谷子經(jīng)濟(jì)爆火后，最大的贏家出現(xiàn)了

8月12日，閱文集團(tuán)交出了一份亮眼的成績(jī)單：上半年收入31.9億元，歸母凈利潤(rùn)8.5億元，同比猛增68.5%。

這組躍升的數(shù)字背后，是閱文積累的精品IP資源，正向短劇、衍生品等新賽道有效轉(zhuǎn)化，顯示出IP全產(chǎn)業(yè)鏈能力的提升。

資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，截至當(dāng)日港股收盤，閱文報(bào)31.2港元，總市值約320億港元，較年內(nèi)低點(diǎn)已反彈近40%。

版權(quán)運(yùn)營(yíng)有了新故事？

閱文的業(yè)務(wù)核心清晰明了：在線閱讀和版權(quán)運(yùn)營(yíng)。

前者提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，后者則已成為增長(zhǎng)的主要引擎。

在線閱讀這塊基本盤依然穩(wěn)固，上半年收入19.9億元，同比增長(zhǎng)2.3%。

支撐這份穩(wěn)健的，是閱文進(jìn)一步繁榮的創(chuàng)作者生態(tài)，正源源不斷為平臺(tái)輸送優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。

數(shù)據(jù)顯示，上半年閱文涌入20萬新作家，開了41萬本新書，總碼字?jǐn)?shù)約200億！

這股創(chuàng)作洪流帶來了《沒錢修什么仙》《撈尸人》《異度旅社》等均訂破十萬的作品，推動(dòng)平臺(tái)月付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到920萬，同比增長(zhǎng)4.5%，創(chuàng)下近5年最佳紀(jì)錄。

相比之下，版權(quán)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)在上半年的表現(xiàn)更為突出，尤其是短劇和IP衍生品兩個(gè)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展迅速。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，閱文CEO兼總裁侯曉楠給出一組數(shù)據(jù)，“短劇爆款率顯著提升，IP衍生品業(yè)務(wù)的GMV更是達(dá)到了4.8億元，接近去年全年水平，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。”

侯曉楠強(qiáng)調(diào)，2025年是孕育強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能的重要一年。短劇的爆發(fā)、潮玩的破圈以及“谷子”文化的蔓延，揭示了一個(gè)核心規(guī)律：現(xiàn)象級(jí)增長(zhǎng)的底層邏輯，源于優(yōu)質(zhì)IP的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化與場(chǎng)景化深耕。

“面對(duì)這一歷史性機(jī)遇，我們將以龐大的體系化IP儲(chǔ)備為基石，依托多年構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同勢(shì)能，不僅深度參與這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，更將努力引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，致力于成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)IP生態(tài)躍遷的核心引擎與關(guān)鍵塑造者。”侯曉楠表示。

精品IP發(fā)力，閱文短劇爆款率遠(yuǎn)超行業(yè)

手握海量頂級(jí)網(wǎng)文IP，還特別擅長(zhǎng)把它們變成各種爆款內(nèi)容，這正是閱文的看家本領(lǐng)。

今年上半年，閱文短劇的爆款率高得驚人。官方數(shù)據(jù)顯示，上半年，閱文推出數(shù)十部短劇，整體爆款率達(dá)到60%，遠(yuǎn)超行業(yè)15%的平均水平。

簡(jiǎn)單說，閱文每推10部劇，就有6部能火出圈，而行業(yè)平均水平，10部里能火2部就不錯(cuò)了。

上半年，閱文短劇的最大爆款當(dāng)屬《好孕甜妻被鉆石老公寵上天》。這部劇流水已經(jīng)突破8000萬，位列今年云合數(shù)據(jù)短劇霸屏榜第二，全網(wǎng)播放量超過30億。

這部劇的成功，離不開閱文白金作家公子衍的深度參與。她不僅親自執(zhí)筆劇本，還擔(dān)任監(jiān)制把控質(zhì)量。

像公子衍這樣從網(wǎng)文大神轉(zhuǎn)型短劇創(chuàng)作的作家，在閱文并非個(gè)例，微揚(yáng)、百香蜜等頭部作者都在嘗試這個(gè)新賽道。他們本身就是爆款網(wǎng)文作家，擅長(zhǎng)卡點(diǎn)、懸念的設(shè)置，下場(chǎng)做短劇簡(jiǎn)直是降維打擊。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，閱文能持續(xù)產(chǎn)出爆款短劇，核心在于幾個(gè)差異化優(yōu)勢(shì)。

“一是IP儲(chǔ)備量大，總能挖到最適合改編的作品；二是內(nèi)容理解更深，相比其他平臺(tái)相比其他平臺(tái)，閱文對(duì)原著粉絲的偏好和原著核心梗的把握更精準(zhǔn)；三是渠道協(xié)同性強(qiáng)，除了能復(fù)用原有網(wǎng)文分銷網(wǎng)絡(luò)，閱文今年還會(huì)和微信生態(tài)、騰訊視頻等加大合作；四是產(chǎn)業(yè)鏈完整度領(lǐng)先，從上游的IP孵化、劇本開發(fā)，到中游的內(nèi)容分發(fā)、短劇渠道對(duì)接，再到下游的流量投放支持，全鏈條能力降低了單個(gè)環(huán)節(jié)的試錯(cuò)成本。”

上述人士指出，閱文在今年3月直接開放了2000多部網(wǎng)文IP給全行業(yè)一起玩短劇，“彈藥庫(kù)充足，未來的爆款只會(huì)更多。”

短劇之外，閱文的長(zhǎng)劇與動(dòng)漫同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。

長(zhǎng)劇這邊，《九重紫》《大奉打更人》《雁回時(shí)》《國(guó)色芳華》《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》上演“七連爆”。

動(dòng)漫領(lǐng)域，《斗破蒼穹》《星辰變》《武動(dòng)乾坤》《一人之下》等續(xù)作新番熱度驚人。特別是《詭秘之主》動(dòng)畫，6月底騰訊視頻上線后直接出海，用中英日法韓德葡七種語言橫掃全球190多個(gè)地區(qū)，更在IMDb拿下9.3的高分，登頂2025年國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫開分榜！

資本市場(chǎng)敏銳捕捉到閱文的強(qiáng)勁勢(shì)頭。中金、花旗、里昂等多家券商此前發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)閱文下半年將有更多內(nèi)容發(fā)行，IP衍生品和短劇業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)利潤(rùn)，對(duì)其維持“買入”評(píng)級(jí)。

谷子經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，閱文扎入衍生品藍(lán)海

如果說短劇是IP內(nèi)容的快速延伸，那么IP衍生品則是將虛擬情感轉(zhuǎn)化為實(shí)體消費(fèi)的關(guān)鍵一步。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1689億元，較2023年增長(zhǎng)41%，并預(yù)計(jì)將在2029年增至3089.0億元。

閱文敏銳地捕捉到了這股由年輕人“吃谷”熱情掀起的消費(fèi)浪潮，并正在這片藍(lán)海中加速布局。

他們的策略很務(wù)實(shí)：“授權(quán)+自研”兩條腿走路。

作為坐擁IP金礦的上游巨頭，閱文擅長(zhǎng)孵化好故事、塑造好角色、凝聚高粘性的粉絲群體，深度介入下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)其而言并非最優(yōu)選擇。

因此，對(duì)于一些成熟的、短平快的、輕型的品類，閱文考慮以自研為主、授權(quán)為輔的方式進(jìn)行并進(jìn)開發(fā)，共同做大規(guī)模。

而對(duì)于一些復(fù)雜的供應(yīng)鏈和重成本、長(zhǎng)周期的品類，閱文則會(huì)授權(quán)給有專業(yè)優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，例如卡牌潮玩品牌Hitcard。

為了更深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈核心資源，除業(yè)務(wù)合作外，閱文也在資本層面積極布局。

如在2024年10月，閱文領(lǐng)投了Hitcard。在2024年與毛絨玩具品牌“超級(jí)元?dú)夤S”建立合作的基礎(chǔ)上，2025年7月，閱文進(jìn)一步升級(jí)合作，成為其獨(dú)家戰(zhàn)略投資者，獲得約10%的股權(quán)。

銷售端同樣靈活，雖然也在杭州、北京、上海等核心商圈開了自己的“閱文好物”門店，打造沉浸式體驗(yàn)空間，但主力軍還是依托龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)，線上線下近萬家合作渠道共同發(fā)力，讓這些凝聚著IP情感的“谷子”能更便捷地到達(dá)粉絲手中。

從成果看，這一策略很成功。2024年，閱文IP衍生品GMV突破5億元，其中卡牌類貢獻(xiàn)高達(dá)2億元。

侯曉楠也在財(cái)報(bào)會(huì)議上明確表示，《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》《一人之下》《狐妖小紅娘》等頭部IP的衍生品表現(xiàn)優(yōu)秀。

值得注意的是，閱文并未局限于自有IP開發(fā)。侯曉楠透露未來將“考慮引入優(yōu)質(zhì)的第三方IP進(jìn)行衍生品開發(fā)”。

這一思路已有初步實(shí)踐。8月14日，閱文集團(tuán)與《王者榮耀》啟動(dòng)了國(guó)創(chuàng)內(nèi)容戰(zhàn)略合作計(jì)劃，同步發(fā)布并上線了《詭秘之主》與《王者榮耀》的聯(lián)動(dòng)，包括游戲皮膚聯(lián)動(dòng)及“谷子”聯(lián)動(dòng)等。

憑借走心的設(shè)計(jì)、精美的制作、嚴(yán)格的品質(zhì)把關(guān)，周邊一經(jīng)推出，迅速引爆讀者和玩家群體：

“我真的很喜歡《詭秘之主》啊，看到谷子就爽了”“被美到了想入坑的程度”“真的是國(guó)宴”。目前，相關(guān)周邊已在閱文好物官方旗艦店、《王者榮耀》周邊商城陸續(xù)開啟預(yù)售。

未來，背靠騰訊龐大的頭部IP資源池，第三方IP合作無疑是閱文衍生品業(yè)務(wù)未來極具想象力的增長(zhǎng)點(diǎn)。

結(jié)語

閱文2025年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不是偶然，是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)IP生態(tài)的必然結(jié)果。短劇的爆發(fā)和衍生品的成功，就是最好的證明。

從吸引人的短劇劇情，到粉絲收藏的周邊產(chǎn)品，閱文讓文字中的故事和角色在不同領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

這讓我們看到更大的可能性——好內(nèi)容的生命力，會(huì)在不斷拓展中變得更強(qiáng)大。

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