存款利率走低，買黃金養老靠譜嗎？

存款利率這么低，養老要不要改投黃金？

望著接連攀升的金價，再對比已然“1”字打頭的存款利率，不少投資者心里都冒出了同一個疑問：

“存款利率這么低，養老要不要改投黃金？買黃金養老到底靠譜嗎？”

從抗通脹能力到避險屬性，再到近年全球央行購金潮與地緣政治的催化，黃金的光環似乎愈發耀眼。

但當我們手握養老資金，直面“黃金能否撐起養老支柱”這個核心問題時，答案或許需要跳出短期漲跌的喧囂，回歸養老投資的本質——

追求長期穩健的現金流、可控的波動性，以及對抗購買力縮水的確定性。

01 黃金在養老投資中的角色

——是“壓艙石”，而非“主力軍”

黃金的長期配置價值在于其“反脆弱性”。歷史上，黃金與股票、債券等傳統資產的相關性較低，這意味著當市場遭遇劇烈波動時，黃金往往能起到對沖風險的作用，成為資產組合的“壓艙石”。

以2023年為例，當年權益市場整體蟄伏，滬深300指數全年下跌11%，而內盤金價卻逆勢上漲16%。這種在市場動蕩中仍能創造收益的“危機alpha”特性，正是黃金吸引投資者的重要原因。（來源：Wind）

不過，若將黃金作為養老核心資產，其短板也同樣鮮明。

第一，黃金不生息，不產生持續的現金流。

養老資金的核心訴求之一，是能長期提供穩定現金流以覆蓋生活開支。但黃金本身不生息、不分紅，收益完全依賴買賣價差。

相比之下，紅利類指數基金跟蹤的指數（如紅利低波）股息率可達4.5%，十年期國債票息也有1.8%，即便不考慮資本利得，也能提供較為穩定的現金回報，更貼合養老資金的現金流需求。（來源：Wind，2025.10.9）

第二，黃金的波動性天然較高。

養老投資講究“以時間換空間”，最忌因短期大幅波動被迫在低點賣出。但黃金的波動性似乎超過了養老資金可承受的穩健范圍。

來源：Wind，統計區間2005.10.10-2025.10.9。指數歷史走勢不預示未來表現，不代表基金產品收益。

以近二十年數據為例，南華黃金指數年化波動率達16%，同期中證全債指數僅1.6%，黃金的波動性雖略低于股票，但遠超債券。

更關鍵的是，黃金的長期上漲并非線性。過去百年金價雖整體向上，但每隔十年或十幾年就會出現一輪長達5年甚至更久的下滑周期，近二十年最大回撤更是達到48%。

如果養老資金重倉黃金，一旦遭遇這種極端行情，很可能因恐慌性操作打亂長期養老規劃。

因此，在養老配置中，黃金更適合作為戰術倉位而非核心資產，建議占比控制在5%-10%，主要作用是分散組合風險、對沖極端市場波動，而非替代生息資產成為養老支柱。

02 什么樣的配置更適合養老？

——是“多元組合”，而非“單一冠軍”

其實，養老投資的關鍵從不是挑出某類冠軍資產，而是構建一套能適配長期穩健需求的科學組合。畢竟養老規劃是一個全面的體系，既需要資金儲備的支撐，也離不開醫療保障等基礎托底。

而資金儲備的核心，就是通過多元化資產配置，平衡收益性、安全性與流動性，再結合社保、個人養老金賬戶等保障手段，搭建起更穩固的養老策略體系。

具體到資產組合構建，可參考“核心-衛星”策略，兼顧穩健打底與長期成長。

核心資產：作用是“穩”，為組合提供對抗購買力縮水的基礎收益和現金流

①紅利類指數基金（如紅利低波）、低波類養老FOF，適合作為底倉

②核心寬基指數（如滬深300、中證A500），分享經濟的長期成長；

衛星資產：作用是“補”，一方面提升組合的長期收益潛力，另一方面對沖特定風險

①科技類指數基金（如科創50），錨定中國產業升級帶來的長期收益

②黃金（如黃金ETF），如前文所說，黃金的“反脆弱性”能進一步增強組合的抗風險能力。

圖：加入黃金的組合夏普比率高于原始股債組合

說到底，黃金的光芒或許容易讓人忽視其高波動的本質，但養老是一場馬拉松，而非沖刺。

與其糾結“黃金能否獨挑大梁”，不如回歸“核心-衛星”的配置邏輯，讓黃金成為風險對沖的工具，用生息資產創造現金流，再通過多元配置睡得安穩。

風險提示

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