周期 | 滬銀期貨單日暴漲近5%創(chuàng)歷史新高！白銀的瘋狂走勢將如何演繹？

銀光閃耀，歷史高點之上，白銀的金融屬性與工業(yè)屬性正形成完美共振。

今日（2025年10月16日）國內(nèi)期貨市場，滬銀主力合約（AG2512）成為最亮眼的明星，收盤報 12017元/千克，漲2.93 %，創(chuàng)下上市以來歷史新高。更早時段，漲幅一度擴大至5%，最高報 12296元/千克。

資金涌入跡象明顯，日內(nèi)增倉15萬手，持倉量突破80萬手。同步上漲的滬金漲幅為2.21%，顯著低于白銀表現(xiàn)，金銀比價回落至79.8，資金顯然更青睞白銀的彈性機會。

一、行情全景：白銀的領(lǐng)跑姿態(tài)

周四早盤開盤，滬銀主力合約即跳空高開，全天在 11800-12296元/千克的高位區(qū)間運行。午后漲幅進一步擴大，最終以接近日內(nèi)最高點的位置收盤。

與國內(nèi)相比，國際銀價同樣表現(xiàn)強勁。紐約期銀突破 52美元關(guān)口，創(chuàng)下近三個月新高。截至發(fā)稿時，國際銀價達 51.96美元/盎司，上漲1.27%。

白銀的強勁表現(xiàn)使其成為今日貴金屬市場的領(lǐng)跑者。對比其他品種，滬金主力合約上漲1.70%，報966.42元/克，盤中創(chuàng)下歷史新高971.58元/克。而工業(yè)品普遍承壓下行，玻璃、純堿、氧化鋁均錄得跌幅，反映出當(dāng)前市場明顯的風(fēng)險偏好分化。

二、三輪驅(qū)動：解析白銀暴漲背后的邏輯

美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫是推動白銀上漲的核心因素。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)，截至2025年10月16日，美聯(lián)儲10月28-29日議息會議降息25個基點的概率已高達 97.3%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在10月14日的講話中暗示，盡管政府關(guān)門影響了對經(jīng)濟的判斷，但仍保留了本月降息的可能性。這種寬松預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)承壓，10月16日美元指數(shù)報98.92，較前一日下跌0.45%。

地緣政治風(fēng)險升級助推了避險需求。俄烏沖突持續(xù)升級，中東局勢同樣緊張。在全球不確定性加劇的背景下，白銀作為全球僅次于黃金的“硬通貨”，其避險價值凸顯。

產(chǎn)業(yè)端供需矛盾加劇成為白銀上漲的“第二引擎”。白銀在光伏、5G等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷擴大，特別是新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展顯著拉動了白銀需求。每GW光伏裝機需消耗白銀約 2噸，2025年全球光伏新增裝機預(yù)計達480GW，對應(yīng)白銀需求約960噸。

三、周期視角：白銀的歷史規(guī)律與當(dāng)前定位

回溯白銀價格波動歷史，可以發(fā)現(xiàn)其具有明顯的周期性特征。這些規(guī)律對判斷當(dāng)前銀價所處位置及未來走向具有重要參考價值。

金銀比價修復(fù)規(guī)律是研判白銀價格的重要指標(biāo)。歷史金銀比均值約60，而當(dāng)前金銀比處于80以上高位，表明白銀相對于黃金被顯著低估，補漲動能充足。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)金銀比偏離均值過大時，往往會出現(xiàn)白銀的補漲行情。

政策周期敏感性特征明顯。美聯(lián)儲寬松周期中，白銀漲幅普遍超越黃金。如2012年QE3時期和2020年零利率政策時期，白銀表現(xiàn)均顯著優(yōu)于黃金。當(dāng)前市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期強烈，為銀價提供了有力支撐。

工業(yè)與金融屬性交替主導(dǎo)規(guī)律值得關(guān)注。2008年金融危機、2020年疫情初期，白銀受避險驅(qū)動快速沖高；而經(jīng)濟復(fù)蘇期（如2016-2017年），工業(yè)需求成為主引擎。當(dāng)前階段，白銀正迎來金融屬性與工業(yè)屬性的 雙重利好共振。

四、未來推演：白銀行情能否持續(xù)？

短期走勢（1-3個月），滬銀期貨已經(jīng)突破了前期的震蕩區(qū)間，進入新的上升通道。技術(shù)指標(biāo)顯示，銀價在突破10918-11029元/千克的震蕩區(qū)間后，直接沖擊11200元/千克上方。

均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，MACD指標(biāo)顯示金叉信號，紅柱持續(xù)放大，表明上漲動能強勁。短期第一阻力位在 12500元/千克，第二阻力位在 13000元/千克。

中期展望（3-6個月），美聯(lián)儲降息周期的推進將逐步壓低實際利率，進一步提振白銀的投資吸引力。供需缺口持續(xù)擴大將是白銀價格的重要支撐因素。2025年全球白銀供應(yīng)缺口預(yù)計繼續(xù)擴大，這種“剛性需求+彈性供給”格局將為銀價提供長期支撐。

風(fēng)險因素同樣不容忽視。技術(shù)面顯示RSI指標(biāo)在68附近運行，已接近超買區(qū)域。美聯(lián)儲10月25日議息會議可能引發(fā)市場劇烈震蕩。此外，美元指數(shù)若突破105，白銀可能重回50美元下方。

五、投資策略：不同投資者的參與方式

趨勢交易者可考慮在回調(diào)至11800-12000元/千克區(qū)間逢低買入，止損位設(shè)在11500元/千克下方，目標(biāo)看向12500-13000元/千克。當(dāng)前滬銀已突破12000元/千克關(guān)鍵阻力位，下一個技術(shù)目標(biāo)位看向12500元/千克區(qū)間。

套利交易者可關(guān)注金銀比修復(fù)機會（多銀空金）。當(dāng)前80以上的金銀比仍高于60-80的歷史均值區(qū)間，若金銀比修復(fù)至均值，滬銀價格有望進一步上漲。

風(fēng)險偏好較低者可考慮通過紙白銀或白銀ETF參與市場，這些工具門檻較低，操作相對靈活。但需注意，白銀單日波動率高達 5%，10月已出現(xiàn)3次超3%暴跌，短期波動風(fēng)險較大。

白銀市場正迎來金融屬性與工業(yè)屬性的完美共振。歷史周期規(guī)律表明，當(dāng)美聯(lián)儲開啟降息周期、金銀比價處于高位、且工業(yè)需求持續(xù)增長時，白銀往往表現(xiàn)強勢。

當(dāng)前市場，倫敦實物白銀庫存降至多年來低點，有交易商甚至預(yù)訂跨大西洋航班貨艙運輸銀條，以利用倫敦市場的高額溢價獲利。這一幕，與歷史上著名的白銀逼倉行情有著驚人的相似之處。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。