“美國(guó)故技重施，但人民幣這回頂住了”

【文/觀察者網(wǎng) 阮佳琪】

2019年美國(guó)總統(tǒng)特朗普在第一任期內(nèi)挑起首次對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，人民幣曾身處前沿陣地。當(dāng)時(shí)，人民幣兌美元匯率時(shí)隔十多年首次跌破7:1的關(guān)鍵關(guān)口，一度引發(fā)投資者恐慌。

如今，重返白宮的特朗普故技重施，“貿(mào)易戰(zhàn)2.0”隨之而來(lái)，中美再度陷入對(duì)峙，類似擔(dān)憂卷土重來(lái)。但此次情況已截然不同：人民幣成功抵御貶值壓力，兌美元匯率總體保持穩(wěn)定，甚至多次走強(qiáng)。

香港《南華早報(bào)》5日?qǐng)?bào)道援引分析人士觀點(diǎn)指出，在中國(guó)堅(jiān)守“貿(mào)易戰(zhàn)”陣地的背景下，人民幣因匯率貶值幅度極小、海外使用頻率持續(xù)提升，在本輪中美貿(mào)易沖突中展現(xiàn)出了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

據(jù)報(bào)道，今年4月初，特朗普宣布對(duì)幾乎所有美國(guó)貿(mào)易伙伴征收大范圍所謂“互惠關(guān)稅”，人民幣匯率短暫下跌后迅速反彈，此后整體呈走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。迄今為止，離岸人民幣兌美元匯率已上漲約3%。

分析人士解讀稱，盡管要成為與美元比肩的全球儲(chǔ)備貨幣仍道阻且長(zhǎng)，但在中美緊張局勢(shì)持續(xù)升溫的背景下，人民幣今年展現(xiàn)出的韌性，意味著其正步入新時(shí)代：隨著全球結(jié)算中人民幣使用量的增加，它正逐漸走出“獨(dú)立”之路。

華泰證券上周在研究報(bào)告中表示，“我們重申，人民幣有效匯率開(kāi)始走出‘獨(dú)立行情’，這意味著其升值不再單純由美元走弱所驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志著人民幣匯率從低估回歸‘合理’區(qū)間?！?/p>

報(bào)告指出，5月日內(nèi)瓦首輪中美貿(mào)易談判后，人民幣兌一籃子貨幣便開(kāi)啟“獨(dú)立”升值趨勢(shì)。即便7月后美元指數(shù)反彈2%，人民幣兌該貨幣籃子仍上漲2.2%。這一跡象表明，人民幣已不再單純跟隨美元波動(dòng)。

報(bào)告還稱，由于美國(guó)政府財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂加劇、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到質(zhì)疑，美元持續(xù)走弱，“中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣仍有堅(jiān)實(shí)的升值基礎(chǔ)和明確的上漲空間?！?/p>

報(bào)告同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“人民幣升值有望引發(fā)中國(guó)資產(chǎn)的重估，貨幣走強(qiáng)可能會(huì)提振市場(chǎng)對(duì)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求，尤其是海外投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的需求。”

中國(guó)人民銀行《2025年人民幣國(guó)際化報(bào)告》

此外，專家指出，與上一輪貿(mào)易戰(zhàn)相比，人民幣在成為真正全球貨幣方面取得了更大進(jìn)展。中國(guó)正采取措施持續(xù)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，減少對(duì)美元的依賴。

安聯(lián)貿(mào)易上周發(fā)布的報(bào)告顯示，今年以人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易結(jié)算額達(dá)到了“前所未有的水平”。中國(guó)超過(guò)40%的貿(mào)易結(jié)算以人民幣計(jì)價(jià)，高于2021年的20%。

“使用人民幣進(jìn)行交易結(jié)算，有助于降低中國(guó)出口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓外國(guó)買家有機(jī)會(huì)使用人民幣融資工具?！眻?bào)告將這一變化歸因于大宗商品市場(chǎng)和高科技供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，而這些轉(zhuǎn)變恰好契合了中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告還提到，中國(guó)利用其全球最大原材料進(jìn)口國(guó)的地位，推動(dòng)戰(zhàn)略商品以人民幣定價(jià)。2018年推出的人民幣計(jì)價(jià)原油期貨便是“教科書式”案例。截至2020年，該期貨已成為全球第三大原油期貨市場(chǎng)，并確立了“上海原油”基準(zhǔn)價(jià)格。

展望未來(lái)，這份報(bào)告指出，電池金屬和電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈，也為人民幣定價(jià)提供了 “極具吸引力的機(jī)遇”。

港媒提到，2023年中央金融工作會(huì)議首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”。其中，“擁有強(qiáng)大的貨幣”位居六大關(guān)鍵核心金融要素之首。上月發(fā)布的中國(guó)第十五個(gè)五年規(guī)劃則再次重申了這一目標(biāo)。

中國(guó)央行近期的一次會(huì)議上，對(duì)人民幣國(guó)際化也采取了更積極的態(tài)度，承諾“推進(jìn)人民幣國(guó)際化”，并刪除了自2020年底以來(lái)一直使用的“穩(wěn)慎扎實(shí)”限定詞。觀察人士認(rèn)為，此舉可能預(yù)示著中國(guó)將加大力度推動(dòng)人民幣全球化。

渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，“我們認(rèn)為，將強(qiáng)大貨幣列為金融強(qiáng)國(guó)的首要核心要素，實(shí)際上開(kāi)啟了強(qiáng)勢(shì)人民幣政策時(shí)代?！?/p>

其團(tuán)隊(duì)在發(fā)于上周五的一份報(bào)告中稱，“我們預(yù)計(jì)相關(guān)政策將積極協(xié)同，以提升人民幣的全球地位，目標(biāo)是成為國(guó)際貨幣體系中可行的備選方案，而非挑戰(zhàn)美元霸權(quán)。”

分析師們同時(shí)表示，支持人民幣的政策并不意味著中國(guó)有意推動(dòng)人民幣升值，但這些措施總體上“有助于維持人民幣匯率穩(wěn)定”。

“相較于10年前，人民幣在全球市場(chǎng)上確實(shí)變得更加強(qiáng)勁……這是一系列改革的結(jié)果，這些改革使人民幣更具市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)性，中國(guó)資本賬戶也更加開(kāi)放，”安聯(lián)貿(mào)易的亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師黃黎洋表示，綜合來(lái)看，人民幣的全球地位與美元甚至歐元仍有很大差距。在全球儲(chǔ)備占比、國(guó)際化程度和可兌換性方面仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美元。

“但凡事都要邁出第一步，”黃黎洋表示，中國(guó)政策制定者似乎正利用中國(guó)在貿(mào)易、綠色金融、大宗商品和科技領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)推廣人民幣，尋求成為儲(chǔ)備貨幣提供國(guó)。

就在4日剛剛落幕的第138屆秋季廣交會(huì)上，中國(guó)出口商已經(jīng)明顯感受到人民幣結(jié)算數(shù)量的增長(zhǎng)：越來(lái)越多的海外客戶，特別是來(lái)自東南亞、中亞和非洲等新興市場(chǎng)的客戶，主動(dòng)提出用人民幣結(jié)算貿(mào)易訂單。

10月30日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2025年人民幣國(guó)際化報(bào)告》披露，2024年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計(jì)為64.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.6%；2025年上半年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計(jì)為34.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.0%。人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣；按全口徑計(jì)算，人民幣為全球第三大支付貨幣；人民幣在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重位列全球第三。

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