“十五五”規劃為債市提供宏觀支撐

我們重點圍繞二十屆四中全會及“十五五”規劃展開分享。我們國家對面臨的戰略機遇與風險有了更深刻的認知，并且將堅定不移貫徹經濟實力提升與科技強國的主線。在國家安全能力建設方面，統籌發展與安全的基調也是近年來一以貫之的做法。科技強國、制造強國戰略，也可以從當前新興科技產業發展及權益市場結構性行情演變中得到印證。民生領域，公報對擴大消費、擴大內需、發展國內內循環也有較多關注。

對比二十屆四中全會與十九屆五中全會，詞頻上“發展”“經濟”“建設”“科技”等詞出現頻次更高，“現代化”“高質量”“強國”“人民”“民生”“消費需求”等詞也更突出，國際相關表述則相對減少，可見本次會議更聚焦國內發展與國內大市場建設。從內容順序看，民生相關表述位置靠前，產業開放等內容中民生領域被置于首位，科技、三農、區域、文化等領域內容稍靠后。需要說明的是，這僅是詞頻解讀結論，并不表明其他領域不重要，但民生工作確實近兩年來一直是重中之重。

相較于“十四五”，結合當前國內外環境變化可以看到三條新主線，一是我們的科技自主化程度得到了進一步提升，二是地產行業的整體調整也對未來發展產生了深刻影響，三是地緣政治方面，2020年以來，俄烏戰爭、中東地緣沖突等問題，也在國內外發展主線中無法回避。此外，擴大內需、立足國內大市場仍是核心方向，戰略基點在于投資于人，同時進一步提升開放程度與自信，包括制度自信、民族自信等方面。

關于2035年遠景目標的表述，核心是基本實現社會主義現代化，主要標志為人均國內生產總值達到中等發達國家水平。這一目標實現存在一定的挑戰，因此“十五五”時期經濟社會發展需保持適當增速，不低于5%，才有機會達成2035年目標。“十五五”規劃建議稿的指導思想中，“民生”“人民性”“以人民為中心”等表述頻繁出現，強調全體人民需向共同富裕邁出更堅定步伐，這是指導“十五五”發展的重要總體性要求。

增長目標方面，2035年需實現經濟總量或人均收入翻一番，這一目標還是有可能實現的。改善人民生活品質部分，明確提出扎實推動共同富裕的要求與重大舉措，這既指明了前進方向，也確立了奮斗目標。由此可見，為實現共同富裕，當前增長目標不能動搖，“十五五”期間對經濟增長的訴求將持續存在。

二十屆四中全會與“十五五”規劃為債市提供了宏觀支撐，會議聚焦國內發展與民生改善，明確“科技自立自強”、“擴大內需”等主線，且“十五五”期間需保持不低于5%的經濟增速以推進2035年現代化目標，整體政策基調偏向穩增長。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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