302億營收背后：拆解理想汽車的持續(xù)盈利密碼

在2025年第二季度，理想汽車交出了一份令人矚目的成績單——302億元營收、11億元凈利潤、連續(xù)第11個季度盈利。

用亮眼而堅實的財務(wù)數(shù)據(jù)，理想再次證明，它并非依靠一時的產(chǎn)品爆發(fā)力在新勢力中脫穎而出，而是構(gòu)建了一套可以持續(xù)、高效運轉(zhuǎn)的商業(yè)引擎。

當(dāng)許多同行仍在艱難追逐毛利率轉(zhuǎn)正的拐點時，理想已悄然將“盈利”轉(zhuǎn)化為一種穩(wěn)定的運營“習(xí)慣”。在殘酷內(nèi)卷的新能源賽道上，理想為何能獨善其身？其增長的確定性，從何而來？

或許，答案不在一款車型的熱銷，也不止于一次組織的重塑，而是藏在一個不斷自我強(qiáng)化、邊轉(zhuǎn)邊提速的系統(tǒng)性增長飛輪中。

新勢力首家盈利，已連續(xù)11季正循環(huán)

2025年8月28日，理想汽車公布2025年第二季度財報。財報顯示，其第二季度營收實現(xiàn)302億元，較一季度增長16.7%；凈利潤達(dá)到11億元，較一季度增長69.6%，連續(xù)11個季度盈利。季度經(jīng)營利潤較一季度增長204.4%，達(dá)到8.27億元。

在新能源汽車行業(yè)殘酷競爭中，這不是一個簡單的數(shù)字，而是一種厚重的驗證。理想已經(jīng)率先從“偶爾”盈利躍遷為“習(xí)慣性”盈利，形成了獨特的正循環(huán)結(jié)構(gòu)。

什么是理想的正循環(huán)？簡單說，就是一種可持續(xù)的增長機(jī)制。它由五個核心要素串聯(lián)構(gòu)建而成，即，健康的毛利率，充沛的現(xiàn)金流，持續(xù)高效的研發(fā)投入，用戶體驗為導(dǎo)向的產(chǎn)品和服務(wù)體系，最終帶來銷量穩(wěn)定增長和品牌勢能反哺，再次反哺利潤池，從而形成一個自我增強(qiáng)的飛輪系統(tǒng)。

先來看毛利率。理想汽車2025年第二季度毛利率為20.1%，而2024年第二季度為19.5%，2025年第一季度為20.5%。其中，理想汽車2025年第二季度的車輛毛利率為19.4%，而2024年第二季度為18.7%，2025年第一季度為19.8%。毛利率健康自然帶來持續(xù)的現(xiàn)金流，支撐其在研發(fā)、渠道、智能制造等同時推進(jìn)。

而研發(fā)正是理想汽車“正循環(huán)”的核心發(fā)動機(jī)。2025年第二季度，其研發(fā)費用為28億元，全年研發(fā)超百億，平均每3天投入一億元用于核心技術(shù)研發(fā)。這一投入顯然會快速轉(zhuǎn)化為關(guān)鍵技術(shù)力、產(chǎn)品力和創(chuàng)新力，進(jìn)而為產(chǎn)品競爭帶來全面助益。

李想曾在“AI Talk”中表示，電動車本身，L4會分出來真正的勝負(fù)。我們今天在做的所有事是為了L4拿門票，因為L4所需要花的錢、所需要擁有的能力、所需要的數(shù)據(jù)量是今天不具備的。這不僅是對未來趨勢的篤信，也展現(xiàn)出理想在盈利之上將果斷押注于技術(shù)躍遷的戰(zhàn)略魄力。

從毛利、現(xiàn)金、研發(fā)，再到制造和交付，理想以強(qiáng)體系力對抗行業(yè)波動。在內(nèi)卷的大環(huán)境下，其“增長飛輪”機(jī)制帶來了極強(qiáng)的抗壓性。

對比來看，其他新勢力普遍仍在盈虧邊緣苦苦掙扎。相較而言，理想不只是跑通了從產(chǎn)品盈利到組織可持續(xù)造血的閉環(huán)路徑，而且成為真正意義上的“習(xí)慣性贏家”。習(xí)慣性盈利，不是財務(wù)“表演”，而是讓企業(yè)獲得長期的穩(wěn)定、確定性。這正是理想?yún)^(qū)別于其他對手的最大特質(zhì)。

11個季度的連續(xù)盈利，不是偶然的爆發(fā)，而是一個清晰、可復(fù)現(xiàn)、系統(tǒng)性戰(zhàn)略的結(jié)果。這意味著理想已經(jīng)將盈利做成一種“習(xí)慣”，而這一習(xí)慣，背后是其打造出的正循環(huán)飛輪，成為中國智能電動汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)階成熟的里程碑之一。

純電+增程雙線齊驅(qū)，銷服重組期仍交出穩(wěn)健成績

這份302億元財報的真正價值，實際上在于它背后所發(fā)生的巨大轉(zhuǎn)折。

盡管理想汽車在2025年第二季度交付了111,074輛新車，穩(wěn)居20萬元以上新能源汽車中國品牌銷量榜首，這份成績卻并非誕生于“順風(fēng)順?biāo)钡沫h(huán)境之中。相反，它是在理想加速推進(jìn)純電與增程雙線并行、重構(gòu)銷售服務(wù)體系的深度變革中實現(xiàn)的。

這場變革中，其一手穩(wěn)住了增程“壓艙石”的基本盤，一手推動純電“新增長極”的起飛，并通過重構(gòu)銷服體系。為了讓多車型、多人群同時得到高質(zhì)量服務(wù)體驗，理想同步啟動了銷售服務(wù)體系的深度變革。今年年中，原“五大戰(zhàn)區(qū)”銷售組織正式解散，恢復(fù)為“省區(qū)直管”模式，為多車型同步銷售提供體系級保障。

這場銷售服務(wù)的“深水區(qū)”改革，確保了在多產(chǎn)品線背景下，前端營銷與后端服務(wù)的高效協(xié)同，避免了因組織臃腫而導(dǎo)致的效率下降，為飛輪運轉(zhuǎn)提供了潤滑劑。

而支撐這一場深度改革的，是理想汽車在產(chǎn)品戰(zhàn)略上的根本性升級。從依賴單一增程車型的“單引擎驅(qū)動”，邁向“增程+純電”雙線并進(jìn)的“全棧式協(xié)同”發(fā)力。L系列持續(xù)穩(wěn)固家庭增程市場的基本盤，理想MEGA（參數(shù)丨圖片）完成家庭特別版升級迭代，i8則憑借高階智能與空間創(chuàng)新快速打開30-40萬元純電SUV市場，實現(xiàn)“開局即熱銷”。

在增程方面，2025年上半年，理想汽車在20萬元以上的中國新能源汽車市場市占率達(dá)到13.6%，蟬聯(lián)中國汽車品牌銷量冠軍。今年1至7月，理想L系列在20萬以上中高端SUV市場，超越BBA等豪華品牌，位居銷量第一。

然而，理想的野心不止于此。在增程保持領(lǐng)先的同時，其全力加速純電板塊的推進(jìn)。特別是在50萬元以上豪華車市場，理想汽車取得重要突破，理想MEGA連續(xù)兩個月獲得50萬元以上MPV車型和50萬元以上純電車型雙料銷量冠軍，用戶凈推薦值位居中大型及以上MPV第一。

進(jìn)入三季度，理想將迎來真正意義上的純電集中爆發(fā)期。定位高端家庭六座純電SUV的理想i8，自7月上市以來憑借頂配產(chǎn)品力與領(lǐng)先智能體驗，迅速贏得用戶青睞。隨著產(chǎn)能持續(xù)爬升，預(yù)計到9月底，i8累計交付將突破8000輛，領(lǐng)跑30-40萬元純電市場。緊隨其后的理想i6也將在9月正式上市并開啟交付。兩款純電重磅新品即將合流，為理想注入全新增長動能，構(gòu)建4款增程SUV、1款旗艦MPV、2款高壓純電SUV的全新產(chǎn)品矩陣，覆蓋更多家庭用戶，市場勢能全面提速。

配合i系列產(chǎn)品推出的，是理想在超充網(wǎng)絡(luò)上的“補(bǔ)課式”領(lǐng)先。截至目前，理想汽車已打造出全國最大規(guī)模的車企自建超充網(wǎng)絡(luò)。其累計建成超充站超3100座，部署超1.7萬根理想超充樁。高速路段方面，已有超1000座高速超充站布局在“九縱九橫”18條核心高速干線上，平均每150公里就有一站；城市超充站超過2000座，在一、二線城市實現(xiàn)平均3公里的半徑覆蓋。這不僅是基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模領(lǐng)先，更是理想全面進(jìn)入純電時代的戰(zhàn)略護(hù)城河。

此外，理想汽車已上線全國首座穿梭式超充站，探索更加高效便捷的充電服務(wù)新模式。在超充技術(shù)方面，理想正加速布局4C、5C高功率超充樁，不斷拉高充電速度上限，帶來更穩(wěn)定、更流暢的補(bǔ)能體驗。按照計劃，2025年年底前，理想超充站數(shù)量將擴(kuò)展至4000座，覆蓋范圍更廣、網(wǎng)絡(luò)密度更高，真正為純電用戶打通“里程焦慮”的最后一公里。用戶所擁有的，早已不是一輛單純的智能電動車，而是一個能持續(xù)進(jìn)化的、圍繞使用體驗構(gòu)建的“能量網(wǎng)絡(luò)”入口。

從領(lǐng)先到擴(kuò)大領(lǐng)先：將優(yōu)勢做成增長飛輪

復(fù)盤理想汽車的崛起和增長路徑，會發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵特征，它構(gòu)建了一套內(nèi)在結(jié)構(gòu)緊密、彼此強(qiáng)化的“增長飛輪”系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)中，每一個優(yōu)勢都不是孤立存在，而是成為下一個環(huán)節(jié)的助推器，最終構(gòu)建出一道高筑的護(hù)城河。

302億元、11億元，這些數(shù)字不僅意味著盈利能力持續(xù)強(qiáng)勁，更說明其飛輪系統(tǒng)正越轉(zhuǎn)越快，效率和質(zhì)量同步提升。

理想的飛輪，遍布企業(yè)發(fā)展各大要害部位。譬如在研發(fā)端，理想汽車始終將技術(shù)研發(fā)置于戰(zhàn)略核心，多年來持續(xù)高強(qiáng)度投入，在新勢力車企中處于領(lǐng)先位置。得益于長期積累，理想在智能化和電動化方向已躋身行業(yè)第一陣營，技術(shù)優(yōu)勢正在不斷轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力和用戶體驗的核心驅(qū)動力。

2025年，理想汽車圍繞自研AI大模型的成果，全面刷新智能駕駛與智能座艙體驗。其中，9月即將推送給AD Max用戶的VLA司機(jī)大模型，是全球首個真正具備“類人思維”架構(gòu)的輔助駕駛系統(tǒng)，標(biāo)志著智能駕駛正式從傳統(tǒng)的規(guī)則編程時代邁入AI原生時代。這不僅是一項技術(shù)飛躍，更意味著輔助駕駛開始擁有理解復(fù)雜交通環(huán)境、動態(tài)決策與自主學(xué)習(xí)的能力，開啟理想智能化進(jìn)化的新紀(jì)元。

與此同時，理想的語音助手“理想同學(xué)”也將全面進(jìn)化為“理想同學(xué)智能體”，具備自主調(diào)用工具、處理復(fù)雜任務(wù)、構(gòu)建長期記憶三大核心能力。在全新形態(tài)下，它不僅是車內(nèi)語音助手，更是用戶的智能交互伙伴。通過行業(yè)首個AI代碼生成工具，用戶只需一句話，就能定制個性化功能和服務(wù)，實現(xiàn)從“可用”到“可自創(chuàng)”的跨越。這是智能座艙從人機(jī)對話走向“人機(jī)共創(chuàng)”的關(guān)鍵一步，也再次拉高了智能化體驗的天花板。

這意味著，在理想的增長飛輪中，盈利能力驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)化產(chǎn)品競爭力，產(chǎn)品競爭力驅(qū)動銷量提升，銷量增長帶動運營效率和規(guī)模化優(yōu)勢，從而再反哺利潤與現(xiàn)金流，構(gòu)成自我強(qiáng)化的系統(tǒng)閉環(huán)。

這個系統(tǒng)不但運轉(zhuǎn)高效，而且高度穩(wěn)健。競爭對手可能復(fù)制某款配置、某個功能，甚至借助資本完成補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但他們很難在短期內(nèi)構(gòu)建一個涵蓋盈利模型、產(chǎn)品策略、技術(shù)能力、組織體系與品牌口碑的多維度飛輪系統(tǒng)。這是理想真正不可被快速模仿的壁壘。

理想在做的，是要定義智能汽車，而不是追隨者。這背后，實則是一整套高效、閉環(huán)的系統(tǒng)勢能在支撐。而這套系統(tǒng)，正是理想從“率先領(lǐng)先”走向“持續(xù)領(lǐng)先”的核心密碼。

隨著更多純電車型的上市、更高階智能駕駛的落地、更廣闊市場的拓展，這個飛輪正在駛?cè)搿爸笖?shù)級”增長的“加速帶”。在新能源這場曠日持久的產(chǎn)業(yè)競速中，理想的真正優(yōu)勢，不只是“領(lǐng)先”，而是“可以持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先”。

這才是足以改變游戲規(guī)則的力量。