“車(chē)圈拼多多”盈利了，零跑汽車(chē)股價(jià)翻倍市值千億

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

8月20日，零跑汽車(chē)（9863.HK）股價(jià)盤(pán)中觸及76.30港元/股的高位，創(chuàng)上市以來(lái)新高，收盤(pán)73.50港元/股，最新市值達(dá)到983億港元。

自年初至今，零跑汽車(chē)股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)125.81%，超過(guò)小鵬汽車(chē)（72.45%）、小米（52.32%）、吉利汽車(chē)（38%）等，可謂傲視群雄。值得一提的是，零跑汽車(chē)最新的近千億市值已超越蔚來(lái)。

股價(jià)翻倍背后，年內(nèi)零跑汽車(chē)的業(yè)績(jī)顯著上漲。最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174.0%；歸母凈利潤(rùn)0.3億元、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3.3億元，均同比實(shí)現(xiàn)扭虧。這也讓零跑汽車(chē)成為繼理想汽車(chē)后，第二家實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車(chē)企。

利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的同時(shí)，零跑汽車(chē)的毛利率表現(xiàn)較為亮眼，今年上半年時(shí)達(dá)到14.1%，同比提升13個(gè)百分點(diǎn)。零跑汽車(chē)在財(cái)報(bào)中表示，毛利率的提升得益于銷(xiāo)量增加帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，以及持續(xù)進(jìn)行的成本管理工作。

業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)得益于銷(xiāo)量的攀升。今年上半年，零跑汽車(chē)汽車(chē)總交付量達(dá)22.17萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)155.68%。7月交付量達(dá)到5.01萬(wàn)臺(tái)，至此公司連續(xù)5個(gè)月位居國(guó)內(nèi)新勢(shì)力車(chē)企銷(xiāo)量榜榜首，也成為年內(nèi)唯一一家月交付量超5萬(wàn)臺(tái)的新勢(shì)力車(chē)企。

上半年的優(yōu)秀表現(xiàn)讓零跑汽車(chē)調(diào)升了全年銷(xiāo)量目標(biāo)。在8月18日的業(yè)績(jī)會(huì)上，公司將全年銷(xiāo)量目標(biāo)由此前的50-60萬(wàn)輛提升至58-65萬(wàn)輛，并計(jì)劃于明年挑戰(zhàn)年銷(xiāo)100萬(wàn)輛的目標(biāo)。以公司前7個(gè)月的銷(xiāo)量計(jì)算，未來(lái)5個(gè)月，公司需要交付超30萬(wàn)輛汽車(chē)，月均銷(xiāo)售量要超過(guò)6萬(wàn)輛。

此外，零跑汽車(chē)也宣布，下半年的毛利率目標(biāo)將維持在14%-15%，年度凈利潤(rùn)指引上調(diào)至5-10億元，此前的指引為盈虧平衡。

值得注意的是，隨著零跑汽車(chē)股價(jià)上漲，公司創(chuàng)始人朱江明夫婦及其一致行動(dòng)人傅利泉夫婦的身價(jià)也隨之提升。目前，朱江明夫婦、傅利泉夫婦合計(jì)持有零跑汽車(chē)24.99%的股份，對(duì)應(yīng)的市值約為246億港元。

“二線”品牌逆襲

首度實(shí)現(xiàn)盈利的零跑汽車(chē)，成立已有十年。

2015年時(shí)，大華股份（002236.SZ）創(chuàng)始人之一的朱江明開(kāi)啟二次創(chuàng)業(yè)。此次他瞄準(zhǔn)了新能源車(chē)市場(chǎng)，零跑汽車(chē)由此誕生。不過(guò)，公司推出的首款產(chǎn)品S01卻“出師不利”，三年銷(xiāo)量不到3000輛。也因此，在那個(gè)新勢(shì)力車(chē)企次第崛起的年代，零跑汽車(chē)被視作“二線”新勢(shì)力品牌。

此后，零跑汽車(chē)痛定思痛，開(kāi)始走上“性價(jià)比”路線。2020年，公司推出了純電動(dòng)微型車(chē)T03，并于次年推出了中型SUV C11。與同類(lèi)型產(chǎn)品相比，C11補(bǔ)貼后的價(jià)格不到15萬(wàn)元，且銷(xiāo)量在此后幾年中持續(xù)增長(zhǎng)。至此，零跑汽車(chē)才在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。

靠C11積累了市場(chǎng)與產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)后，零跑汽車(chē)推出產(chǎn)品的步伐開(kāi)始加快。2022年，公司推出了純電動(dòng)轎車(chē)C01，后于2024年推出兩款SUV產(chǎn)品C10、C16。今年，公司又先后推出B10、B01兩款B系列產(chǎn)品，同樣主打“性價(jià)比”，其中B10 510舒享版發(fā)售價(jià)僅為9.98萬(wàn)元，B01 430舒享版的指導(dǎo)價(jià)為8.98萬(wàn)元。

“性價(jià)比”優(yōu)勢(shì)加持下，上述產(chǎn)品的銷(xiāo)量均持續(xù)提升。半年報(bào)顯示，C10上市13個(gè)月來(lái)，全球交付突破10萬(wàn)臺(tái)，C11的銷(xiāo)量也在今年6月突破25萬(wàn)臺(tái)。此外，B10上市次月交付即超萬(wàn)臺(tái)。

零跑汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)提升背后，海外市場(chǎng)同樣作出貢獻(xiàn)。早在2023年，零跑汽車(chē)就引入了瑪莎拉蒂母公司Stellantis作為股東，持股比例約為21%。此后，零跑汽車(chē)與Stellantis合作，推動(dòng)產(chǎn)品出口海外。今年上半年，公司共出口汽車(chē)2.04萬(wàn)臺(tái)。

值得注意的是，零跑汽車(chē)正在籌劃向高端市場(chǎng)進(jìn)發(fā)，公司計(jì)劃在今年底推出D系列車(chē)型，定價(jià)約為20-30萬(wàn)元。

不過(guò)，靠“性價(jià)比”路線打出一片天地的零跑汽車(chē)，也因此面臨著高端化困局。

此前，零跑汽車(chē)旗下SUV產(chǎn)品一直有著“半價(jià)理想”的稱(chēng)號(hào)，但隨著D系列車(chē)型定檔，公司試圖抹去這一標(biāo)簽。今年7月，零跑科技副總裁曹力表示，D系列旗艦SUV將搭載零跑乃至整個(gè)行業(yè)最領(lǐng)先的技術(shù)，不會(huì)是外界所說(shuō)的“半價(jià)理想”。此外，在B01發(fā)布會(huì)上，朱江明也明確表態(tài)，零跑絕不做網(wǎng)約車(chē)。

從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，零跑汽車(chē)若想進(jìn)軍中高端SUV市場(chǎng)，將面臨與理想、樂(lè)道、問(wèn)界、小鵬等品牌的“貼身肉搏”。此時(shí)，零跑汽車(chē)一直仰賴的“性價(jià)比”能否繼續(xù)奏效，仍待市 場(chǎng)給出答案 。

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