亞太股市集體跳水，未來一周重點關(guān)注這5點

文：劉濤

美國政府對全球貿(mào)易伙伴針對全球各國祭出高達(dá)10%至50%的高額關(guān)稅，這場被特朗普稱作“解放日”的關(guān)稅戰(zhàn)，迅速在全球市場掀起巨大震蕩，美股兩天抹去6.6萬億美元市值。

“清明假期”結(jié)束回來上班的中國人，同樣感受到“黑色星期一”的凜冽寒意，上證綜指和深證成指4月7日收盤跌幅7.34%和9.66%。港股跌幅更大，恒生指數(shù)下跌13.22%，這是1997年亞洲金融危機(jī)后，香港股市最大單日跌幅。

不止是中國，寒意在整個亞洲回蕩：日經(jīng)225指數(shù)跌幅超過8%；韓國KOSPI200指數(shù)期貨下跌5%后，觸發(fā)暫停程序化交易5分鐘；臺灣加權(quán)指數(shù)一度觸發(fā)熔斷，收盤大跌9.7%；新加坡海峽時報指數(shù)開盤下跌5.9%。

剛剛過去的周末，全美50州爆發(fā)示威，抗議特朗普的貿(mào)易等政策，歐洲多地也以游行呼應(yīng)。向來被視為能左右美國政治經(jīng)濟(jì)的華爾街，這次完全處于被動。

市場原本寄望特朗普會因為市場動蕩而改變立場，但他4月6日在社交媒體表示，美國和全球市場劇烈下滑，顯示他開出一連串貿(mào)易關(guān)稅攻勢這帖“藥”正在發(fā)揮作用，“有天人們會理解，關(guān)稅對美國極其美好！”他同時說，外國政府必須支付“很大一筆錢”才能解除關(guān)稅。

未來一周關(guān)注重點

全球經(jīng)濟(jì)籠罩在不確定性的陰影之下，投資人惴惴不安，路透整理出未來一周的五大觀察重點。

1、美元喪失避險功能

特朗普關(guān)稅使市場進(jìn)入恐慌模式，投資人擔(dān)憂美國可能陷入衰退，紛紛拋售持股，使美股遭遇近30年來最重的賣壓，資金也急尋避險資產(chǎn)。然而，向來具避險功能的美元這次卻未發(fā)揮作用，主因是市場憂慮關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊，以及美國的孤立傾向加深。相較下，日圓、瑞郎、與美國公債價格則同步攀升。

2、各國可能展開報復(fù)

全球市場已感受到特朗普“解放日”的震撼，美國的貿(mào)易伙伴可能以牙還牙，對付100多來最高的美國關(guān)稅稅率，導(dǎo)致市場恐迎接“報復(fù)日”。各國的具體行動將在未來一周逐步明朗。

為減緩緊張局勢，歐盟預(yù)料將采取循序漸進(jìn)的應(yīng)對方式，以保留談判空間。若各國報復(fù)的力道愈強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性便愈高，將促使投資人進(jìn)一步遠(yuǎn)離風(fēng)險資產(chǎn)。

3、亞洲工廠首當(dāng)其沖

特朗普新關(guān)稅措施對亞洲工廠的沖擊最為嚴(yán)重。在特朗普關(guān)稅名單所涉及的九個東南亞國家中，有六國的稅率落在32%至49%。剛擺脫數(shù)十年來最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)的斯里蘭卡，面臨44%的高關(guān)稅，斯里蘭卡主權(quán)美元債券跌至去年債務(wù)重組以來的低點。

特朗普新關(guān)稅措施對亞洲工廠的沖擊最為嚴(yán)重。

投資人預(yù)期亞洲央行將有所回應(yīng)。泰國央行表示，已準(zhǔn)備好應(yīng)對關(guān)稅帶來的波動。

4、美企財報登場

美國重量級企業(yè)將迎來關(guān)鍵的財報季，由大型銀行財報打頭陣。在標(biāo)普500指數(shù)即將創(chuàng)下2022年以來最差單季表現(xiàn)之際，投資人期盼企業(yè)的亮眼財報能重燃市場動能。

摩根大通、富國銀行、摩根士丹利定4月11日發(fā)布上季財報。關(guān)稅沖擊可能是各大企業(yè)的主要關(guān)注話題。

5、聚焦中國通脹

中國將于4月10日公布3月通脹數(shù)據(jù)。在2月CPI表現(xiàn)疲軟后，投資人期盼能于3月展現(xiàn)更積極的消費力道。中國上月公布《提振專項行動方案》，內(nèi)容包含多項刺激內(nèi)需措施，例如提高居民收入、建立育兒補(bǔ)助機(jī)制等。

對美國經(jīng)濟(jì)影響難以估計

特朗普政府不顧美國很多財經(jīng)專家的反對推出猛烈的關(guān)稅政策，完全是一場豪賭，對美國經(jīng)濟(jì)與全球的影響難以估計。

科技產(chǎn)業(yè)可能成為此次關(guān)稅戰(zhàn)最大的受害者之一，以蘋果公司為例，其產(chǎn)品制造主要集中于中國大陸，一日之內(nèi)市值蒸發(fā)逾3000億美元。除此之外，亞馬遜、輝達(dá)等科技巨擘，因其產(chǎn)品供應(yīng)鏈皆高度依賴亞洲市場，也蒙受巨大損失。

除了企業(yè)損失外，美國消費者也將面臨產(chǎn)品價格的明顯上漲，尤其一些制造業(yè)利潤薄弱，無法承受如此之高的關(guān)稅，最終成本將轉(zhuǎn)嫁給美國消費者。

在時尚產(chǎn)業(yè)中，影響同樣深遠(yuǎn)。從Nike到Prada，許多品牌皆依靠跨國的供應(yīng)鏈運作。由于中國大陸、越南、孟加拉國國等主要生產(chǎn)基地均遭受嚴(yán)重關(guān)稅沖擊，中小型獨立品牌的生存環(huán)境將進(jìn)一步艱難。關(guān)稅政策使得供應(yīng)鏈變得極為復(fù)雜，部分品牌可能面臨退回50年前的單一國家制造和銷售模式。

飛機(jī)制造商波音作為美國最大的出口商，股價亦大幅下挫。美國對其他國家產(chǎn)品的高關(guān)稅，招致全球經(jīng)濟(jì)報復(fù)措施，這意味著波音向歐洲等地出口飛機(jī)的成本將上升，連帶提高票價，旅游業(yè)相關(guān)企業(yè)如迪斯尼、郵輪公司亦受到?jīng)_擊。

作為美國最大的出口商，飛機(jī)制造商波音股價也大幅下挫。

金融業(yè)方面，盡管關(guān)稅主要針對商品，但市場對消費緊縮及全球經(jīng)濟(jì)下滑的憂慮，使美國運通、高盛等公司亦遭受股價下跌沖擊。這些公司高度依賴消費支出與企業(yè)投資活動，關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟(jì)不確定性，對其造成嚴(yán)重打擊。

有評論指出，特朗普政府此次重大政策決策可能受到生成式AI模型協(xié)助，而非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)分析與計算。這一做法不僅造成了金融市場的恐慌，更凸顯了特朗普政府內(nèi)部決策的草率與缺乏專業(yè)性，對全球經(jīng)濟(jì)的影響堪稱災(zāi)難性的。

美國目前的國際貿(mào)易只占世界的14%，如果既有秩序的崩壞不可逆轉(zhuǎn)，很多國家可能更積極發(fā)展其余86%的市場，雖然不易，但對美國也是不利的。

高盛已經(jīng)將美國在12個月內(nèi)陷入衰退的概率估計提高到45%，較之前的35%有所上升——這是因為該銀行降低了對美國GDP增長的預(yù)測。摩根大通現(xiàn)在認(rèn)為美國和全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為60%。

盟友關(guān)系也將面臨更嚴(yán)峻考驗

除了沖擊全球經(jīng)濟(jì)外，特朗普此舉還可能使美國與其在二戰(zhàn)后親手構(gòu)建的全球經(jīng)濟(jì)體系分道揚鑣，歷經(jīng)數(shù)十年的盟友關(guān)系也將面臨更嚴(yán)峻考驗。這一次，日本、澳大利亞、英國等美國長期盟友也被特朗普征收關(guān)稅，最高達(dá)24％。

日本首相石破茂4月3日稱特朗普的關(guān)稅決定“令人非常失望”，法國總統(tǒng)馬克宏呼吁歐洲企業(yè)別再赴美投資。歐盟表示，如果無法透過談判化解20%對等關(guān)稅，不排除一切反擊選向，其中包括對美國科技巨頭祭出更嚴(yán)監(jiān)管措施，增加在歐營運難度。

特朗普此舉可能使美國與其親手構(gòu)建的全球經(jīng)濟(jì)體系分道揚鑣。

澳大利亞智庫羅伊國際政策研究院東南亞項目主任巴頓說：“關(guān)稅決策如此缺乏原則性、唐突且影響深遠(yuǎn)，只會讓盟友覺得美國究竟是哪門子伙伴，且落中方口實：美國是不可靠、冷漠疏遠(yuǎn)的伙伴，隨時會抽身走人。”

這標(biāo)志著國際格局相比過去幾年有了突然轉(zhuǎn)變，關(guān)稅措施讓盟友很難團(tuán)結(jié)在美國身邊，迫使其他國家尋找新的貿(mào)易伙伴、建立新供應(yīng)鏈，進(jìn)一步脫離美國的影響范圍。

泰國朱拉隆功大學(xué)安全與國關(guān)研究所高級研究員蒂提南說：“我們都懵了，現(xiàn)在當(dāng)美國盟友比當(dāng)美國對手還慘。當(dāng)對手時至少心里有譜，做盟友卻被當(dāng)成敵手對待簡直出乎意料，這很糟。”

加拿大總理卡尼總結(jié)全球此刻情緒，稱長達(dá)80年經(jīng)濟(jì)唯美國馬首是瞻的時代已盡，“與美國持續(xù)深化整合這種舊日關(guān)系已結(jié)束。這雖是悲劇，但也是新現(xiàn)實”。

另一方面，歐洲、中國等國家將更積極地開展彼此之間的貿(mào)易合作，試圖繞過美國打造更緊密的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。這不僅意味著美國在國際貿(mào)易中的主導(dǎo)地位遭到減弱，全球貿(mào)易秩序?qū)⒚媾R重塑的巨大挑戰(zhàn)與機(jī)會。

華盛頓智庫史汀生中心的中國項目主任孫韻表示，特朗普的關(guān)稅強(qiáng)化了一個信號，即美國已不再是以前那個仁慈的霸權(quán)國家，全球秩序勢必因此發(fā)生轉(zhuǎn)變。她認(rèn)為，中國應(yīng)該會感到慶幸這次它們不是唯一一個面臨更高美國關(guān)稅的國家，中國將深化與美國盟友及伙伴的關(guān)系，以推進(jìn)其自己主張的另一套世界秩序。

透過這次關(guān)稅風(fēng)暴，全球經(jīng)濟(jì)體應(yīng)重新思考國際合作與貿(mào)易機(jī)制的未來。全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大敵人并非貿(mào)易本身，而是不確定性與政治上的短視行為。