第二家半年度盈利的造車新勢力出現(xiàn)了：便宜量大是真諦

當蔚來創(chuàng)始人李斌忍受著不適的高原反應，通過直播駕駛 ES8 完成 G318 川藏換電路線驗收工作，全力爭取季度盈利之際。隔壁的零跑汽車已宣布首次實現(xiàn)半年度凈利潤轉正。

8 月 18 日（ 昨天 ），零跑汽車發(fā)布 2025 年半年度財報。報告期內，零跑汽車實現(xiàn)半年度凈利潤轉正，實現(xiàn)凈利潤 0.3 億元，成為繼理想汽車之后，第二家實現(xiàn)半年度盈利的中國造車新勢力。

在 2024 年第四季度，零跑汽車就已實現(xiàn)單季度凈利潤轉正，但四季度畢竟是汽車銷售的旺季，這次覆蓋了淡季的上半年報，更能說明零跑有望常態(tài)化盈利轉正。

2025 年上半年，零跑汽車實現(xiàn)營業(yè)收入 242.5 億元，較 2024 年同期增加 174% 。毛利率為 14.1%，半年度毛利率達公司成立以來新高。同時，零跑在手資金達 295.8 億元，有著較正向經(jīng)營現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流。

圖源：零跑汽車

簡單拆解來看，零跑汽車實現(xiàn)盈利其實就是在報告期內實現(xiàn)了更高的收入和更低的成本。

回歸最原始車企本身，想要實現(xiàn)更高收入一般有兩條路：針對更少的人，賣更貴的車；以及賣平價大眾車型，但是有著更廣泛的消費人群。零跑汽車選擇了后者，而這是與其同時期成立 “ 蔚小理 ” 截然不同的一條路。

成立于 2015 年前后的蔚小理，選擇的產(chǎn)品路線與特斯拉更加相似：先以高端產(chǎn)品樹立品牌形象，再逐步向中低端市場滲透。而零跑汽車從一開始就選擇走大眾路線，從目前發(fā)展情況來看，零跑汽車選擇走 “ 物美價優(yōu) ” 的 “ 優(yōu)衣庫 ” 路線的確為其達成了銷量的規(guī)模效應，實現(xiàn)了更高收入。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年，零跑汽車總交付新車 22.1 萬臺，位居中國新勢力品牌銷量榜首，較 2024 年同期交付量增長 155.7%。不過需要指出的是，由于統(tǒng)計口徑不同，根據(jù)汽車網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年的新勢力品牌銷量榜首是理想汽車。但無論怎樣，都能看出零跑汽車在造車新勢力中的實力。

零跑汽車的銷量增加，一方面得益于其產(chǎn)品推陳出新，產(chǎn)品矩陣聯(lián)合發(fā)力。2025 年以來，零跑汽車推出三款 C 平臺煥新產(chǎn)品以及 B 平臺兩款全新車型。

零跑汽車早期爆款車型皆是出自 C 平臺，該平臺定位家庭用戶，產(chǎn)品矩陣更成熟，售價區(qū)間 15-20 萬元。 比如零跑 C10，上市 16 個月交付已破 15 萬臺，并連續(xù) 3 個月位居造車新勢力中型 SUV 銷量榜首。還有上市四年的零跑 C11，截至今年 6 月，累計銷量已超過 25 萬臺。在過往已有較為堅實的用戶基礎之上，爆款車型換新也為零跑汽車吸引了更多用戶。

B 平臺是為年輕用戶打造的新型平臺，其提供了更多銷量增量，完善了零跑汽車的產(chǎn)品矩陣。零跑 B10 于 4 月 10 日上市，次月交付即超萬臺。零跑 B01 則是零跑汽車 B 系列首款純電轎車，上市 72 小時訂單超 1 萬臺，具有爆款潛質。

C 平臺和 B 平臺聯(lián)合發(fā)力，豐富的產(chǎn)品組合覆蓋 20 萬以下主流價格帶，擊中了家庭用戶和年輕用戶的用車需求。

除了產(chǎn)品煥新、矩陣聯(lián)合發(fā)力因素，海外市場也成為零跑汽車第二增長曲線，2025 年 1-7 月，零跑汽車以 24980 臺的出口量位于新勢力品牌出海榜首。

截止至 2025 年 6 月底，零跑國際在歐洲、非洲、中東和亞太等約 30 個國際市場建立了約 600 家兼具銷售與售后服務功能的網(wǎng)點，其中歐洲超過 550 家。而能在海外市場，尤其是歐洲市場順利發(fā)展，少不了零跑汽車的合作伙伴 Stellantis 集團的推波助瀾。

此外，零跑汽車銷售網(wǎng)絡擴張與服務體系建設也成為其業(yè)績增長的重要支撐。截止至 2025 年 6 月 30 日，零跑銷售服務網(wǎng)絡已覆蓋 286 個城市，較去年同期新增 88 城，共布局 806 家銷售門店（ 含 315 家零跑中心和 491 家體驗中心 ）及 461 家服務門店。得益于零跑的 " 1+N " 模式和培育核心經(jīng)銷商的 “ 金種子 ” 計劃等措施，上半年單店店效同比提升超 50% 。

銷量增加了，但是零跑汽車并沒有陷入 “ 賣得越多，虧的越多 ” 的怪圈中，這得益于其對成本的極致把控。

一方面，作為大華股份的聯(lián)合創(chuàng)始人，工程師出身的朱江明深諳造車過程中如何打造質價比高的硬件。此外，朱江明在造車之前有著一定供應鏈資源積累，能夠較大程度地控制其造車硬件成本。

比如，在今年 7 月，零跑自研 AR-HUD 已首次應用于全新 C11，60 英寸的 AR-HUD 支持車速、AR 、地圖三模式智能切換。而該項硬件是依托朱江明等人在光學領域的積累，通過自研成像算法與供應鏈整合來達到的，是個比較好的技術+供應鏈降本的例子。

另一方面，零跑汽車始終堅持全域自研。零跑官方數(shù)據(jù)顯示，截至目前，零跑汽車自研整車核心電子部件及高附加值部件占據(jù)整車成本的 65% 。

此外，零跑汽車通過平臺化、集成化策略，不同車型可以盡可能共享更多零件，以此降低成本。比如零跑打造的 LEAP 技術架構，可應用到零跑汽車各個車型系列中。朱江明此前透露，“ B 系列車型之間有著 88% 的零部件共享率?！?/strong>

成本的把控并沒有對品質進行閹割，而是通過自研降低成本提供更優(yōu)質的產(chǎn)品。在上半年，零跑汽車通過零件工藝、冷卻系統(tǒng)、電機電磁以及控制器電路等多維度系統(tǒng)性優(yōu)化后，電驅系統(tǒng) CLTC 工況效率提升約 1% 。與此同時，零跑 CTC 電池已通過動力電池新國標要求，零跑各平臺車型已搭載超 25 萬套 CTC2.0 電池。

銷量的上漲帶來收入增加和成本攤薄，全域自研和供應鏈整合帶來成本把控，最終幫助零跑汽車實現(xiàn)半年度凈利潤轉正。而對于零跑的未來發(fā)展，零跑內部持積極態(tài)度。

在本期財報的電話會上，零跑官方表示，將上調 2025 年銷量指引至 58-65 萬輛，2026 年將挑戰(zhàn) 100 萬輛的年銷量。此外，零跑官方表示，預計 2025 年下半年毛利率水平將會有著更好表現(xiàn)，2025 年全年毛利率預期在 14-15% 。零跑正力爭 2025 年全年盈利，爭取凈利潤在 5-10 億區(qū)間。

過去，人們總調侃零跑是 “ 半價理想 ”，但這只是一種表象。

零跑的成功，內核還是在于它并沒有好高騖遠，而是一開始就明白，在中國的汽車市場里，質價比才是關鍵。