美元信用持續(xù)惡化，為什么依然具備“瘦死的駱駝”四大特征！

美元無疑還是世界貨幣，但紙幣誕生以來，最終的結果都是一張廢紙，美元也不會例外！

美元信用的持續(xù)惡化已成為當前國際貨幣體系的重要議題。盡管其仍具備“瘦死的駱駝比馬大”的特征——即歷史積累的全球主導地位和基礎設施支撐，但其內在脆弱性已逐漸暴露。

一、債務膨脹與政策透支：信用根基動搖！

債務規(guī)模失控，美國聯(lián)邦債務總額已超36萬億美元，遠超經濟增速。債務遠超GDP規(guī)模，形成“借新還舊”的惡性循環(huán)，被學者稱為“債務驅動型治理模式”。這種依賴發(fā)債維持財政的模式，削弱了市場對美債長期償付能力的信心。

美聯(lián)儲推行無限量化寬松政策，疊加美債上限“懸掛”機制，導致美元超發(fā)常態(tài)化；經濟學家指出，這種“寅吃卯糧”的策略雖短期刺激經濟，卻透支了美元的長期信用，加劇全球對其“無節(jié)制印鈔”的質疑。

二、貿易與金融政策的不確定性：信任危機加劇！

關稅與單邊主義沖擊，特朗普政府的“對等關稅”政策引發(fā)全球貿易爭端，破壞產業(yè)鏈分工合作，而美元霸權恰恰依賴這一經濟基礎。2025年4月美元指數因關稅爭端暴跌4.36%，創(chuàng)50年來最嚴重年度貶值，信用違約互換（CDS）市場甚至計入五次評級下調風險。

長臂管轄與制裁濫用，美國凍結俄羅斯外匯儲備等行為，暴露美元體系的政治風險。多國央行因此加速減少美元儲備，轉向黃金（如中國連續(xù)增持黃金儲備）或多元化貨幣（如俄羅斯推動石油歐元）。

三、去美元化加速：替代體系崛起！

多邊支付機制挑戰(zhàn)美元主導，新興支付系統(tǒng)如“mBridge央行數字貨幣橋”繞開美元結算，覆蓋中國、沙特等經濟體；金磚國家探索本幣貿易結算機制，削弱美元在貿易融資市場81%的份額優(yōu)勢。

儲備貨幣多元化，美元在全球外匯儲備中的占比從2015年的65%降至2024年的57.8%，黃金需求連續(xù)增長（2024年央行購金量達1086噸）。IMF警告，西方制裁俄羅斯的“金融武器化”加速了這一趨勢。

四、結構性矛盾與霸權反噬！

美元作為主權貨幣承擔國際儲備職能，必然面臨貿易逆差與幣值穩(wěn)定的矛盾。美國長期依賴貿易逆差輸出美元，但債務膨脹和通脹壓力已使這一模式難以為繼。

軍事與經濟霸權的雙刃劍，美元霸權依賴美國軍事霸權（如800多個海外基地）和全球支付基礎設施（如SWIFT），但這些工具被“武器化”后，反而加速了其他國家尋求替代方案的決心。例如，斯里蘭卡因美元加息陷入債務危機，凸顯美元周期對脆弱經濟體的掠奪性。

為何仍是“瘦死的駱駝”？

盡管信用惡化，美元短期內仍難以被全面替代：美元占全球支付49.08%（2025年3月），貿易融資占比81.08%，短期內無貨幣能匹敵其市場深度；路徑依賴，現有國際金融體系（如美債市場、美元定價大宗商品）轉型成本極高，多數國家仍需依賴美元過渡；地緣政治慣性，美國通過軍事和金融霸權維持對關鍵資源（如石油美元）的控制，延緩了去美元化進程。

結論：長期衰落與短期韌性并存！

美元信用已進入“瘦死駱駝”階段：內在矛盾（債務、政策透支）和外部挑戰(zhàn)（去美元化、替代體系）持續(xù)侵蝕其根基，但其歷史積累的流動性網絡和霸權慣性仍支撐其短期地位。未來若美國無法解決債務與政策可信度問題，美元霸權或將步入加速解體的臨界點，而黃金、數字貨幣及區(qū)域貨幣聯(lián)盟可能成為新秩序的構建者。

在美元衰退過程中，人民幣國際化大有可為！