10月銷量突破4萬輛 蔚來年底盈利大考能否過關？

10月是“金九銀十”車市的收官節點，在疊加2026年新能源汽車購置稅補貼即將退坡的政策預期，以及車企紛紛推出“保價兜底”“限時權益”等措施刺激消費的大背景下，新能源汽車10月整體銷量順勢迎來年度銷量高峰。

造車新勢力里，零跑、鴻蒙智行接連刷新自身交付紀錄，而蔚來40397輛的單月成績一出爐，也引發了眾人討論：“這是又行了？”畢竟過去幾年，“蔚來要倒閉”“資金鏈斷裂”的聲音沒斷過，市場對它的生存狀態一直存疑；如今這份數據不僅是蔚來首次邁過月銷4萬輛大關，更讓創始人李斌終于能以實打實的業績，正面回擊外界的“倒閉追問”。不過，李斌此前明確“四季度必須盈利”的愿望能否實現呢？這依然有待市場給出答案。

■制圖：廖木興

新勢力頭部競爭白熱化

蔚來用“三駕馬車”跑通銷量

11月1日，造車新勢力如期發布10月交付數據，多個品牌刷新歷史新高，盡管官方總體的新能源銷量數據尚未出爐，但新能源市場“決賽圈”圖景清晰浮現——曾經被熱議的“蔚小理”格局早已被打破，零跑繼續以黑馬姿態領跑，鴻蒙智行則緊隨其后，頭部陣營徹底重構。

值得一提的是，一直頂著“生死存亡”話題的蔚來，也終于在10月交出了突破性答卷——首次邁過月銷4萬輛大關，而且從品牌貢獻看，蔚來“三駕馬車”分工明確且成效顯著。

其中，蔚來主品牌聚焦高端市場，10月交付17143輛，全新ES8成為關鍵增量——這款定價40萬元以上的純電SUV，交付僅41天便突破10000臺，創下同價位段最快破萬紀錄，既鞏固高端地位，也為集團毛利率提升奠定基礎。

樂道品牌瞄準主流家庭市場，10月交付17342輛，同比激增301.5%，旗下L90連續3個月蟬聯純電大型SUV銷量榜首，上市三個月累計交付3.3萬輛，成為妥妥的“走量王”。以往蔚來常被詬病“只會賣貴車”，如今樂道以20萬—30萬的主流價格帶吸引家庭用戶，成為10月增長的核心推手。

螢火蟲品牌深耕15萬元以下入門市場，10月交付5912輛，雖環比增速僅約3%，但勝在穩定——在三四線城市逐步鋪量，為整體銷量托底，避免蔚來過度依賴高端車型。

為延續增長態勢，蔚來已明確產能規劃：11月全新ES8產能將較10月提升70%，為12月進一步沖刺交付量，并與樂道L90共同被確定為蔚來沖擊月交付5萬輛目標的核心車型。

被問數年“何時倒”

蔚來盈利難題待解

顯而易見，蔚來10月交付40397輛，靠的不是單款車爆火，而是“高端、主流、入門”三品牌如三駕馬車般協同發力，但熱鬧的銷量背后，要真正賺到錢，還有不少坎要過。

“蔚來什么時候倒閉，這老被人問候也挺煩的。”10月28日的用戶面對面活動上，李斌罕見流露出對輿論爭議的情緒，而10月40397輛的交付成績單，或成了他回應質疑的最直接底氣——在新能源行業，“持續增長的銷量”始終是破解“生存焦慮”的核心密碼。

李斌的“煩”，源于長期纏繞的輿論壓力。過去數年，蔚來始終被“資金鏈斷裂”“即將倒閉”的言論纏繞。李斌曾坦言，當前30%—40%潛在用戶因擔心公司生存問題未選擇蔚來產品。

輿論焦慮的背后，是持續虧損的財務現狀。連續多年的虧損已成為蔚來的常態，數據顯示，其2025年第一季度凈虧損高達67.5億元（按季度90天計算，相當于每天消耗約7500萬元）；截至2025年3月，其現金儲備僅剩260億元；而截至2025年第二季度，蔚來累計虧損已超1200億元，這些數據進一步放大了外界的擔憂。

不過，隨著10月交付數據出爐，或許也算是給外界擔憂來了一個漂亮反擊：不僅連續三個月創新高，品牌成立至今累計交付更是達到91.32萬輛，形成龐大用戶基本盤；更重要的是“三品牌矩陣”跑通，讓蔚來擺脫過去單品牌依賴的脆弱性。

比如，樂道L90吸引家庭用戶、螢火蟲覆蓋下沉市場，與主品牌高端用戶形成互補，抗市場波動能力顯著提升。部分老用戶也在社交平臺反饋：“看到新品接連落地、銷量穩定，對售后和品牌長期運營更有信心了。”

然而，銷量增長的背后，兩大挑戰不容忽視。其一為年度銷量目標壓力，若要達成全年44萬輛目標，剩余兩個月需平均每月交付近10萬輛，這一數值遠超當前交付能力，目標達成難度極大；其二為盈利難題，李斌此前明確“四季度必須盈利”。但行業分析認為，實現該目標需滿足三大條件：季度交付15萬輛（月均5萬輛）、整體毛利率17%—18%、研發及銷售費用率分別降至6%—7%與10%。

但從二季度財務數據來看，差距顯著，當期整體毛利率僅10.0%（車輛毛利率10.3%），研發及銷售費用率卻高達15.8%與20.8%，短期內要實現毛利率提升7-8個百分點、費用率壓縮約10個百分點，難度頗高。

可見，盡管蔚來“三駕馬車”已筑牢銷量地基，緩解了輿論層面的生存焦慮，但要真正實現“賣得多、賺得多”，從“規模增長”轉向“盈利增長”，仍需在提產能、升毛利、控費用的平衡中找到精準節奏。

10月的交付峰值，無疑為蔚來卸下了“生死存亡”的輿論枷鎖。從“被質疑倒閉”到“月銷破4萬輛”，蔚來總算走出了最艱難的生存階段，但這場勝利仍停留在“規模層面”。

對蔚來而言，真正的考驗才剛剛開始：如何在四季度實現毛利率與費用率的“一升一降”，如何平衡產能爬坡與成本控制，如何讓“賣得多”真正轉化為“賺得多”。這些問題的答案，不僅決定著蔚來能否兌現“四季度盈利”的承諾，更關乎其能否從“新勢力幸存者”升級為“可持續經營者”。

而從行業視角看，蔚來的困境也是新勢力集體面臨的轉型命題——當新能源市場從“增量擴張”進入“存量競爭”，單純的銷量比拼已不再是核心，盈利能力才是衡量企業健康度的關鍵標尺。蔚來能否闖過盈利關，或許將成為新勢力行業從“規模優先”轉向“利潤優先”的重要風向標。

采寫：新快報記者 劉佳淇