前三季度營收微降凈利微增，桂林三金回應(yīng)投資者關(guān)切：經(jīng)濟(jì)大環(huán)境及政策影響令業(yè)績承壓，行業(yè)遇冷致生物制藥子公司虧損?

深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 穆硯

11月5日，桂林三金藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“桂林三金”或“公司”）發(fā)布公告稱，公司于11月3日是與多家機(jī)構(gòu)投資者召開了線上業(yè)績交流會。據(jù)此前發(fā)布的2025年三季報，公司前三季度營業(yè)收入為14.62億元，同比下降7.14%；歸母凈利潤為3.85億元，同比增長0.35%。其中，第三季度歸母凈利潤同比上升18.7%，扣非歸母凈利潤同比上升19.7%，毛利率和凈利率指標(biāo)有所改善。公司表示，前三季度受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境及政策影響，營收略有承壓，但通過提質(zhì)降本增效，經(jīng)營質(zhì)量有所提升。對于旗下生物制藥子公司白帆生物和寶船生物的持續(xù)虧損問題，公司表示正通過控制成本、優(yōu)化研發(fā)管線及尋求合作伙伴等方式減少虧損。

10月29日，桂林三金發(fā)布2025年三季報。報告顯示，公司前三季度營業(yè)收入為14.62億元，同比下降7.14%；歸母凈利潤為3.85億元，同比增長0.35%；扣非歸母凈利潤為3.53億元，同比增長1.70%；基本每股收益0.66元。

其中第三季度，公司營業(yè)收入為4.64億元，同比下降8.4%；歸母凈利潤為9840萬元，同比上升18.7%；扣非歸母凈利潤為8707萬元，同比上升19.7%；EPS為0.1675元。

報告期內(nèi)，桂林三金基本每股收益為0.66元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.27%。

2025年前三季度，公司毛利率為75.23%，同比上升0.39個百分點(diǎn)；凈利率為26.34%，較上年同期上升1.97個百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來看，2025年第三季度公司毛利率為74.12%，同比下降0.96個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.15個百分點(diǎn)；凈利率為21.21%，較上年同期上升4.83個百分點(diǎn)，較上一季度下降13.02個百分點(diǎn)。

2025年三季度，公司期間費(fèi)用為6.29億元，較上年同期減少9157.76萬元；期間費(fèi)用率為43.04%，較上年同期下降2.74個百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用同比減少10.26%，管理費(fèi)用同比減少10.70%，研發(fā)費(fèi)用同比減少20.72%，財務(wù)費(fèi)用同比減少98.69%。

籌碼集中度方面，截至2025年三季度末，公司股東總戶數(shù)為2.12萬戶，較上半年末增加了2460戶，增幅13.11%；戶均持股市值由上半年末的44.81萬元下降至40.36萬元，降幅為9.92%。

桂林三金在業(yè)績交流會上表示，前三季度受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、政策等方面影響，公司營收略有承壓。公司根據(jù)目前狀況，及時對經(jīng)營策略進(jìn)行調(diào)整，不盲目追求規(guī)模，更注重經(jīng)營質(zhì)量，提質(zhì)降本增效成果明顯。

桂林三金旗下生物制藥子公司白帆生物和寶船生物持續(xù)虧損，是投資者比較關(guān)心的問題。在會議上，投資者詢問，生物制藥方面業(yè)績情況怎樣？創(chuàng)新藥研發(fā)如BC006今年是否有所突破？桂林三金答復(fù)稱，生物制藥為公司一體兩翼戰(zhàn)略的重要組成部分，在國內(nèi)市場廣闊，但同時也是研發(fā)周期長，高投入，高風(fēng)險的行業(yè)，目前行業(yè)處于遇冷時期。白帆生物受投融資環(huán)境影響，行業(yè)競爭更為激烈，客戶的選擇更為多樣，短期內(nèi)CDMO供給端出現(xiàn)一定的產(chǎn)能閑置，公司商務(wù)拓展和客戶資源積累較之前有較大增長，但距規(guī)模生產(chǎn)的要求尚有差距，拖累整體盈利水平。寶船生物多個項(xiàng)目管線仍處于新藥研發(fā)階段，尚無藥品上市銷售，整體營業(yè)收入規(guī)模偏小，產(chǎn)能尚未充分釋放，對各個研發(fā)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)性投入，整體研發(fā)支出金額較大。

公司對寶船和白帆最大限度控制成本和費(fèi)用，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，并聘請了專業(yè)咨詢公司進(jìn)行專項(xiàng)治理，盡量減少虧損。同時公司對研發(fā)管線也進(jìn)行了一定程度優(yōu)化，一些臨床數(shù)據(jù)較好、發(fā)展前景較為廣闊的項(xiàng)目會重點(diǎn)突破，其中BC006單抗注射液項(xiàng)目，即將完成I期臨床試驗(yàn)。公司在專注中成藥塊面穩(wěn)定運(yùn)營的同時努力推進(jìn)生物制藥塊面發(fā)展。另外，生物制藥塊面現(xiàn)在也仍在積極尋求合作伙伴。

談及公司二、三線品種的表現(xiàn)和未來預(yù)期，桂林三金表示，公司二線、三線品種總體發(fā)展趨勢良好，雖然在絕對量上和一線品種還有較大差距，但是整體的增長態(tài)勢好于一線品種。公司對這些品種的扶持力度沒有變化，其中，蛤蚧定喘膠囊去年增速比較理想，今年有望延續(xù)兩位數(shù)的增長，未來隨著體量擴(kuò)大，增速會逐漸放緩；眩暈寧系列銷量已于21年突破億元大關(guān)，今年前三季度片劑增長但是顆粒劑不達(dá)預(yù)期，全年力爭實(shí)現(xiàn)總體增長；三金顆粒增速很高但基數(shù)太小。其他品種，比如舒咽清噴霧劑、復(fù)方感冒靈顆粒等繼續(xù)突破，并力爭保持增長。

關(guān)于公司今年的分紅政策會不會有調(diào)整，桂林三金稱，公司一直以來致力于為廣大投資者創(chuàng)造良好、穩(wěn)定的投資回報，上市以來持續(xù)實(shí)施現(xiàn)金分紅政策。同時，公司充分考慮實(shí)際經(jīng)營情況和可持續(xù)發(fā)展能力，一直保持穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，確保有充足的現(xiàn)金支撐企業(yè)的日常運(yùn)營及發(fā)展。一般情況下，除非有特殊的資金需求，公司的分紅政策不變。目前公司已經(jīng)公告了2025年三季度分紅方案，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)一年兩次分紅。

據(jù)桂林三金此前公告稱，公司于2025年10月28日召開董事會、監(jiān)事會會議，審議通過《2025年前三季度利潤分配方案》。該方案在授權(quán)范圍內(nèi)，無需提交股東大會審議。2025年1-9月公司凈利潤3.85億元；截至9月30日，合并資產(chǎn)負(fù)債表未分配利潤16.35億元。方案為以股權(quán)登記日總股本為基數(shù)，每10股派現(xiàn)金2元（含稅），不送紅股、不轉(zhuǎn)增。以現(xiàn)有總股本計，預(yù)計派現(xiàn)1.18億元；若總股本變動，將按每股分配比例不變原則調(diào)整。

審讀：汪蓓