突然變天！巨佬減持了

一夜之間，突然變天！

周二，貴金屬市場遭遇全面拋售。

黃金創十二年來最大跌幅。美股早盤時段刷新日低時，現貨黃金逼近4082美元，日內跌約6.3%，創2013年4月以來最大日內跌幅，今日盤中最低觸及4002.89美元。

白銀創十四來最大跌幅。現貨白銀一度下跌8.7%，為2021年2月以來最大跌幅。

分析人士指出，技術面超買、資金獲利回調是引發此次跳水的主要原因之一。此外，俄烏局勢的變化，讓黃金市場出現較大變數；美元走強，以及美國聯邦政府停擺和印度季節性買盤結束而引發的投資者持倉不確定性增加，多重因素共振，終結了此前貴金屬的漲勢。

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暴漲1563%！鄧曉峰減持了

本輪貴金屬牛市中，紫金礦業股價暴漲，今年更是直接翻倍了，自2019年以來股價更是漲幅1563%。

飆漲中，私募大佬鄧曉峰減持了。

從紫金礦業最新披露的三季報來看，曉峰2號致信三季度減持了1860萬股。

而曉峰鴻遠沒有顯示在紫金礦業三季度前十大股東中，其二季度持有1.677億股；新進的中國人壽普通保險產品以及國新投資三季度分別持股2.507億股、1.768億股。因此，曉峰鴻遠被擠出前十大持有人明細，看不出三季度持股變化情況。

紫金礦業一直是鄧曉峰最“鐘愛”的投資標的，自2019年其管理的產品首次出現在紫金礦業前十大流通股中，鄧曉峰一直重倉這只股，期間也偶爾出現階段減持。

市場預計鄧曉峰持倉成本3元/股左右，紫金礦業股價最新股價30元/股附近，在6年時間里一路高漲，這筆投資賺的盆滿缽滿。

對于有色金屬行業，鄧曉峰在2023年3月一次分享會上談過看法，其核心觀點：

「在過去，有色金屬行業因產品同質化與供需周期性波動而呈現強周期性。然而，以銅、鋁為代表的品種正經歷結構性轉變，周期性減弱，結構性屬性增強。

需求端有兩大推動力：全球能源轉型顯著拉動銅鋁在光伏、電動車等領域的使用；同時全球產業鏈重組與中國企業出海，正帶動新興市場工業化，催生新需求。

供給端面臨剛性約束：銅礦品位下降、資本開支不足，新礦投產周期長達7–10年，未來5–7年供應增長受限；電解鋁則受制于能耗“天花板”，國內外擴產均面臨能源約束。

盡管短期受宏觀經濟影響存在波動，但中長期供需結構已發生根本轉變，行業盈利有望持續處于較高水平。當前市場認知仍停留在“強周期”舊范式，與產業現實形成預期差，這為具備產業視角的長期投資者提供了值得關注的機會。」

回過頭來看，有色金屬行業這幾年確實如鄧曉峰預判的那樣，出現了一輪暴漲行情。

談到目前的市場看法時，鄧曉峰在8月報中透露：從自下而上的角度增加了部分科技硬件公司的持倉，以及個別位于景氣周期底部的化工、地產、建材、養殖等行業持倉；截至8月底，其倉位是有所增加的，接近9成，持股最多仍然是信息技術和材料兩個行業，加起來占到凈值的67%左右。

從具體持倉看，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號基金二季度進入5家A股前十大流通股東名單中，合計持股市值約為67.68億元；曉峰鴻遠集合資金信托計劃二季度進入2家A股前十大流通股東名單中，合計持股市值約為37.54億元。

具體來看，高毅曉峰2號基金二季度加倉紫金礦業、云鋁股份、TCL科技、京東方A；對河鋼資源持股不變。

曉峰鴻遠集合資金信托二季度加倉紫金礦業、云鋁股份。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

上市公司三季報也正陸續披露，我們會持股跟蹤，屆時及時更新大佬們最新持倉動向，歡迎大家關注。

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業內知名大佬楊東

最新市場看法來了！

業界知名私募大佬楊東，最新月報來了！

楊東談到持市場熱議的“老登股票”，具體來看：

「整個三季度，市場處于不斷上升過程中，上證指數創出了近10年來的新高。

行情依然是結構化的，熱門板塊如AI相關的半導體、光模塊等漲幅驚人，且強者恒強，貢獻了指數的絕大多數漲幅，而諸多傳統行業——所謂的“老登”板塊原地踏步，市場分化嚴重。

顯然由于我們并不追逐熱點，以及持有大量的老登股票，三季度凈值只能是慢慢的爬行，明顯落后于市場與許多同行。

市場升溫的速度比我們預想的快很多，在諸些熱門的板塊及個股中泡沫已清晰可見。

新技術的出現，尤其是對社會影響巨大的新技術出現，在資本市場往往都會導致大的泡沫。

溫和的泡沫可以吸引資金更快地流入，加快新興技術的普及和新興行業的發展，但過大的泡沫則不僅僅是資源的浪費，投資人也往往因泡沫而損失巨額財富。

這次結局會不一樣嗎？恐怕也沒有什么不同。

好在泡沫也是結構化的，依然還有相當多的標的值得我們持有和等待。

我們依然希望市場會是“慢牛“行情，希望隨著市場日漸成熟，這場宴會能在華爾茲的節拍中穩步遞進，而非在桑巴的喧騰中草草謝幕。」

從公開已知信息看，寧泉資產依舊沒太大變化，股票倉位6成多，重倉行業依次為房地產、基礎化工、電力設備、紡織服飾、公用事業、通信及商貿零售等。

公開信息顯示，截至2025年中，寧泉旗下產品出現在美暢股份、奧佳華、天壕能源、洲明科技、山東路橋等公司前十大持有人明細。

今年以來，楊東也在“掃貨”港股。

港交所披露信息顯示，寧泉資產于2月14日首次舉牌港股物業龍頭碧桂園服務，持股比例突破5%。

與此同時，其年內密集增持萬科企業、新特能源、信義能源等10家港股公司，覆蓋地產、能源、通信等多個行業。

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很多價值派大佬今年沒跑贏市場

回到當下市場，價值派老登資產跌倒，成長派小登資產吃飽，市場呈現極致的分化。

今年，滬深300指數漲幅17%，很多價值派大佬沒跑贏市場。

美國戈坦資本創始人喬爾 ·格林布拉特關于價值投資有個觀點：“第一，價值投資是有效的；第二，價值投資不是每年都有效；第二點是第一點的保證。正因為價值投資不是每年都有效，所以它是長期有效的。如果它每年都有效，未來就不可能繼續有效。”

市場上有句話是這么說的：如果有哪種策略能年年穩賺，所有人都會一擁而上，過度擁擠的結果就是超額收益的消失，正是這種不可避免的短期“失效”，才保證了一個策略的長期有效。

有業內老將感慨過，投資最重要的是要“活著”在場：“我們參與股市不是來知識付費的，不是來經受精神折磨的，不是來游戲人生的，我們是來分享經濟增長的成果，是來低買高賣，是來賺錢的。正好，政治和經濟的周期波動，加上躁郁癥患者市場先生的不斷襲擾，市場有了熊市，給了便宜的買入好資產機會，每次渡盡劫波后，不要倒在黎明前。這個時候，要活著要在場。”

巴菲特在其股東信里也曾表示：對于任何一家公司的股價來說，在接下來的一個星期、一個月或一年里，所有情況都有可能發生，但真正重要的事情是投資于正確的公司。