你拋美債，我拋中債！外資紛紛減持中國債，大量資金流向美國？

全球債券市場熱鬧，資金像潮水一樣涌來涌去，美國美債收益率小幅上揚，就吸引了不少眼球。中國外資對債券的興趣也跟著調整，減持規模不算大，但讓人留意。美國經濟復蘇跡象明顯，中國經濟穩中向好，但外部不確定性還在。外資紛紛減持中國債，大量資金流向美國了？

美債吸引力，增強資金回流

美國失業率穩在低位，企業盈利超預期，讓美債成了香餑餑。2025年7月，外資持有美債總額達到9.159萬億美元，創歷史新高。其中，私人外資凈流入226億美元，官方外資小幅流出205億美元，但整體還是回流態勢。

中國作為大持有者，也在調整配置。2024年全年減持573億美元，持倉降到7590億美元。 2025年前7個月，繼續減持458億美元，7月單月減257億美元，持倉7307億美元，創15年新低。加拿大減持571億美元，印度也跟著降倉。美國通脹預期升溫，美聯儲政策轉向，收益率曲線走陡，10年期美債升到3.6%左右，吸引資金追高回報。

全球資金流動就這樣，美債作為避險資產，美元強勢加持，歐洲和亞洲機構賣出其他資產，轉手買入。

2024年，全球債券基金流入6170億美元，創紀錄。新興市場債券雖有152.85億美元流入，但美國固收基金吸金更多。中國減持是理性選擇，外匯儲備管理更注重多元化，黃金和原油配置增加，避開單一風險。

美國財政刺激計劃落地，基礎設施債券發行熱，歐洲保險公司拋售舊倉，轉向美債。2025年上半年，跨境資金凈流入美國長期證券1463億美元，股票次之。 中國持倉從峰值1.32萬億美元降到如今7300億出頭，減少5637億美元，降幅42.7%。

但這不影響我們的經濟地盤，外儲穩定在3.3萬億美元，跨境收支規模14萬億，增長64%。

中國債市外資小幅減持

中國債券市場規模超130萬億元，托管量穩健增長，外資占比雖小，但動向值得關注。2024年11月末，境外機構持有銀行間債券4.15萬億元，占2.7%，連續三個月減持，累計減少0.37萬億元。 同業存單降幅最明顯，國債部分占持有52.9%。2025年上半年，外資投資人民幣債券保持穩定，但有小幅調整。

減持從2024年四季度啟動，外來證券投資凈減持債券426億美元。原因多方面，美國收益率上行拉動資金，美元指數破108，人民幣小幅波動增加匯兌成本。加上中國經濟增長放緩預期，房地產監管加強，貨幣政策穩健不松，外資尋求更高收益，轉向其他品種。規模有限，僅占總托管0.5%，沒引發大波動。

債券通交易量2024年達10.4萬億元，增長4%，互換通超70家機構參與。 外資持有比例降到2.2%，但基礎需求在，國債吸引力強。

2025年9月，連續第五個月減持557億元，上清所托管減少。這和全球環境相關，中美經濟聯系緊，美聯儲降息25基點后，美債仍熱，中國債收益率升到2.7%。

外資減持是短期戰術調整，不是戰略撤退。中國債市國際化進程快，綠色債券發行40萬億元，GSS+規模全球領先。2024年發行各類債券78.79萬億元，增長11.87%。 外資來華投資總體穩定，實際使用外資雖有波動，但政策支持到位，負面清單縮減，制造業全開放。

機遇挑戰并存應對之道

外資減持中國債，帶來些壓力，債券價格小跌，收益率抬升，投資者回報壓縮，通脹預期升，進口成本增。但也是信號，提醒我們優化結構。全球資金流動正常，中國經濟韌性強，跨境貿易活躍，前8個月增長10%。 美債回流不改中國債避險地位，托管總量134萬億元，占比穩在2.3%。

中國政策空間大，央行MLF操作注入流動性，穩定曲線。投資者可轉中長期國債，票息2.8%，分散企業債，監控美聯儲動態。匯率風險用對沖工具控在0.5%。市場國際化加速，債券通日均交易回升10%，外資基礎持倉在。

美聯儲若暫停降息，中國債靠國內需求頂住。11月預計注入5000億元，出口回暖，資金流入潛力3%。外資減持是考驗，更是機會，抓住政策紅利，實現穩健回報。

資金調整是全球經濟脈動的一部分，美國吸金，中國穩健前行。保持定力，就能化險為夷，轉壓力為動力。