虧損數(shù)百億后蔚來(lái)壓上驚天賭注 拆分神璣是豪賭還是飲鴆止渴？

蔚來(lái)最燒錢、最核心的芯片業(yè)務(wù)，終究還是被“擺上貨架”。
近日，關(guān)于蔚來(lái)計(jì)劃剝離旗下芯片研發(fā)業(yè)務(wù)并為其引入戰(zhàn)略投資者的消息引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)多方信源證實(shí)，這一計(jì)劃已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。
“神璣”單飛！是分家產(chǎn)還是找“金主”
蔚來(lái)已將芯片相關(guān)業(yè)務(wù)整合，正式注冊(cè)成立名為“安徽神璣技術(shù)有限公司”的獨(dú)立實(shí)體。該公司于2025年6月17日完成工商登記，其注冊(cè)地址與蔚來(lái)中國(guó)總部一致，均位于合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的恒創(chuàng)智能技術(shù)園。

新成立的神璣公司由白劍擔(dān)任法定代表人。白劍是蔚來(lái)在芯片領(lǐng)域的核心人物，他于2020年11月加入蔚來(lái)，此前曾擔(dān)任小米芯片和前瞻研究部門的總經(jīng)理，具備深厚的行業(yè)背景。目前，他不僅負(fù)責(zé)蔚來(lái)的芯片部門，同時(shí)也掌管智能硬件的研發(fā)。
對(duì)于此次分拆，蔚來(lái)計(jì)劃出讓少量股權(quán)以吸納外部戰(zhàn)略投資，但將繼續(xù)保持對(duì)神璣公司的控股地位。至于未來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，業(yè)內(nèi)人士推測(cè)可能僅引入外部資本，也可能設(shè)立員工持股平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)更徹底的業(yè)務(wù)分拆，最終方案尚待確定。
神璣NX9031，拳打特斯拉，腳踢英偉達(dá)？
蔚來(lái)在芯片領(lǐng)域的雄心，集中體現(xiàn)在其迄今最重大的研發(fā)成果——智能輔助駕駛芯片“神璣NX9031”上。這款芯片于2024年7月成功流片，基于業(yè)界領(lǐng)先的5nm車規(guī)級(jí)工藝打造，集成了超過(guò)500億顆晶體管。其內(nèi)部架構(gòu)包含32核CPU、高性能ISP圖像信號(hào)處理器以及自研的NPU推理加速單元，芯片與底層軟件均實(shí)現(xiàn)了自主設(shè)計(jì)，是蔚來(lái)全棧技術(shù)布局中的關(guān)鍵一環(huán)。

神璣NX9031的性能指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭(zhēng)力。其內(nèi)存帶寬高達(dá)546GB/s，超越了特斯拉HW4.0和英偉達(dá)Thor，是目前車載芯片中帶寬最高的產(chǎn)品之一，為端到端大模型、世界模型等前沿算法的應(yīng)用提供了強(qiáng)大的帶寬與算力支持。
蔚來(lái)芯片設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)人張丹瑜曾介紹，神璣NX9031在傳感器處理方面創(chuàng)造了兩項(xiàng)行業(yè)第一，不僅能并行處理多達(dá)25路高清攝像頭數(shù)據(jù)，且數(shù)據(jù)處理時(shí)延低于5毫秒，大幅提升了車輛在雨夜等極端場(chǎng)景下的感知能力與反應(yīng)速度。其算力約為英偉達(dá)Orin-X芯片的4倍，并已在蔚來(lái)ET9、2025款ES6和EC6等多款車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)搭載。

李斌的陽(yáng)謀？自家的秘密武器，如今向全行業(yè)兜售
蔚來(lái)效仿特斯拉自研芯片的模式，旨在將核心技術(shù)掌握在自己手中。蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾將智能輔助駕駛芯片、整車全域操作系統(tǒng)和智能底盤并稱為智能電動(dòng)汽車的“新三大件”，其戰(zhàn)略重要性不言而喻。

通過(guò)自研，蔚來(lái)不僅實(shí)現(xiàn)了技術(shù)上的突破，也為成本優(yōu)化開(kāi)辟了新路徑。據(jù)李斌透露，2024年公司花費(fèi)了超過(guò)3億美元采購(gòu)英偉達(dá)芯片，而應(yīng)用自研的神璣芯片后，預(yù)計(jì)可為單車帶來(lái)約1萬(wàn)元的成本節(jié)約。
隨著神璣NX9031的量產(chǎn)和實(shí)力的驗(yàn)證，蔚來(lái)芯片業(yè)務(wù)的商業(yè)化路徑也愈發(fā)清晰。蔚來(lái)方面明確表示，神璣公司在獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，將尋求向其他車廠供應(yīng)芯片。李斌本人也在公開(kāi)場(chǎng)合表態(tài)，蔚來(lái)的芯片和操作系統(tǒng)將對(duì)全行業(yè)開(kāi)放，歡迎業(yè)界同仁采購(gòu)。
將最核心的技術(shù)賣給潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這究竟是源于對(duì)自身技術(shù)實(shí)力的絕對(duì)自信，還是在巨大成本壓力下不得不采取的“陽(yáng)謀”？蔚來(lái)正試圖從一個(gè)汽車制造商，變身為一個(gè)能讓所有玩家都依賴它的技術(shù)供應(yīng)商。
財(cái)務(wù)壓力下，這是蔚來(lái)的新賭注？
蔚來(lái)將芯片業(yè)務(wù)獨(dú)立融資的背后，是公司面臨的巨大財(cái)務(wù)壓力和對(duì)降本增效的迫切需求。芯片研發(fā)是一項(xiàng)極其“燒錢”的工程，李斌曾坦言，研發(fā)神璣NX9031的投入“大概和建設(shè)1000座換電站差不多”，而蔚來(lái)2024年全年的研發(fā)投入高達(dá)130.37億元。與此同時(shí)，公司仍處于虧損擴(kuò)大的階段，今年一季度凈虧損達(dá)67.5億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備也面臨壓力，亟需改善財(cái)務(wù)狀況以實(shí)現(xiàn)“四季度盈利”的目標(biāo)。
將芯片業(yè)務(wù)分拆并引入外部投資，是一項(xiàng)精明的戰(zhàn)略抉擇。此舉不僅能直接為這項(xiàng)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，減輕蔚來(lái)自身的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，還能通過(guò)獨(dú)立的市場(chǎng)化運(yùn)作來(lái)驗(yàn)證其技術(shù)價(jià)值，并有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的估值。
然而，蔚來(lái)同樣需要面對(duì)挑戰(zhàn)。當(dāng)前，資本市場(chǎng)對(duì)智駕芯片的投資熱潮已有所冷卻，投資者變得更為謹(jǐn)慎，對(duì)于項(xiàng)目的估值、退出路徑以及市場(chǎng)格局都提出了更高的要求。
在已有地平線、黑芝麻智能等國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商占據(jù)一定市場(chǎng)份額的背景下，神璣公司能否成功突圍，將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。