黃金、美債為何齊漲？這對人民幣意味著什么？

黃金價格飆升至4,300美元上方，最高到4358美元/盎司，美元與黃金脫鉤的價格是35美元/盎司，美元兌黃金已經大幅貶值超123倍！

10年期美債收益率在美聯儲降息周期開啟后仍未見明顯調整，始終圍繞4.05%至4.15%區間震蕩，衡量市場對未來長期通脹預期的關鍵指標——“五年期盈虧平衡通脹率(T5YIE)”和“5Y5Y遠期通脹預期(T5YIFR)都基本保持穩定。

美聯儲所面臨的政策環境極為復雜，需要在抑制通脹與穩定就業之間保持平衡，其強調“就業的下行風險有所增加”則展示了美聯儲可能的偏向于“有節制”的寬松立場；美國國內及對外的緊張局勢同步升級、疊加美聯儲降息預期的抬升將給投資者足夠的理由轉向避險資產，市場隱含的聯邦基金利率谷值可能會在年內創下新低。

各國央行持續增持黃金，導致黃金在全球央行儲備中的占比自1996年以來首次超過美國國債，成為僅次于美元的第二大儲備資產。黃金被視為“唯一不需要信用的貨幣”，能有效對沖美元信用風險和大幅貶值風險。

美債被系統性減持，這背后是對美國財政狀況惡化、美元信用受損以及美聯儲獨立性受質疑的擔憂；市場擔憂美國龐大的債務最終可能通過制造通脹來稀釋，黃金的暴漲本質上是對美元信用的一次典型的不信任投票！

美元體系的弱化與全球貨幣秩序的重構，為人民幣提升國際地位創造了窗口期。

提升匯率韌性：在美元指數走弱的大背景下，人民幣展現出相對強勢。盡管在中美貿易談判窗口期，人民幣匯率可能保持低波動運行，但其基本面韌性得到增強，有望保持對美元的相對強勢。

創設新的價值錨點：中國正通過數字金融戰略，特別是“黃金代幣化”，來構建獨立于美元體系的價值錨。與錨定美元債務的穩定幣不同，黃金代幣直接錨定實物黃金，形成了“非美元價值錨”，在全球債務貨幣化風險加劇的背景下，吸引避險資金，挑戰美元的霸權地位。

拓展支付網絡影響力：通過“數字人民幣”及多邊央行數字貨幣橋項目，中國正在構建一個更高效、低成本的跨境支付網絡，逐步突破傳統美元清算系統的壟斷，在一帶一路貿易中提升人民幣的結算份額。

總而言之，黃金飆升和美元信用波動，為人民幣走向世界舞臺中央照進了一束光。但這束光不是直達的電梯，而是一段需要穩步攀登的階梯。

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