致命誘惑：每年20%高收益背后，權道亨如何編織400億美元幣圈騙局

當權道亨在紐約法庭低頭認罪的那一刻，400億美元市值的TerraUSD加密貨幣帝國轟然倒塌。

這不僅是韓國史上最大的金融騙局，更是對全球投資者的一次殘酷警示：在加密算法穩定幣光鮮亮麗外表下，隱藏著怎樣的龐氏陷阱？

本文深度拆解TerraUSD崩盤全過程，揭示其運作機制中的致命缺陷，為您提供識別加密貨幣騙局的實用框架。讀完本文，您將明白為何看似完美的金融創新，最終變成吞噬財富的黑洞？

作者：財經有料哥【有料財經】

編輯：小愛

你不理財，財不理你，真的這樣嗎？

一、權道亨虛擬貨幣：一場20%高收益包裝下的天才龐氏騙局

事件回顧：2025年8月，權道亨在美國紐約法庭承認涉及電信欺詐、證券欺詐和商品欺詐指控。

他的認罪直接揭示其加密貨幣商業模式的欺詐本質。

韓國加密貨幣企業家權道亨(Kwon DoHyeong)創立的TerraUSD(UST)，以及其代幣Luna，已經被證實具有典型的龐氏騙局特征。

有料財經分析該騙局的核心特征

虛假承諾穩定性：權道亨向投資者保證他發行的TerraUSD加密貨幣，能夠通過算法把價值維持錨定1美元，卻私下操縱交易以掩蓋其不穩定性。

法庭文件顯示，在UST首次跌破錨定價值時，他秘密安排交易商大量購入UST制造需求假象。

無實質價值支撐：與傳統穩定幣不同，UST沒有足夠的儲備資產支持，完全依賴市場信心和套利機制維持價值。

財經有料哥認為這樣模式本質上是一個自循環的金融游戲。

高收益誘惑：權道亨通過Anchor協議，承諾高達20%的年化收益率吸引投資者。

財經有料哥分析這種不可持續的高收益、高回報投資承諾是龐氏騙局的典型標志。

當新投資者投入的資金無法覆蓋舊投資者本金和高收益時，這一套龐氏騙局系統必然崩潰。

系統性欺詐：美國證券交易委員會SEC指控權道亨，在其發行的TerraUSD貨幣的穩定性，以及韓國支付應用結算交易等方面，故意誤導和欺騙投資者，案件涉及金額高達數十億美元。

二、TerraUSD算法穩定幣的運作機制與崩盤原因

TerraUSD采用了一種獨特的雙幣算法穩定機制。

UST與Luna的套利系統：用戶可隨時將價值1美元的Luna兌換成1枚UST(鑄造)，反之亦可(銷毀)。

彈性供應調控：當UST需求上升時，系統激勵用戶燃燒Luna以鑄造UST；當UST跌破1美元時，用戶可低價買入UST兌換成Luna獲利，從而減少UST流通量。

理論上，套利機制能維持UST的價格穩定。

那么，為什么會崩盤呢？

有料財經分析TerraUSD2022年5月崩盤事件并非偶然，而是Luna加密貨幣機制設計的必然結果。

當UST價格下跌時，套利者會大量拋售Luna換取UST，Luna供應激增、價格暴跌。

Luna價格下跌進一步削弱市場信心，形成UST拋售→Luna增發→價格下跌的惡性循環。

權道亨承認并未建立足夠的儲備金應對擠兌風險。

當大規模贖回發生時，無力維持錨定，最終導致400億美元市值崩盤。

有料財經留意到除了TerraUSD系統設計漏洞，權道亨還存在市場操縱行為與虛假陳述。

美國法庭提供的證據，顯示權道亨在UST重新錨定原因上做出"虛假和誤導性陳述"。

他私下通過關聯賬戶操縱市場，制造UST需求旺盛的假象。

與此同時，美國對于加密貨幣的監管缺失，進一步放大風險，導致投資者巨額損失。

前美國財長耶倫指出，當時監管框架沒有為穩定幣的風險提供一致和全面的標準。

監管真空使權道亨能夠長期掩蓋系統風險。

三、去中心化穩定幣的吸引力與機制脆弱性的風險

財經有料哥留意到穩定幣，成為2025年幣圈和資本市場最火爆的話題之一，港股和a股市場穩定幣概念板塊上市公司股價不斷上漲并創出新高，推動數字貨幣和金融科技板塊指數領漲滬深股市。

有料財經分析指出去中心化穩定幣，對于投資者具有多重誘惑。

抗審查特性：由于穩定幣沒有單一實體控制，加密貨幣交易不受傳統金融機構限制，特別吸引那些對金融自由有著強烈需求的投資者資金參與。

高收益潛力：通過DeFi協議，讓穩定幣持有者可能獲得遠高于傳統銀行存款利息的投資收益。

比如這次權道亨的TerraUSD協議，曾經承諾給予投資者20%年化收益。

不過，面對年收益率20%高收益誘惑，財經有料哥提醒大家，時刻銘記前證監會主席、銀監會主席、央行副行長郭樹清在陸家嘴金融論壇上，提醒投資者的那一番肺腑之言：

收益率超過6%，就要打問號；超過8%，很危險；超過10%，你就要做好損失全部本金的準備。

盡管擁有優勢，有料財經分析穩定幣機制存在多重結構性缺陷。

“不可能三角”困境：國際清算銀行BIS指出，穩定幣難以同時滿足價格穩定性、去中心化和資本效率三項要求。大多數穩定幣項目必須犧牲其中至少一項。

抵押型穩定幣風險：法幣抵押型：依賴發行方的誠信與運營安全，存在托管風險和中心故障點。

加密資產抵押型穩定幣風險：存在清算風險，抵押品價值波動可能導致系統崩潰。

算法穩定幣固有缺陷：完全依賴市場信心和套利機制。

a股牛市吹哨人財經有料哥認為由于這些穩定幣缺乏實質價值支撐，容易陷入反射性死亡螺旋，權道亨TerraUSD崩潰就是典型案例。

另外，有料財經提醒投資者注意穩定幣監管與法律風險。

美國發行的多數穩定幣目前處于監管灰色地帶，監管政策變化可能會突然改變游戲規則和價值。

不同司法管轄區對于穩定幣的法律認定差異巨大，增加跨境使用風險。

那么，為什么美國和香港還是要大力發展和推出穩定幣？

我們投資者可以信任哪些穩定幣？

以下情況，投資者可以考慮謹慎信任加密貨幣。

透明合規的項目：發行方具有合規牌照，比如香港《穩定幣條例》下的持牌發行人。

定期公布第三方審計報告，證明儲備金充足。

有實質價值支撐：法幣抵押型穩定幣，如USDC、USDT，有等值現金或短期國債支持。

加密抵押型穩定幣保持足夠抵押率，通常150%以上。

經過審查，在受監管交易所上市的項目。

對于以下情況，投資者堅決回避。

不切實際的承諾，給予“年化XX%”高收益保證。

穩定幣發行團隊聲稱能穩定戰勝市場的獨家算法或策略。

發行團隊匿名或背景無法驗證，加密貨幣白皮書存在矛盾或者技術細節模糊。

智能合約未經權威審計。

交易量低或買賣價差大的代幣，突然出現異常大額交易或者價格波動。

總結

權道亨案件，為我們揭示了一個殘酷現實：在監管滯后的加密貨幣領域，創新與欺詐往往只有一線之隔。

a股牛市吹哨人財經有料哥認為我們在投資過程中，明白風險、重視風險、控制風險，是減少和規避損失的最有效辦法。

投資者保持高度警惕，認識到“高收益必然伴隨高風險”的基本金融規律，避免成為下一個TerraUSD騙局的受害者。

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