站在4000點買什么？明星經理持倉大變天！勝宏進入減持top榜…

10月29日，滬指時隔10年再度收盤站穩4000點。在此之際，想必有不少股民還在迷茫應該買什么？可能從績優經理的公募持倉中能幫助你找到答案。

近期，公募基金三季報相繼出爐，金石雜談帶大家一起看看收益率超50%，且一些代表性的基金經理的持倉變化。

1）睿遠基金副總傅鵬博，目前只管理一只產品：睿遠成長價值，規模236億，今年收益率超66%，實現了業績大翻盤。

業績取得如此優異的成績，核心就是2025年以來大幅加倉了算力股，勝宏在二季度更是成為第一大重倉，此外還有互聯網巨頭騰訊，電池巨頭寧德時代，電子消費龍頭立訊精密，算力龍頭新易盛，AI芯片龍頭寒武紀。可以說，傅鵬博今年抓住了多只大牛股。

到了Q3，傅鵬博大幅減倉算力股，勝宏減倉了近50%，新易盛雖然減倉17.6%，但依然是第一大重倉，其次是寧德時代和騰訊，這些高位股他均有減倉。此外，傅鵬博還大幅減倉寒武紀，減倉直接超50%，今年以來寒武紀股價一度超越茅臺，年內暴漲120%。此外，阿里巴巴新晉傅鵬博前十大持倉。

在三季報中，傅鵬博表示，我們減持了部分持倉時間較長的公司，一方面，其股價快速上漲是受到似是而非的消息影響，并不代表基本面改善， 預計后期會調整；另一方面，部分持倉公司的基本面和國內宏觀經濟關聯緊密，暫時沒有拐點性機會。

從三季度重點公司的業績預告看，亮點集中在半導體、消費電子、醫療服務、有色、光 伏等行業，我們將挖掘相關的個股投資機會。

2）銀行創新成長，今年漲幅58%，由銀河股票總監兼基金經理鄭巍山管理，他旗下在管產品業績都比較優異。

持倉來看，鄭巍山將倉位集中在半導體和存儲芯片，中芯國際是第一大重倉，其次是兆易創新、海光信息以及寒武紀，知名AI芯片、存儲、半導體公司均在列。

2025年Q3，鄭經理同樣是大幅減倉了高位股，中芯國際減倉1/4，兆易創新減倉1/3，海光信息減倉超1/3，寒武紀減倉近一半，中微公司減倉超1/3，瑞芯微減超一半。此外，新晉重倉了華虹公司、翱捷科技-U。

在三季報中，鄭巍山表示，報告期內對半導體產業鏈細分結構進行了適當調整。后續仍然會延續硬科技領域的投資，注重產業趨勢和公司基本面研究，繼續看好AI帶來的新需求以及半導體產業周期的復蘇，對國產化前景繼續保持樂觀。

3）東方基金百億公募基金經理李瑞管理的東方新能源汽車今年收益超54%，今年則憑借鋰電板塊而業績起飛，細分來看，主要是儲能和上游鋰礦，僅僅Q2到Q3，億緯鋰能、天賜材料、三花智控、贛鋒鋰業等均漲超80%，寧德時代也漲60%，市值超越茅臺。

從三季度持倉來看，持倉變化不大，不過減倉了20%的寧德時代倉位，同時大幅增加了比亞迪的倉位。就在近期，巴菲特已清倉式減持比亞迪。

李瑞在三季報中表示，東方新能源汽車將圍繞新能源汽車行業進行布局，自上而下精選子行業，自下而上深度研究，我們看好行業中單位盈利逐步見底的環節和逐步開始進入產業化視野的新技術方向。

4）不同于傅鵬博和鄭巍山，易方達投資一部總經理助理 劉健維則不僅沒有減持算力股，而且增加了相關持倉。今年收益率已經翻倍，多款基金今年也實現了翻倍。

其中，工業富聯大幅增持至7.7億，躋身第一大重倉股，新易盛增持48%至7.6億，中際旭創也進行了增持；兼具存儲和PCB概念的深南電路被爆買175%至第四大持倉。

不過，劉健維的持倉則更為分散，有算力、有存儲、有互聯網、有鋰電，基本倉位都在AI領域。

劉健維在三季報中表示，三季度 進一步增配了估值和基本面匹配的海外算力板塊，也適當配置了一些具備市值空間的國產算力個股，獲取了一定超額收益。新能源領域，則配置了一些基本面較好的儲能、風電個股以及供給格局有望改善的光伏個股。也擇機配置了一些估值較低的港股資產。也配置了一些非銀金融資產，但個股表現較差，貢獻了一定負超額收益。

劉健維表示，三季度我們基本錯過了存儲板塊的機會，這也提醒我們在未來的投資中需要心態更加開放、反應更加敏銳地應對產業供需邏輯的變化。

除了一些規模較大，甚至單只產品超百億的基金產品，還有一些“冠軍基”引發市場關注，他們在2025年Q3倉位又有何變化？

1）真正的冠軍基永贏科技智選，基金經理 是永贏科技組組長任桀，今年收益率高達227%；其次是中歐數字經濟，今年收益率近150%；還有中航、匯安、交銀等，收益均實現翻倍。

其中， 任桀的永贏科技智選倉位依然集中在算力，易中天位列凈值前三，不過倉位開始有所變動，建倉了半導體的瀾起科技、光芯片的仕佳電子、覆銅板龍頭的生益科技。

雖然前十大持倉中的算力股減少，但是算力龍頭持倉股份大幅增加，新易盛、中際旭創均在季度內增持超200萬股，而天孚通信更是增持近500萬股，深南電路和滬電股份、太辰光等增持超5倍。其中，深南電路和滬電股份都是PCB概念，前者有蘋果概念，后者有英偉達概念，太辰光則是算力。

任桀在三季報中表示，三季度持倉是基于二季度“全球模型/應用-算力投入閉環形成， 中國光通信、PCB廠商分享全球AI發展紅利”的判斷，后市將繼續聚焦全球云計算產業鏈的投資。

不過，任桀用了大量篇幅來提示風險。任桀強調，不要用過去的業績去預測未來，任何風險資產都不是只漲不跌，當心估值擴張周期的均值回歸。他表示，越是這個時候，越要理性決策，做好風險控制，分散投資，適時止盈。

2）中歐數字經濟基金經理馮爐丹，業績也非常優秀，今年收益接近150%，處于公募亞軍的位置。二季度的時候，他的持倉有算力、有PCB、有互聯網、有芯片設計企業。

到了三季度，馮爐丹的持倉變化明顯，算力巨頭的“易中天”依舊處于重要位置，且均有大幅加倉；明顯的持倉變化是，該基金加大了阿里、騰訊等互聯網巨頭的持倉；此外覆銅板領軍企業生益科技、半導體龍頭中中芯國際、汽車零部件（智能駕駛）的三花智控和新泉股份。

根據其三季報，中歐數字經濟增配了端側AI和智能機器人。馮爐丹表示，當前AI板塊整體估值已不再處于低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。

當前投資機遇與風險并存，機遇在AI技術正處于加速迭代和商業化落地的黎明期，產業天花板極高。但風險在于，高估值意味著對業績兌現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。

最后，該基金經理也同樣提示了風險，建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產配置的一部分，力求在享受AI 行業成長紅利的同時，通過在不同行業和資產類別間的分散配置，平滑投資組合的收益波動。

3）逆風翻盤的典型基金經理金梓才，他是財通資管的副總兼公募投資總經理，他年初還是收益倒數，一度虧20%，然后再二季度全面換倉成算力，業績實現大爆發，今年收益超80%。

以財通成長優選為例，金梓才加大了對PCB上下游產業鏈的倉位。PCB概念深南電路新晉為第二大持倉；生益科技、滬電股份均是首次躋身10大持倉，還有玻纖的中材科技、PCB鉆針領軍企業的晶泰高科以及PCB上游核心材料的東材科技。

與此同時，金梓才對算力進行了大幅減倉。雖然，工業富聯處于第一倉位，但是減少了大約80萬股；除了減倉工業富聯，中際旭創少了30萬股，新易盛則直接倉位砍半。

三季報中，他表示，不用過于擔心海外客戶供應鏈 的格局問題，而且PCB產業及其上下游在2026年因為供需結構性矛盾享受的價格上行可 能顯著超出市場預期。基于以上原因，我們相對減持了光通信板塊的持倉比例，增持了 PCB產業鏈及其上下游。

對于算力，他更是高呼：A股市場低估了海外算力整個板塊業績增長的持續性和成長空間，大部分A股投資者并沒有意識到算力在這輪產業革命的重要性，繼而在估值上給予較為保守。目前算力的需求增長可能僅僅是剛開始，或可預見未來推理端算力需求的廣闊增長空間。

最后，雖然不少基金經理減倉了“易中天”這類算力巨頭。但是，據興證策略統計，2025年三季度，主動偏股型基金加倉比例前5的個股分別是中際旭創、工業富聯、新易盛、寒武紀、立訊精密；美的、茅臺、五糧液、比亞迪則進入減倉top榜單，勝宏科技也進入了公募減倉top榜。

而公募重倉股中，工業富聯、寒武紀、億緯鋰能、陽光電源、東山精密、深南電路、天孚通信新晉主動偏股型基金持倉的前20名。一些老登股則退出top20重倉股名單。