收益短期回暖不改長期壓力，養老理財全國落地與系統基建共塑新生態｜銀行理財觀察

財聯社11月5日訊 （編輯 王蔚 實習生 李煊）銀行理財發行近期環比走高。

財聯社據普益標準數據統計，上周（10月27至11月2日）全市場銀行理財發行量環比走高，共新發550款理財產品，環比增加12款。理財公司持續領跑，上周新發420款理財產品，環比增加30款，占全市場76.36%。

伴隨發行量小幅回升，新發產品業績基準全線回落，但跌幅不一 ：開放式產品持續承壓，封閉式產品顯現韌性。其中開放式產品平均業績比較基準1.91%，環比下跌0.11個百分點；封閉式產品平均業績比較基準2.35%，環比下跌0.03個百分點。

近期，固收類理財產品兌付收益表現分化，漲跌互現。上周全市場到期開放式固收類理財產品平均兌付收益率2.76%，環比上漲0.26個百分點，超過其平均業績比較基準0.06個百分點；到期封閉式固收類理財產品平均兌付收益率2.62%，環比下跌0.03個百分點，落后其平均業績比較基準0.06個百分點。

此外，華寶證券相關研報顯示，養老理財新規落地與行業底層基礎設施升級完善同步推進，銀行理財業成為夯實我國養老保障體系可持續性與韌性的關鍵力量。

理財收益短期回暖不改長期壓力，近一月年化升至3.05%仍低于歷史平均水平

根據普益標準數據顯示，上周全市場共新發理財產品550款，整體呈現出發行規模擴張而收益率中樞下移的結構性特征。其中開放式產品新發152款，平均業績比較基準1.91%，環比下跌0.11個百分點；封閉式產品新發398款，平均業績比較基準2.35%，環比下跌0.03個百分點。究其根本，當前資產端收益欠佳，其壓力正逐步傳導至理財產品定價層面。

從產品結構看，低風險、固收類產品仍是市場主流。投資性質方面，全市場新發固收類產品占比97.64%；風險等級方面，R2（中低風險）產品占比86.36%，投資者風險偏好依舊穩健。

截至上周末，理財市場延續穩定態勢，在售與存續產品數量均維持于較高水平。在售產品方面，據普益標準數據顯示，全市場共13898款理財產品在售，環比減少1款。理財公司在售產品11492款，占比82.69%，仍是市場主導。

存續產品方面，財聯社據中國理財網數據統計，截至11月5日，全市場共存續理財產品38451款。從投資性質看，固收類產品35566款，占比92.59%；理財公司存續產品26128款，占比67.95%。

圖：市場存續公募理財產品統計

另據普益標準數據顯示，截至上周末，理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現管）近1個月年化收益率平均水平3.05%，雖環比上漲0.59個百分點，但相較3.29%的成立以來收益水平仍處低位，印證了整體收益壓力仍在。

圖：理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現管）各類區間年化收益率走勢

據普益標準數據顯示，上周全市場共6523款理財產品到期，環比減少210款；理財公司到期產品5772款，環比減少56款，占比88.49%，主導到期市場。兌付收益方面，全市場到期開放式固收類產品平均兌付年化收益率2.76%，環比上漲0.26個百分點，超過其平均業績比較基準0.06個百分點；理財公司該類產品平均兌付年化收益率2.78%，環比上漲0.27個百分點，超過其平均業績比較基準0.07個百分點。封閉式固收類產品表現相對遜色，其平均兌付年化收益率2.62%，環比下跌0.03個百分點，落后其平均業績比較基準0.06個百分點；理財公司該類產品平均兌付年化收益率2.58%，環比下跌0.07個百分點，落后其平均業績比較基準0.1個百分點。

養老理財試點全國落地與系統建設并進，個人養老金產品準入簡化

財聯社注意到，養老理財業務發展迎來關鍵制度突破。國家金融監督管理總局近日發布《關于促進養老理財業務持續健康發展的通知》，標志著該項業務從局部試點邁入全國推廣新階段。

華寶證券相關研報指出，此次新規從產品供給、規模約束、流動性支持及賬戶服務等多維度進行優化升級。新規將單家理財公司養老理財產品募集規模上限提升至凈資本的五倍，以資本實力為約束增強規模彈性；同時鼓勵發行10年期以上或最短持有5年以上的長期限產品，進一步強化養老屬性。

值得關注的是，新規創新設立“自動銜接”機制。研報認為，這一機制大幅簡化了過去“雙重審批、逐只準入”的復雜流程，理財公司若同時參與兩類養老理財業務，其新發合規產品可自動納入個人養老金產品名單，有望顯著提升產品準入效率，豐富個人養老金賬戶的產品供給。此次新規與2024年底個人養老金制度新規形成深度協同，共同構筑起養老金第三支柱的完整閉環。

與此同時，理財行業基礎設施建設也取得重要進展。工銀理財、蘇銀理財作為首批機構，于10月成功上線了新一代理財信息登記直聯系統。華寶證券分析稱，此次系統升級首先拓展登記范圍，新增銷售人員管理等三類報文，強化銷售行為監管；同時提升報文處理性能并新增狀態查詢與撤回功能，直接提升運營與數據管控效能；此外，通過統一技術標準，推動行業數據交換更加規范高效。

（財聯社 王蔚 實習生李煊）