互聯網變革時代，搜狐如何找到自己的長跑節奏？

搜狐高舉起知識直播和“關注流”社交兩面大旗，成為不斷變革的互聯網企業中的一股清流，那么如今這家老牌企業，還有多少想象力？

2025年5月19日，搜狐公司公布2025年第一季度財務報告。搜狐第一季度總收入為1.36億美元。張朝陽在這一季度的財報中提到，“我們的營銷服務收入和集團凈虧損均達此前最佳預期，在線游戲收入超出預期。”一季度期間，第十七季搜狐新聞馬拉松、《張朝陽的物理課》天文館專場、2025春季搜狐視頻播主大會等品牌活動都陸續開展。

大概四年前，《張朝陽的物理課》正式開播，憑借物理學知識這樣一個極小的切口，搜狐創始人張朝陽成功出圈，而這一IP的誕生和搜狐知識直播矩陣的迅速發展，也代表著那時候搜狐在直播新媒體時代的內容戰略。

放眼過去，搜狐和當年眾多門戶網站相比確實是個獨特的存在，市場千變萬化，搜狐卻如常青樹般扎根地下。那么，作為互聯網“活化石”的搜狐，如何在長跑中找到自己的節奏的？

01 財報達管理層預期

搜狐公布的2025年一季度財報顯示，公司第一季度總收入為1.36億美元。具體來看，營銷服務收入為1400萬美元，在線游戲收入為1.17億美元。歸屬于搜狐的非美國通用會計準則的凈虧損為1600萬美元。盡管總收入同比下降了3%，但凈虧損收窄24%，說明搜狐這一季度在業務結構優化與成本控制上效果顯著。

張朝陽表示：“2025年第一季度，我們的營銷服務收入和集團凈虧損均達此前最佳預期，在線游戲收入超出預期。搜狐媒體平臺方面，我們持續優化產品，提升技術，不斷增強平臺的社交屬性。通過舉辦多樣化的獨特活動，我們持續拉動用戶活躍，激發社交互動，同時產生大量優質內容。依托于作為主流媒體的競爭優勢和獨特IP，我們不斷探索更多的商業機會。本季度，得益于對游戲內容的高質量更新和持續優化，在線游戲業務也取得了令人滿意的表現。”

財報數據顯示，在線游戲板塊收入1.17億美元，環比增長7%。在暢游PC客戶端游戲方面，總計平均月度活躍用戶數為230萬，較2024年同期增長3%，季度總計活躍付費用戶數為100萬，較2024年同期增長2%。但與此同時，在移動游戲方面搜狐游戲增長似乎有些乏力，月活用戶數為210萬，較2024年同期下降22%，較上季度下降17%。季度總計活躍付費用戶數為40萬，較2024年同期增長6%，較上季度下降16%。

搜狐在財報中指出，活躍用戶數的同比下降主要是由于2024年第一季度在日韓推出的《排球少年》的自然下滑。付費用戶數的同比增長主要是由于近幾季推出的《西游：筆繪西行》及其海外版帶來的用戶增長。活躍用戶數和付費用戶數的環比下降主要是由于《西游：筆繪西行》海外版的自然下滑。

但宏觀來看，作為搜狐現金牛業務，游戲表現依舊比較穩健，一方面是接下來游戲的研發和投入有穩定的資金支持，另一方面，自研IP的盈利能力依舊在線。

另外，營銷服務收入同比下降15%至1400萬美元，環比下降27%。盡管短期內數據下滑，但長期來看，背后是搜狐從傳統品牌廣告向社交內容營銷轉型的戰略調整，搜狐管理層在財報電話會中強調，通過對搜狐平臺資源的戰略性整合，以及利用獨特線下活動所產生的協同效應，幫助我們產出了更多的優質內容，進一步促進在線社交互動和傳播，并最終在我們的平臺上建立起一個充滿活力和動態的社交社區。

總體而言，搜狐這一季度的財報數據依舊顯示出這家老牌企業在穩健中逐步調整的決心，根據搜狐公司此前宣布的總金額最高1.50億美元的美國存托股票回購計劃，截至2025年5月15日，搜狐已經回購了548萬股搜狐美國存托股票，總金額約6700萬美元。

02 在市場中堅守自己的節奏

游戲業務作為現金牛穩住基本盤，作為媒體平臺，搜狐也在不斷變化的市場中找準自己轉型的節奏。

首先，基于多年來對內容的堅持，搜狐依舊對優質內容保持初心。

三月末，在威海黃金海岸線，搜狐舉辦的第十七季搜狐新聞馬拉松，無論是劉畊宏指導72歲趙雅芝跑步技巧，還是孟美岐黃圣依跑馬拉松，都吸引了不少網友們的關注，在微博上，話題#搜狐新聞馬拉松#閱讀量達到了2.6億。

而對搜狐而言，這不僅僅是一場連續舉辦的賽事，而是從內容跨界創新入手，創造了最有流量的跨界體育IP。搜狐新聞馬拉松跳脫出傳統路跑賽事的框架，創造了“賽事+文化”的敘事脈絡。比如說從北京奧林匹克森林公園都市綠洲到玉龍雪山腳下，再到西安古老城墻夜跑和日月潭環湖賽道，一場場賽事中承載著地理和人文的文化傳播，對整個體育行業而言，這樣的跨界也意味著將小眾運動推向大眾，企業家精神與運動員精神在這里產生共振，也展示出搜狐在內容創新和活動IP方面的靈活創造力。

更值得一提的是，搜狐正在進一步通過社區、視頻社交為內容生態和產品注入“活水”。

在2024年搜狐時尚盛典上，張朝陽曾表示：“搜狐視頻‘關注流’是以視頻會友，視頻社交平臺大家都忙著去被推薦算法或者刷東西，其實人們更主動地去關注你關注的人所發的東西，這個模式是人類的基本需求。而這件事在國內互聯網做得不夠充分，這也是關注流來彌補，這是有創新的，不只是模仿。”

據了解，搜狐視頻正在通過“關注流”逐步加重由用戶參與和共創的視頻內容，帶動優質播主創作、互動社交，同時基于社交分發模式驅動用戶在消費內容時主動思考，簡單來說，“關注流”是主動的、探索性的。國風漢服、韓舞翻跳等領域的愛好者們在搜狐視頻的一個個圈子里交流互動，以視頻會友，聚集成圈層的社區“大本營”。

2024年10月，由搜狐視頻“關注流”百位Kpop播主組成的搜狐視頻舞團奔赴韓國，在“夢想演唱會”的舞臺上與韓國頂級舞團同臺競技。一位參與者表示：“搜狐視頻不僅提供了一個表達自我、完成舞蹈夢想的舞臺，同時也將全國各地舞蹈播主聚在線下，一起交流互動。”

在轉型中基于用戶體驗不斷創新，在擅長的領域一步一個腳印，搜狐走得也許不快，但一定走得遠。

03 還有多少想象力？

最近兩年，搜狐高舉起知識直播和“關注流”社交兩面大旗，成為不斷變革的互聯網企業中的一股清流，那么如今這家老牌企業，還有多少想象力？

回顧2021年，不少網友無法理解作為搜狐的創始人，張朝陽為何要做物理課這樣一個小眾的賽道。但現在看來，張朝陽絕對不只是探索了一個小眾領域，更是為直播賽道的內容差異化打造了一個非常典型的樣本。張朝陽曾在采訪中直言，直播講物理課除了是個人興趣，還是為搜狐視頻知識直播布局助力，同時也是一種傳播科學的公益行為。

目前，《張朝陽的物理課》已開展了240余期直播課、20余節線下課，在線時長超過24,000分鐘，出版了3本同名科普著作均被中國國家圖書館收藏，形成了直播、回放、短視頻、文字、書籍的立體式傳播，逐漸成為國內物理科普的代表力量，彌補了中文互聯網世界關于物理科普內容的缺失。

“我們希望創辦的企業不僅僅是為了賺快錢，而是要提供某種價值，這種價值是有益于社會的長期價值，這樣這個企業才能走得很遠。”他屢次在公開對話中表達關于長期主義的思考。

《張朝陽的物理課》或許是搜狐視頻內容價值觀的一個縮影。“有意義”“提供某種價值”是張朝陽在物理課直播中頻頻提到的字眼。從一開始他深耕知識直播賽道，直播教英語、到打造出超級IP，搜狐自始至終都是長期主義的踐行者，而這樣的價值觀帶來的也不僅僅是產品矩陣的形成，更是優質內容生態的建立和用戶粘性的不斷提升。

從一個小眾知識賽道的超級IP，到現在搜狐已經通過各種特色內容和活動與年輕人玩到一起，成為漢服、翻跳等文化圈子的大本營。比如搜狐視頻主辦的2023搜狐視頻國風盛典暨禮衣華夏漢服模特大賽、2024年搜狐視頻舞蹈翻跳大賽，都在跟隨年輕群體流行生活方式的步伐，匯集不同圈層愛好者，完成文化的碰撞和傳播。

現在，基于“關注流”社交生態打造的搜狐視頻播主大會從2023年起已經成功舉辦三屆。張朝陽稱可以把播主大會看成是一場化妝舞會，是一個賬號的嘉年華，更是一場轉發的革命，在搜狐視頻“關注流”持續轉發，他表示：“這是一場基于網民的活動，從線上社交延伸到地面，效果非常好。”

不僅如此，搜狐依托原有的主流媒體的競爭優勢和獨特IP，還在不斷探索新的商業機會。近期，愛情懸疑劇《奔向所有時空的你》、甜寵劇《為你逆光而來》《青梅酸酸你微甜》、古偶劇《夜城賦》《夜城賦之離生》等自制劇都在熱播，同時搜狐視頻還攜手不同行業的話語領袖打造“一種關注”系列綜藝，并在傳統泛娛樂內容加上垂直標簽，打造“一些角度”系列綜藝，穩步探索著新的方向。

張朝陽在采訪中提到：“搜狐視頻現在除了繼續在過去的長劇，還有我們拍的自制劇、美劇，包括豎屏短劇，看劇是搜狐視頻傳統的內涵或者功能，過去幾年發展了關注流，是視頻社交平臺。”

總而言之，無論是長視頻布局、直播賽道，還是短視頻社交，在不同的載體陣地和趨勢中，搜狐始終堅持內容的長期主義價值，或許這就是它穿越周期的秘訣。

作者：李程程