lè)劇同時(shí)滿足了幾個(gè)訴求。首先，一場(chǎng)音樂(lè)劇的平均客單價(jià)在600元左右，其受眾通常是擁有高消費(fèi)能力的優(yōu)質(zhì)群體。

其次，它形成了獨(dú)特的圈層文化，整體也比飯圈要克制、雅致一些。同時(shí)它既具備藝術(shù)高度，又比話劇、歌劇更具大眾親和力，能夠?yàn)槟贻p人提供情感釋放的出口。

第三，從投資角度來(lái)講，音樂(lè)劇的商業(yè)模式很透明，整個(gè)流程都可以數(shù)據(jù)化測(cè)算，比傳統(tǒng)影視行業(yè)更適合進(jìn)入。第四，音樂(lè)劇能和我們正在布局的文旅綜合項(xiàng)目完美結(jié)合。

目前做得最好的城市是上海，政府支持力度大，觀眾基礎(chǔ)好，城市有腔調(diào)，占有整個(gè)音樂(lè)劇市場(chǎng)六成以上的演出。我們接下來(lái)的策略就是借鑒上海模式，在地方上打造這類文旅綜合體。

新聲Pro：是帶商業(yè)地產(chǎn)的合作，還是只有軟性的內(nèi)容層面？

鄭蘭：說(shuō)實(shí)話，現(xiàn)在市場(chǎng)上還沒(méi)有完全符合我想象的樣板。大家常說(shuō)的亞洲大廈模式是新空間演出的代表，一年純收入3000萬(wàn)，但說(shuō)到底就是改造的老寫(xiě)字樓，規(guī)模有限。這只能算是我構(gòu)想中的一小部分。

我們真正想做的文旅綜合項(xiàng)目會(huì)在基礎(chǔ)架構(gòu)之上引入強(qiáng)IP，集演出和休閑娛樂(lè)于一體。具體來(lái)講，這個(gè)項(xiàng)目能做到兩點(diǎn)：第一，沒(méi)有演出時(shí)，它本身就是一個(gè)成熟的消費(fèi)集群；第二，有了演出IP加持，就能吸引外地高凈值人群。

這個(gè)邏輯很簡(jiǎn)單，強(qiáng)IP內(nèi)容能帶來(lái)外地客源，他們除了看演出，自然會(huì)產(chǎn)生住宿、餐飲等消費(fèi)。至于本地城市能承接多少、轉(zhuǎn)化多少，就看當(dāng)?shù)氐姆?wù)能力了。

新聲Pro：文旅綜合是你們下一階段的主力發(fā)展方向嗎？在這一塊，除了找好的項(xiàng)目和IP，還會(huì)關(guān)注哪些維度？

鄭蘭：這是我們重點(diǎn)布局的方向之一。我們會(huì)與地方文旅部門(mén)深入溝通合作，在選址方面也會(huì)考慮幾個(gè)核心條件。

首先是氣候因素，必須選擇具有溫帶效應(yīng)的地區(qū)，確保全年有足夠的營(yíng)業(yè)時(shí)長(zhǎng)。其次是城市基礎(chǔ)，需要具備一定的旅游基礎(chǔ)配套，交通要相對(duì)便利，能讓外地游客便捷地實(shí)現(xiàn)「看演出+短期度假」的行程安排，不必舟車勞頓。

在項(xiàng)目落地上，我們會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r靈活選擇。如果當(dāng)?shù)匾延袃?yōu)質(zhì)文旅項(xiàng)目，可以進(jìn)行資源聯(lián)動(dòng)；若缺乏成熟項(xiàng)目，則引入升級(jí)版的亞洲大廈模式。

本質(zhì)上，這是對(duì)當(dāng)?shù)卮媪抠Y產(chǎn)的盤(pán)活升級(jí)，幫助既有地產(chǎn)項(xiàng)目或園區(qū)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

新聲Pro：北京也有類似的新空間和業(yè)態(tài)，比如望京有開(kāi)心麻花的花花世界，隆福寺那邊也有線下演出空間集群。它們和你們想要打造的文旅綜合項(xiàng)目之間，有哪些具體差別？

鄭蘭：我們有一個(gè)整體策略，大體來(lái)講首先會(huì)重點(diǎn)評(píng)估項(xiàng)目輻射范圍內(nèi)的客流量數(shù)據(jù)，這是基礎(chǔ)測(cè)算依據(jù)；其次要排查是否存在歷史遺留問(wèn)題，確保項(xiàng)目能夠順利推進(jìn)。

在合作模式上，我們采取的是「投資+運(yùn)營(yíng)」的整體解決方案，優(yōu)先選擇具備良好營(yíng)商環(huán)境和穩(wěn)定客流基礎(chǔ)的城市，重點(diǎn)關(guān)注那些區(qū)位適中但存在閑置園區(qū)的項(xiàng)目。

不同于環(huán)球影城、迪士尼等大型主題樂(lè)園模式，我們聚焦區(qū)域經(jīng)濟(jì)，打造中等規(guī)模的文旅綜合體，形成新的城市地標(biāo)。這類項(xiàng)目暫時(shí)會(huì)以音樂(lè)劇為核心產(chǎn)品，接下來(lái)也會(huì)逐步引入音樂(lè)節(jié)、VR體驗(yàn)等多元內(nèi)容，通過(guò)定期輪換保持吸引力。

我們發(fā)現(xiàn)很多下線城市缺乏夜間消費(fèi)場(chǎng)景，年輕人下班后無(wú)處可去。通過(guò)打造這樣的綜合體，本地消費(fèi)者也更有意愿在線下聚集。對(duì)地方政府而言，這種模式也能有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升城市活力。

這種模式為內(nèi)容團(tuán)隊(duì)提供了新的演出場(chǎng)地和變現(xiàn)渠道，比如原本只在一線城市巡演的劇目可以延伸到我們的綜合體，同時(shí)還能通過(guò)跨業(yè)態(tài)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)造額外收益。

對(duì)于文化行業(yè)來(lái)說(shuō)，加入文旅概念后，公司的估值能得到顯著提升。當(dāng)整個(gè)行業(yè)從單純的內(nèi)容制作轉(zhuǎn)向綜合運(yùn)營(yíng)，資金來(lái)源和商業(yè)模式都會(huì)更加多元，形成良性循環(huán)。

有點(diǎn)像是選了一個(gè)模式，讓大家都受益。以前這件事沒(méi)法做，是時(shí)機(jī)尚未成熟。文化產(chǎn)業(yè)在中國(guó)發(fā)展多年，也是最近才成氣候，因?yàn)樾乱淮贻p人長(zhǎng)大了。

2文旅綜合體的流量入口

新聲Pro：音樂(lè)劇并不是近幾年才出現(xiàn)的品類，目前行業(yè)甚至已經(jīng)面臨內(nèi)卷問(wèn)題，大家開(kāi)始卷卡司、卷制作，可新的人群增量還沒(méi)完全打開(kāi)。你們?cè)趺纯创@個(gè)問(wèn)題，又打算如何解決？

鄭蘭：目前國(guó)內(nèi)音樂(lè)劇確實(shí)仍屬小眾文化，這與2013年手游爆發(fā)前的情況非常相似——潛在用戶存在文化消費(fèi)需求，但缺乏了解和接觸渠道。

核心問(wèn)題在于內(nèi)容質(zhì)量與國(guó)際水準(zhǔn)的差距。以倫敦西區(qū)為例，其經(jīng)典劇目能跨越文化差異震撼全球觀眾，而國(guó)內(nèi)作品在藝術(shù)追求、制作水準(zhǔn)和演員素質(zhì)等方面還存在明顯短板。我們投資《海上鋼琴師》團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵原因，正是看中其創(chuàng)始人將藝術(shù)追求放在首位的理念。

我們選擇投資單個(gè)演出項(xiàng)目而非單純的內(nèi)容公司，核心在于商業(yè)模式的突破。傳統(tǒng)音樂(lè)劇公司的估值模型太過(guò)單薄，成長(zhǎng)空間有限。即便持續(xù)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)劇目，商業(yè)規(guī)模仍受制于單一票房收入。要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展，必須拓寬邊界。

這正是我們引入文旅綜合體戰(zhàn)略的價(jià)值所在。首先，通過(guò)將音樂(lè)劇融入文旅項(xiàng)目，內(nèi)容公司有了更廣闊的舞臺(tái)。其次，能夠創(chuàng)造多元變現(xiàn)渠道，從單純的票房收入擴(kuò)展到衍生品、聯(lián)名消費(fèi)等跨界合作，更加有機(jī)地聯(lián)動(dòng)破圈。

當(dāng)業(yè)務(wù)邊界擴(kuò)大，視野也可以放到國(guó)際舞臺(tái)。除了能夠建立國(guó)際化演員、制作資源庫(kù)，還能進(jìn)行全球范圍的巡演。

新聲Pro：為什么染空間的《海上鋼琴師》是首個(gè)納入你們新戰(zhàn)略的項(xiàng)目？

鄭蘭：《海上鋼琴師》這類作品的價(jià)值在于其宏大的藝術(shù)格局和深刻的思想內(nèi)涵，能夠引發(fā)千人千面的多元解讀，也有一定討論度。在打磨過(guò)程中，我們特別注重吸收外界意見(jiàn)，讓作品保持開(kāi)放性的同時(shí)又不失深度。

我們現(xiàn)在投《海上鋼琴師》，就是想對(duì)外展示我們喜歡這種水平的作品。我跟梁一冰認(rèn)識(shí)很多年了。其實(shí)她也不缺我這點(diǎn)投資，但她覺(jué)得我懂她，而且我們目標(biāo)一致。

我們希望通過(guò)打造優(yōu)質(zhì)文化內(nèi)容，既讓創(chuàng)作者獲得應(yīng)有回報(bào)，也為觀眾構(gòu)建情感出口。當(dāng)下中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)最缺乏的，正是能夠直擊心靈的精神食糧，它能穿透時(shí)代困境，給予人們前行的力量。當(dāng)觀眾帶著工作壓力走進(jìn)劇場(chǎng)，帶著治愈心情離開(kāi)時(shí)，這種精神滋養(yǎng)遠(yuǎn)比商業(yè)回報(bào)更有意義。

就像倫敦西區(qū)成為大家觀看殿堂級(jí)演出的首選一樣，我們也期待培育出具有本土特色的文化標(biāo)桿。這其實(shí)在我投游戲的時(shí)候已經(jīng)做到了，所以接下來(lái)希望切入到音樂(lè)劇領(lǐng)域也能夠做到。

新聲Pro：比如看到一個(gè)具體項(xiàng)目和公司，你們是否把它放進(jìn)文旅綜合概念里，或是看未來(lái)是否有合作潛力，關(guān)鍵還是對(duì)創(chuàng)始人的判斷，以及他對(duì)內(nèi)容產(chǎn)品的把握度？

鄭蘭：音樂(lè)劇的好處在于劇本先行，題材和受眾范圍可提前評(píng)估。同時(shí)從票房數(shù)據(jù)、觀眾構(gòu)成到巡演表現(xiàn)，每個(gè)指標(biāo)都能提供客觀參考，投資方法也比較多元。團(tuán)隊(duì)配置、音樂(lè)水準(zhǔn)、表演等核心要素也都有清晰的評(píng)判維度。不像純天使項(xiàng)目那樣，只能靠對(duì)創(chuàng)始人自身的判斷。

新聲Pro：如果要長(zhǎng)期發(fā)展拓展規(guī)模，還需要更多內(nèi)容供應(yīng)商。在尋找合作伙伴時(shí)你們都看重哪些標(biāo)準(zhǔn)？

鄭蘭：現(xiàn)有演出項(xiàng)目可以繼續(xù)投資，也可以投資表現(xiàn)不錯(cuò)的團(tuán)隊(duì)。之后也許還會(huì)根據(jù)地方特色進(jìn)行內(nèi)容定制。我們會(huì)關(guān)注合作伙伴的受眾群體、粉絲構(gòu)成、市場(chǎng)接受度，并參考過(guò)往巡演票房表現(xiàn)。

具體到資源整合，我們會(huì)優(yōu)先聯(lián)動(dòng)已投資的漫畫(huà)公司等自有資源，同時(shí)與長(zhǎng)期有互動(dòng)的公司根據(jù)項(xiàng)目需求進(jìn)行精準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)，比如《原神》《戀與深空》《黑神話：悟空》這些游戲IP也具備豐富的聯(lián)動(dòng)可能性。

新聲Pro：是不是這兩年還在看文娛的投資人，現(xiàn)在都不太是以前那種純股權(quán)的參投方式，而是都在更多地參與項(xiàng)目？

鄭蘭：對(duì)，這種思維轉(zhuǎn)變挺重要。就像更換服務(wù)器需要適配全新操作系統(tǒng)一樣，每個(gè)時(shí)代都需要與之匹配的方法論。我們同行聊天時(shí)經(jīng)常提到，如果以 2019 年為一個(gè)分界點(diǎn)，現(xiàn)在大家用的都是新的服務(wù)器了。

當(dāng)下，我想輸出一個(gè)詞叫「強(qiáng)者思維」。本質(zhì)上這是一種非評(píng)判性的認(rèn)知方式，它不執(zhí)著于對(duì)事物簡(jiǎn)單地下結(jié)論。這種思維在投資領(lǐng)域尤為重要，因?yàn)閭鹘y(tǒng)上我們總是本能地對(duì)項(xiàng)目做出快速判斷，卻可能因此錯(cuò)失那些暫時(shí)不完美但蘊(yùn)含潛力的機(jī)會(huì)。

以當(dāng)前的文旅綜合體發(fā)展為例，這個(gè)模式預(yù)計(jì)有五年的黃金窗口期，之后必然會(huì)被新的產(chǎn)業(yè)形態(tài)所迭代。真正的價(jià)值不在于固守某個(gè)特定模式，而在于培養(yǎng)動(dòng)態(tài)適應(yīng)的能力。

在與梁一冰團(tuán)隊(duì)合作音樂(lè)劇項(xiàng)目時(shí)，我們關(guān)注的不是單個(gè)演出的成敗，而是持續(xù)積累可復(fù)用的核心要素，包括創(chuàng)作人才、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、觀眾洞察等。這種要素解構(gòu)的能力，讓我們能在產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)快速重組資源。

這種思維方式在2025-2030這個(gè)轉(zhuǎn)型期尤為關(guān)鍵。當(dāng)舊有路徑逐漸失效時(shí)，保持開(kāi)放和包容的心態(tài)往往能發(fā)現(xiàn)更多可能性，更容易在未來(lái)賺到錢(qián)。

新聲Pro：你們是怎么逐步明晰并搭建起來(lái)文旅綜合體概念的？

鄭蘭：我們就很現(xiàn)實(shí)了，直接畫(huà)經(jīng)濟(jì)模型，看每一個(gè)環(huán)節(jié)的人賺什么錢(qián)。在這個(gè)綜合生態(tài)中，核心參與方會(huì)形成一個(gè)有機(jī)協(xié)作的網(wǎng)絡(luò)：首先是地方政府和文旅部門(mén)提供政策支持，其次是物業(yè)持有方提供場(chǎng)地資源，再者是本地商業(yè)配套負(fù)責(zé)餐飲娛樂(lè)等消費(fèi)場(chǎng)景，當(dāng)然還有很關(guān)鍵的是內(nèi)容供給方。

我們作為投資方扮演著關(guān)鍵紐帶角色，既了解內(nèi)容方的創(chuàng)作需求，也理解商業(yè)方的運(yùn)營(yíng)邏輯。與過(guò)去房地產(chǎn)主導(dǎo)的文旅項(xiàng)目不同，我們更注重內(nèi)容與商業(yè)的有機(jī)融合。

從某種程度來(lái)講，我做這件事情好像也比較適合。首先有十年深耕文化領(lǐng)域的專業(yè)積淀，其次基于從小的家庭教育，我對(duì)于藝術(shù)和內(nèi)容也算有點(diǎn)審美，再就是在年輕消費(fèi)群體里扎得算深，起碼年輕人會(huì)覺(jué)得和我聊天沒(méi)有代溝，會(huì)讓我們更加確信自己的研究方向。

新聲Pro：所以在這個(gè)模型中，音樂(lè)劇更像是一個(gè)流量入口，吸引那些愿意為特定文化內(nèi)容付費(fèi)的人群來(lái)到線下，并通過(guò)其他配套服務(wù)和業(yè)態(tài)增加消費(fèi)場(chǎng)景。

鄭蘭：是，音樂(lè)劇在中國(guó)仍屬亟待培育的藝術(shù)形式，通過(guò)將其打造為標(biāo)桿項(xiàng)目，不僅能提升整個(gè)文化行業(yè)的估值水平，更能為眾多中小文化公司創(chuàng)造發(fā)展機(jī)會(huì)。這與已經(jīng)成熟的游戲和二次元產(chǎn)業(yè)形成鮮明對(duì)比。后者商業(yè)價(jià)值已經(jīng)得到彰顯，對(duì)行業(yè)整體的帶動(dòng)效應(yīng)有限。

未來(lái)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一定是主體，而僅靠拉動(dòng)內(nèi)需的存量市場(chǎng)始終容量有限，所以地方政府都在搞外循環(huán)。可以看到現(xiàn)在各個(gè)文旅局都在新媒體上發(fā)力，就是為了吸引外地的高消費(fèi)力人群。我要做的事情跟本地文旅的思路是比較一致的，同時(shí)它又符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求。

3.長(zhǎng)期關(guān)注二次元領(lǐng)域

新聲Pro：之前說(shuō)2013年手游爆發(fā)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和硬件設(shè)備發(fā)展帶來(lái)的時(shí)代機(jī)遇。那如果2025年文旅綜合市場(chǎng)能崛起，除了新一代人群的變化和大家對(duì)線下消費(fèi)的渴求，還有哪些新的機(jī)遇？

鄭蘭：手游行業(yè)的崛起很大程度上還得益于85-95年出生人群的消費(fèi)力，他們?cè)敢鉃橛螒蛲度胭Y金。當(dāng)時(shí)還趕上了移動(dòng)電競(jìng)概念爆發(fā)的東風(fēng)。

當(dāng)下，新技術(shù)的發(fā)展也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇。但我們的分析團(tuán)隊(duì)預(yù)估，真正具有顛覆性的新技術(shù)可能還需要5-7年才能成熟應(yīng)用。比如虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，雖然我從2011年就開(kāi)始關(guān)注，但至今仍未能真正進(jìn)入普通家庭，那就很難實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

未來(lái)，技術(shù)形態(tài)可能會(huì)完全突破現(xiàn)有的VR頭盔、AR眼鏡等可穿戴設(shè)備形式，但其核心理念不會(huì)改變。無(wú)論是音樂(lè)劇、動(dòng)漫還是游戲，本質(zhì)上都是內(nèi)容源。我們現(xiàn)在提出的依托于線下實(shí)景空間的文旅綜合體概念，可能也只是階段性的產(chǎn)物。

對(duì)下一代用戶來(lái)說(shuō)，他們的娛樂(lè)體驗(yàn)將遠(yuǎn)超現(xiàn)在。關(guān)鍵在于根據(jù)不同發(fā)展階段，選擇最適合的內(nèi)容呈現(xiàn)方式和技術(shù)應(yīng)用方案。

新聲Pro：在這種新技術(shù)形態(tài)下，還需要一個(gè)線下聚集空間讓大家待在一起嗎？

鄭蘭：從商業(yè)化角度來(lái)看，集中提供沉浸式體驗(yàn)是更可行的模式。個(gè)人用戶要搭建全套設(shè)備的成本過(guò)高，而商業(yè)場(chǎng)所能夠通過(guò)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)顯著降低單次體驗(yàn)成本。當(dāng)然，隨著技術(shù)發(fā)展，未來(lái)不排除會(huì)出現(xiàn)適合家庭場(chǎng)景的輕量化解決方案。

新聲Pro：基于代際消費(fèi)差異的觀念，你們很早就開(kāi)始關(guān)注青年文化，也看過(guò)CP這類二次元項(xiàng)目，但整體來(lái)看出手并不多。而二次元零售是這兩年一個(gè)熱門(mén)方向，谷子經(jīng)濟(jì)在大眾層面實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)。

鄭蘭：我們?cè)诙卧I(lǐng)域的投資確實(shí)存在一定時(shí)間差。十年前投的幾個(gè)項(xiàng)目由于市場(chǎng)發(fā)展過(guò)于早期，80后那批核心用戶還沒(méi)完全接棒，未能快速產(chǎn)生收益，但是現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展得很好。

我經(jīng)常提一個(gè)詞，就是「群體的最大公約數(shù)」。不同代際的差異化消費(fèi)特質(zhì)與青少年時(shí)期的美學(xué)和價(jià)值觀形成密切相關(guān)。

概括來(lái)講，70后成長(zhǎng)于物質(zhì)相對(duì)匱乏的時(shí)代，普遍以實(shí)用主義為主導(dǎo)，消費(fèi)行為更注重功能性；80后在青少年時(shí)期受到歐美、日本動(dòng)漫文化的深刻影響，他們?cè)敢鉃榕d趣愛(ài)好付費(fèi)，但其消費(fèi)邏輯更偏向收集；而90后和00后則展現(xiàn)出完全不同的消費(fèi)特征，他們更注重身份沉浸與情感綁定。

以 coser 為例，90 后的 coser 從進(jìn)門(mén)開(kāi)始接單，就完全進(jìn)入角色，其行為舉止都與角色高度匹配，他們?cè)敢庠谝欢螘r(shí)間內(nèi)徹底變成那個(gè)人物，是從「cos」到「be」的狀態(tài)。而前一輩coser，可能更注重妝發(fā)造型是否到位、還原，是一種較為技術(shù)性的追求。

二次元領(lǐng)域我們一直都還在關(guān)注，只是目前我更傾向于布局產(chǎn)業(yè)鏈上游的IP內(nèi)容端。下游的谷子經(jīng)濟(jì)雖然繁榮，但其商業(yè)表現(xiàn)本質(zhì)上仍受上游IP價(jià)值的主導(dǎo)。對(duì)我們而言，把握內(nèi)容源頭可能是更可持續(xù)的投資方式。

投資是主觀的，每家風(fēng)投都有自己的風(fēng)格和氣質(zhì)，沒(méi)投可能只是我還沒(méi)被打動(dòng)，也不代表說(shuō)它不好。

新聲Pro：現(xiàn)在還會(huì)有平臺(tái)機(jī)會(huì)嗎，還有可能誕生新的社區(qū)嗎？

鄭蘭：平臺(tái)的機(jī)會(huì)比較難了，但小的垂直領(lǐng)域還是有機(jī)會(huì)的。我們現(xiàn)在投資視野非常開(kāi)放，甚至?xí)P(guān)注到個(gè)人創(chuàng)作者層面。

比如，有時(shí)候會(huì)通過(guò)朋友引薦認(rèn)識(shí)一些垂直領(lǐng)域的KOL，或是某個(gè)幾十萬(wàn)粉絲的UP主。與他們的交流不帶有明確的投資目的，更多是建立聯(lián)系、獲取行業(yè)資訊。或許未來(lái)我們的業(yè)務(wù)架構(gòu)迭代時(shí)，這些資源就可能成為重要的合作節(jié)點(diǎn)。

新聲Pro：以IP價(jià)值為原點(diǎn)去規(guī)劃內(nèi)容和產(chǎn)品目前成為文娛行業(yè)的一種普遍思路，但打造一個(gè)成功IP并非易事，如何看待IP產(chǎn)業(yè)當(dāng)下的發(fā)展？你們似乎不太以IP思維判斷一個(gè)項(xiàng)目是否值得投？

鄭蘭：我比較少提到IP這個(gè)詞是因?yàn)橛X(jué)得要辯證地看待它的價(jià)值。在現(xiàn)有體系之下它有兩種推導(dǎo)方式，一是故事或世界觀，二是人物和角色。

真的要提IP，應(yīng)該像《原神》那樣，具備完整的世界觀架構(gòu)、高粘性的粉絲群體以及多元化的擴(kuò)展空間。這類IP的核心價(jià)值不在于單一故事內(nèi)容，而在于其強(qiáng)大的延展性和適應(yīng)性，能夠根據(jù)不同場(chǎng)景需求進(jìn)行靈活演繹。

相比之下，很多所謂的IP僅僅是一個(gè)故事框架或人物設(shè)定，其商業(yè)價(jià)值高度依賴外部合作方的開(kāi)發(fā)能力。這種被動(dòng)型的IP往往難以持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。我們的投資邏輯更看重內(nèi)容本身的延展?jié)摿Α?/p>

我曾有一個(gè)愿景，希望能成為連接好萊塢與中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的橋梁。記得有次去洛杉磯迪士尼工作室參訪，那是一棟很低調(diào)的辦公樓，但孕育出很多經(jīng)典作品，和他們的創(chuàng)意總監(jiān)交流后我深受觸動(dòng)。

迪士尼的創(chuàng)作流程與我們截然不同。他們會(huì)先構(gòu)建完整的創(chuàng)作架構(gòu)，進(jìn)行全鏈路規(guī)劃。比如在策劃一個(gè)動(dòng)畫(huà)電影時(shí)，他們會(huì)花至少半年時(shí)間反復(fù)打磨原畫(huà)設(shè)定、角色探討等，連廢棄的版本都保留在辦公室供團(tuán)隊(duì)參考。前期各種跨界合作也很絲滑，很早就會(huì)想好玩具未來(lái)怎么銷售。接下來(lái)進(jìn)入到制作流程就非常一氣呵成了。

如果不是因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，可能我們已經(jīng)有一些跨界合作了。現(xiàn)在重啟需要時(shí)間，雙方變化也都很大，但我依然相信跨文化合作的價(jià)值。還是那句話，我覺(jué)得文化產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)在國(guó)內(nèi)嚴(yán)重被低估了，有機(jī)會(huì)的話，我是愿意支持一些能夠改變現(xiàn)狀的事情的。

新聲Pro：在二次元領(lǐng)域是否也有機(jī)會(huì)做一個(gè)主題性的文旅綜合體，把二次元零售、演出、餐飲、互動(dòng)體驗(yàn)等多元業(yè)態(tài)整合起來(lái)會(huì)打開(kāi)增量嗎？

鄭蘭：二次元一直是我們特別看重的領(lǐng)域，我自己就是資深愛(ài)好者，早期也真金白銀投過(guò)不少項(xiàng)目。但在與地方政府溝通時(shí)，音樂(lè)劇這類相對(duì)傳統(tǒng)的藝術(shù)形式更容易獲得理解和支持，而二次元文化對(duì)很多決策者來(lái)說(shuō)還存在認(rèn)知門(mén)檻。

目前國(guó)內(nèi)二次元群體規(guī)模雖日漸龐大且消費(fèi)力強(qiáng)，但行業(yè)生態(tài)還不夠成熟。我們觀察到B站BW等活動(dòng)的成功案例，年輕coser們展現(xiàn)出更專業(yè)、更開(kāi)放的姿態(tài)，妝造和拍攝水平都有顯著提升，可惜一年僅有一次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足市場(chǎng)需求。

與日本、美國(guó)成熟的漫展文化相比，國(guó)內(nèi)的二次元文化也缺乏代際傳承，更多停留在第一代愛(ài)好者階段。ChinaJoy等官方活動(dòng)又難以真正捕捉年輕用戶的需求。

這種現(xiàn)狀讓我們不得不采取更務(wù)實(shí)的推進(jìn)策略：先通過(guò)音樂(lè)劇項(xiàng)目建立成功的文旅綜合體樣板，待市場(chǎng)認(rèn)知度提升后，再逐步引入二次元元素。畢竟二次元用戶的情感投入度和消費(fèi)意愿都非常突出，這個(gè)群體的商業(yè)價(jià)值毋庸置疑，只是需要找到更合適的落地方式和時(shí)機(jī)。

新聲Pro：除此之外，當(dāng)下你們還關(guān)注什么，市場(chǎng)上還有哪些新機(jī)會(huì)？

鄭蘭：我們的投資邏輯始終圍繞人的全方位需求展開(kāi)。一方面通過(guò)音樂(lè)劇、文旅這些項(xiàng)目給大家提供精神享受，另一方面通過(guò)大健康基金保障身體健康。

在產(chǎn)業(yè)快速迭代的背景下，這幾年能夠確定的東西并不是那么多。咱們換服務(wù)器之后很多東西都在重建過(guò)程中，就不會(huì)像原來(lái)很多行業(yè)可以看到未來(lái)十年二十年。

與其追逐難以預(yù)測(cè)的風(fēng)口，不如深耕那些能夠持續(xù)創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的領(lǐng)域。畢竟，只有身心健康的消費(fèi)者，才能真正推動(dòng)社會(huì)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。