周末閑思 | 美聯儲降息25基點，人民幣升破7.10！全球資產迎來新周期

北京時間9月18日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.00%-4.25%區間，開啟了2025年的首次降息，這也是自2024年以來的第四次降息。

北京時間9月18日凌晨，美聯儲結束了為期兩天的貨幣政策會議，宣布 降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間從4.25%-4.50%下調至4.00%-4.25%。

這一決策符合市場普遍預期，以11票贊成、1票反對獲得通過。

唯一持不同意見的理事米蘭（Stephen Miran）主張一次性降息50個基點。美聯儲主席鮑威爾將此次降息定義為" 風險管理式降息"。

一、美聯儲降息決策，基于就業與通脹的雙重考量

美聯儲此次降息決定主要基于對就業市場惡化和通脹壓力的平衡考量。鮑威爾在新聞發布會上明確指出， 就業市場走弱是促使美聯儲啟動降息的主要原因。

美國勞工部數據顯示，8月份失業率升至4.3%，為近四年來最高水平，新增非農就業崗位數量已連續數月放緩。

同時，通脹壓力依然存在。美國7月核心PCE同比上漲2.9%，市場普遍預計8月PCE數據還將進一步上升。鮑威爾強調，美聯儲必須確保“一次性的價格上漲不會演變為持續性的通脹問題”。

這種增長放緩+通脹高企的復雜局面，迫使美聯儲采取一種更為謹慎的降息策略。鮑威爾表示，本次降息可視為“風險管理式”的調整，意在為經濟增長可能出現的下行風險預留緩沖空間。

二、點陣圖與未來預期，今年可能再降息兩次

美聯儲發布的點陣圖顯示了罕見的巨大內部分歧：19名官員中，有1位認為2025年不降息；6位認為應累計降息25個基點；2位認為應累計降息50個基點；9位認為應累計降息75個基點；1位認為應大幅降息150個基點。

這種異常分散的預測表明美聯儲內部對經濟前景和政策路徑存在嚴重分歧，增加了市場預測的難度。

多數委員預計， 今年剩下的兩次會議中，還會各降25個基點。這意味著，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的區間。

點陣圖還顯示，委員們認為未來兩年利率還會慢慢往下走，預計2026年大致在3.50%～3.75%、2027年大致在3.25%～3.50%。

三、政治壓力與美聯儲獨立性，特朗普的降息訴求

本次降息決策背后存在著明顯的政治壓力。美國總統特朗普自今年年初上任后 多次施壓美聯儲主席鮑威爾，要求其降息。

特朗普9月15日還在社交媒體上發文稱，鮑威爾“必須立即降息，且（降息）幅度必須比他預想的更大”。

特朗普安插進理事會的白宮經濟顧問委員會主席米蘭，就在會議上投下了唯一反對票，主張降息50個基點。

面對公眾關注的美聯儲是否喪失獨立性的問題，鮑威爾給出了簡潔的回答：“就看我們怎么做”。他在新聞發布會上強調，“美聯儲堅定致力于維護其獨立性”。

四、人民幣匯率強勢回應，升破7.10關口

美聯儲降息決議公布后，離岸人民幣兌美元 升破7.10關口，最高升至7.0995，為去年11月以來首次。

9月16日，在岸人民幣對美元即期匯率收盤報7.1163，較上一交易日上漲65個基點，創下去年11月6日以來的日間收盤價新高。

人民幣升值動能來自三方面：短期來看，美國連續降息預期不斷升溫，中美利差或將收窄；中期來看，中國對外出口仍有歐盟、東盟、非洲及其他新興市場支撐；長期來看，經濟將逐步回穩向好。

外貿企業積累了大量美元未結匯也是重要因素。今年上半年貿易順差累計5867億美元，為歷史同期最高，不過大量的美元流入并未轉化成結匯。

五、對全球資產影響深遠，投資者如何布局？

美聯儲降息對全球資產價格影響深遠。中金公司研報指出， 美債是確定性最高的受益者——在過去幾輪降息周期中，美債在隨后的6個月中勝率接近100%。

黃金作為典型的美元“對手盤”，也將受益于美元指數下行的趨勢。中信建投預計，若年內美聯儲降息三次，金價有望沖擊3800美元/盎司。

股市方面，美股估值中樞有望上移，A股、港股也可能迎來利好。尤其是A股中的科技創新板塊、核心消費板塊以及醫藥服務、機器人、人工智能、半導體等方向，或將在新一輪行情中占據主線。

對普通投資者來說，董希淼建議，風險偏好較低的投資者可將20%左右資產配置在銀行存款上，其余可分散布局在貨幣基金、結構性存款上，以及定投債券基金、黃金等產品。

美聯儲點陣圖顯示，未來兩年利率將繼續逐步下行，預計2026年利率大致在3.50%～3.75%、2027年大致在3.25%～3.50%。

各國央行已然分化：加拿大央行已搶先降息，歐央行采取按兵不動的態度，日本央行也不會跟進降息。

全球資本正在重新布局。人民幣升破7.10關口僅僅是一個開始， 新一輪資產邏輯“洗牌”已經拉開序幕。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。