上海
財聯社11月6日訊（編輯 卞純）加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）日前警告稱，一旦支撐美元的驅動因素轉為逆風，美元可能遭遇一場曠日持久的拋售潮，重現互聯網泡沫破滅后的情景，交易員應提前避險。
受特朗普政策不確定性影響，美元今年已遭受重創。但飆升的美股及全球投資者（以規模龐大的被動型投資基金為代表）對美國資產的配置，為美元匯率提供了支撐。
RBC外匯策略師Richard Cochinos指出，過去二十年間這些全球投資者一直青睞日益昂貴的美國資產（特別是股票），這類資金流動繼而利好美元。
“這種集中配置在過去15年成效顯著，但在當前環境下暗藏風險，”Cochinos在研報中寫道，“資產需求（與相對表現）的明顯變化可能對外匯市場產生深遠影響。”
他表示，一旦資本因外部沖擊而分散外流——如2000年互聯網泡沫破滅后那樣——將預示美元大幅下行，跌幅或堪比2001至2008年間美元指數從峰值到谷底40%幅度的暴跌。
Cochinos同時列舉了美元未來幾年面臨的多重挑戰，包括美股高估值壓力、貿易范式轉變及避險資產格局重構。他指出：“進入2026年之際，長期尾部風險管理應成為首要考量。”
為對沖美元長期貶值風險，RBC建議交易員采取多元策略：從ICE美元指數合成看漲期權，到歐元與日元的看漲二元期權。
該行還推薦了更常規的結構性工具，包括：行權價1.30的歐元/美元兩年期看漲期權（對應美元貶值約12%）；行權價130的美元/日元兩年期看跌期權（對應美元貶值約15%）。
不過，RBC也指出，當前環境與2000年代存在顯著差異，尤其考慮到流動性欠缺資產與私募投資興起的現狀，這些因素可能在市場承壓時加劇金融市場的波動。
“2000年后的歷史經驗提供了寶貴的指引，但如今技術變革、地緣政治緊張與貨幣政策實驗的獨特組合，要求我們必須調整策略——因為資產配置框架已不再傳統，”Cochinos寫道。
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