“戶外第一股”艱難“探路”

A股“戶外第一股”探路者(SZ.300005）前三季度凈利驟降近七成，創(chuàng)始人減持套現(xiàn)，19億定增能否救局仍存疑。

公司前三季凈利降68%

10月29日晚間，探路者公布2025年三季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為9.53億元，同比下降13.98%；歸母凈利潤(rùn)為3304萬(wàn)元，同比下降67.53%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2694萬(wàn)元，同比下降70.46%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-1.47億元，同比下降17.80%。

其中第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為3億元，同比下降24.91%；歸母凈利潤(rùn)為1294萬(wàn)元，同比下降20.32%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1118萬(wàn)元，同比上升12.94%。

在三季報(bào)中，探路者對(duì)公司主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的情況及原因做了說明。報(bào)告期公司凈利同比下降67.53%，原因一是戶外業(yè)務(wù)受市場(chǎng)環(huán)境和新品迭代等因素影響，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；二是芯片業(yè)務(wù)發(fā)展整體向好，但受匯率波動(dòng)影響，匯兌損失對(duì)業(yè)績(jī)形成反向拖累，綜合導(dǎo)致本期業(yè)績(jī)下降。

曾選擇通過定增“輸血”

面對(duì)業(yè)務(wù)困境，探路者選擇通過定增“輸血”破局。2025年8月，公司拋出19.3億元定增預(yù)案，計(jì)劃將募集資金用于“戶外+芯片”雙主業(yè)的進(jìn)一步推進(jìn)。

然而，在戶外業(yè)務(wù)持續(xù)下滑、芯片業(yè)務(wù)受匯率波動(dòng)影響的背景下，這場(chǎng)大規(guī)模定增能否扭轉(zhuǎn)公司頹勢(shì)，仍需打一個(gè)大大的問號(hào)。

對(duì)于探路者而言，2025年下半年將是決定其未來走向的關(guān)鍵時(shí)期。戶外業(yè)務(wù)能否借助秋冬季節(jié)的消費(fèi)旺季實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，芯片業(yè)務(wù)能否在匯率企穩(wěn)后恢復(fù)增長(zhǎng)，定增預(yù)案能否獲得市場(chǎng)認(rèn)可，都將直接影響公司的后續(xù)發(fā)展。

但從目前的業(yè)務(wù)格局和市場(chǎng)環(huán)境來看，這場(chǎng)19.3億元的定增押注，究竟是“破局關(guān)鍵”還是“續(xù)命之舉”，或許只有時(shí)間才能給出答案。

創(chuàng)始人減持套現(xiàn)

據(jù)三季報(bào)披露的前十大股東持股情況顯示，北京通域合盈投資管理有限公司為最大股東，持股比例為7.80%；北京通域眾合科技發(fā)展中心持股5.85%；此外，探路者創(chuàng)始人盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦分別持股5.43%與4.78%，其中王靜已退出5%以上股東行列。

這一變動(dòng)源于王靜近期的股份減持。據(jù)探路者10月24日晚間公告，王靜于2025年9月15日至10月24日期間通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份422.46萬(wàn)股，占公司總股本的0.50%，減持?jǐn)?shù)量接近預(yù)披露計(jì)劃上限。本次減持后，其持股比例從5.17%降至4.67%。

此次業(yè)績(jī)下滑與股東變動(dòng)，正值探路者雙主業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。未來，探路者將如何應(yīng)對(duì)戶外業(yè)務(wù)銷售壓力，化解芯片業(yè)務(wù)匯兌風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

時(shí)尚產(chǎn)業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄認(rèn)為，“戶外+芯片”如此大的跨界跨度，兩條路都走通的概率甚微。二者本身毫無(wú)協(xié)同，且一個(gè)成功的消費(fèi)品牌需要長(zhǎng)期專注、持續(xù)投入和專業(yè)積淀來精心培育，而探路者將有限的資源和精力分散到兩個(gè)完全不相干的領(lǐng)域，甚至更注重芯片發(fā)展，故其消費(fèi)品牌再度崛起的難度極大。