金評天下｜科技股能否擔當六月行情的主力？

金融投資報評論員 劉柯

“紅五月”行情爽約，于是，很多投資者對于A股6月的行情非常期待。尤其是科技股能否成為領頭羊，更是中小投資者關注的焦點。本周是6月第一個交易周，科技股似乎稍有起色。

市場之所以有如此期待，主要源于兩大因素：一是英偉達悄悄坐上了全球市值第一的寶座；二是中國移動的總市值一度超越工商銀行，成為A股總市值排行榜的“一哥”。

美國時間本周二，英偉達股價上漲近3%，市值再度超越微軟，成為全球市值最高的公司。

實際上，從4月初以來，英偉達的股價已經上漲了超過60%。英偉達股價表現能如此強勢，源于其亮眼的業績表現。截至2025年4月27日的2026財年第一財季財報（對應自然年是2025年1月26日至2025年4月27日）顯示，公司當季實現營收440.62億美元，同比增長69%；凈利潤為187.75億美元，同比增長26%；攤薄后每股收益為0.76美元，同比增長27%。英偉達的這一業績打消了市場的顧慮。要知道，這還是其計提了45億美元的庫存減值以后的業績，顯示出全球范圍內大模型和AI+場景落地應用對AI訓練的需求依然強勁，同時推理需求也在快速上升，AI產業高景氣的邏輯依舊。

另一個標志性事件，是本周中國移動的總市值一度超越工商銀行（周五因分紅除權，再度滑落至第二），問鼎A股總市值第一的寶座。

實際上，中國移動和工商銀行自去年以來，就一直在總市值第一和第二的位置上反復拉鋸。去年上半年，中國移動曾是總市值第一，但到年底卻被年度漲幅達56%的工商銀行所超越。今年以來，兩家公司的累計漲幅都不大，總市值也一直都在2.5萬億元左右徘徊。但從中長期角度看，中國移動股價的上漲后勁顯然更足。去年，中國移動和工商銀行交替爭奪總市值第一的背景是，中國移動年度漲幅達25%，而工商銀行的年度漲幅為56%；今年第一季度，中國移動的營收和凈利都是正增長，而工商銀行的營收和凈利則是負增長；中國移動承諾的現金分紅率是75%以上，股息率為4%左右，而工商銀行的現金分紅率是30%，股息率為4.3%左右。上述三個指標很有意思，第一個是階段漲幅，在基本面差不多的情況下，漲得少的很可能會后來居上；第二個是經營業績反映行業景氣度，由于未來有6G和算力互聯網的加持，電信運營商的行業前景顯然要亮眼許多；第三個反映的是現金分紅回報投資者的力度，中國移動為什么敢于將每年凈利潤的75%拿來分紅？因為賺的都是真金白銀。因此，三者結合起來看，中國移動和工商銀行誰的潛在上漲空間更大，相信大家心里都有數。

而這兩個標志性事件的發生，對6月份以及以后的科技股行情有著非常大的啟示作用。

英偉達總市值登頂全球第一，預示著全球對于大模型、AI智能體等應用的需求依舊強勁，特別是大模型從科研性質的訓練到實用性質的推理，對于算力的需求將出現倍數級增長。

AI智能體則是人工智能的終極應用，它不僅能夠感知和推理，還能對任務進行規劃并采取行動，從而將需求落到實處。現在的各種大模型還停留在智能問答和文生圖、文生視頻階段，干不了折被子掃地等基本的體力勞動，AI智能體卻能“邊想邊干”，它可以做到通過自主決策感知環境來執行任務和深度學習，并執行相應的行動，真正體現人工智能為人類服務的真實場景。AI智能體相較于大語言模型，對算力的需求高出幾個數量級，也將進一步推動算力基礎設施的發展。

既然市場預期人工智能的未來前景廣闊，那么，對于AI硬件和算力基礎設施的需求也不再是水中月鏡中花。于是，本周AI算力硬件和算力租賃概念開始大幅反彈，AI硬件領頭羊太辰光周漲幅達到30%，算力租賃領頭羊青云科技周漲幅超過38%，北交所的AI智能體概念股路橋信息最近兩周累計漲幅超過110%。

而中國移動如果能穩坐A股總市值第一的寶座，那對于A股市場的大市值科技股是一件幸事。眾所周知，A股的領頭羊權重板塊最近十年是周期性更迭的，從白酒到銀行，都經歷了三五年的周期，每一個周期都有自己的鮮明特色。在白酒“稱霸”的年代，A股的主流炒作思路就是大消費，從白酒到醫藥到家電，再到百貨到地產等等；在銀行“稱霸”的年代，A股的主流炒作思路就是高股息，從銀行到電力再到公用事業。但是，上述兩大板塊其實都不具備時代發展的顯著特征，因為從可持續發展的角度看，科技才是第一生產力。

中國移動如果能肩負A股市值龍頭的重任，勢必會帶領有自主可控具有核心競爭力的大市值科技板塊崛起，而這一板塊的崛起，其實才是未來A股市場能與全球主流市場較勁的“硬實力”。

編輯|王為

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