都全球第二了，農(nóng)行配不配當(dāng)“宇宙行”？

文丨金融八卦女 鐵馬

農(nóng)行硬是靠著"下鄉(xiāng)"這門手藝，把"縣域金融"這盤別人看不上的冷飯，炒成了資本市場(chǎng)的香餑餑。有人說(shuō)這是戰(zhàn)略、是遠(yuǎn)見(jiàn)，八妹覺(jué)得，這更像是一場(chǎng)"縣域包圍城市"的銀行版逆襲。

近日，農(nóng)業(yè)銀行市值超越美國(guó)銀行，成為全球市值第二大銀行，僅次于摩根大通。早在之前，農(nóng)行的股價(jià)就走出了"14連陽(yáng)"、市值超越工行登頂A股。

這事兒要是擱四年前，估計(jì)連農(nóng)行自己人聽(tīng)了都得擺擺手：

"別瞎說(shuō)，我們ABC可不敢冒犯ICBC。"

結(jié)果呢？四年后的今天，農(nóng)行硬是靠著"下鄉(xiāng)"這門手藝，把"縣域金融"這盤別人看不上的冷飯，炒成了資本市場(chǎng)的香餑餑。有人說(shuō)這是戰(zhàn)略、是遠(yuǎn)見(jiàn)，八妹覺(jué)得，這更像是一場(chǎng)"縣域包圍城市"的銀行版逆襲。

今天，咱們就來(lái)聊聊：

農(nóng)行這個(gè)"新晉市值一哥"是怎么煉成的？又到底配不配當(dāng)"宇宙行"？

1./ 以前想都不敢想，ABC超越ICBC憑什么？/

小紅書有個(gè)討論"ABC為啥這么猛"的帖子，高贊回復(fù)是——因?yàn)镮CBC的行長(zhǎng)去了ABC當(dāng)董事長(zhǎng)。

2021年，谷澍從工行行長(zhǎng)調(diào)任農(nóng)行董事長(zhǎng)，成為當(dāng)時(shí)五大國(guó)有行中最年輕的掌門人。那時(shí)農(nóng)行股價(jià)才2塊出頭，市值差了近5000億，縣域金融在很多人眼里，還是"投入高、回報(bào)低"的代名詞。

谷澍到任后的第一項(xiàng)重大決策，是重新定義農(nóng)行的核心戰(zhàn)略。他沒(méi)有回避"農(nóng)"字，反而將其提升為全行的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。此后，又提出當(dāng)好服務(wù)"三農(nóng)"和"鄉(xiāng)村振興"領(lǐng)軍銀行，打造服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力銀行等發(fā)展策略。

這些策略能跑通，關(guān)鍵在于農(nóng)行"比農(nóng)商行懂科技，比其他大行懂縣域"。有點(diǎn)像互聯(lián)網(wǎng)公司的"下沉打法"，但農(nóng)行不玩虛的，而是實(shí)打?qū)嵉卦谌恕㈠X、產(chǎn)品和考核上都向"三農(nóng)"傾斜。

效果也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)：

2025年上半年，農(nóng)行營(yíng)收接近3700億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超2%，是四大行中唯一實(shí)現(xiàn)雙正增長(zhǎng)的銀行；前三季度營(yíng)收為5507.74億元，同比增長(zhǎng)1.87%；凈利潤(rùn)為2208.59億元，同比增長(zhǎng)3.03%；

上半年不良貸款率降至1.28%，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)先；

縣域貸款余額在2024年底已接近10萬(wàn)億元，占全行貸款比重超40%；

更漂亮的是息差表現(xiàn)——縣域貸款平均收益率達(dá)3.54%，而存款付息率僅1.54%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)非常扎實(shí)。

對(duì)了，農(nóng)行還擁有2.29萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，其中56.6%扎根在縣域，形成了難以復(fù)制的渠道壁壘。相比之下，工行、建行更依賴地產(chǎn)周期及對(duì)公業(yè)務(wù)。截至2025年6月末，工行個(gè)人住房貸款余額占到該行貸款余額的20.1%；2025年上半年建行貸款增長(zhǎng)1.6萬(wàn)億元，其中對(duì)公貸款新增1.24萬(wàn)億元，對(duì)公客戶仍然是建行貸款增長(zhǎng)主力。

還有在四大行里有點(diǎn)"掉隊(duì)"的中行，境外業(yè)務(wù)占比更大，加劇了投資者對(duì)于其經(jīng)營(yíng)受國(guó)際貿(mào)易、外匯波動(dòng)等情況拖累的擔(dān)憂。而農(nóng)業(yè)銀行的業(yè)務(wù)布局，則有效避開(kāi)了這些不確定性，更貼合當(dāng)下市場(chǎng)追求穩(wěn)健的審美。可以說(shuō)，農(nóng)行在投資者眼中更顯"安全"，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)也就自然而然。

2./ 農(nóng)行，還沒(méi)有完全成為"宇宙行"/

其實(shí)，農(nóng)行還沒(méi)有完全成為宇宙行。

"宇宙行"不單單是指市值，還得看核心指標(biāo)：一級(jí)資本、盈利水平、資本充足率、用戶存款、市場(chǎng)影響力、品牌價(jià)值等。這里對(duì)比一下工行和農(nóng)行，農(nóng)行應(yīng)該暫時(shí)沒(méi)有超越工行的意思。

在這些維度上，工行依然展現(xiàn)出深厚的底蘊(yùn)：

一級(jí)資本：工行以5410.21億美元的規(guī)模穩(wěn)坐全球銀行榜首。

盈利水平：盡管農(nóng)行在2025年上半年四大行中"唯一的雙正增長(zhǎng)"，但工行在營(yíng)收、利潤(rùn)、資產(chǎn)總額上都比農(nóng)行高。

核心指標(biāo)的對(duì)比八妹做了張表：

▲數(shù)據(jù)來(lái)源：銀行公告及網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料

為了這個(gè)市值第一，ABC的基層員工也付出了很多。這不，現(xiàn)在銀行業(yè)都在反內(nèi)卷，但ABC的小伙伴反饋，真沒(méi)看到哪里"反內(nèi)卷"了。

有人舉例，我同事是樂(lè)分易產(chǎn)品（ABC的一款消費(fèi)貸產(chǎn)品）帶頭人，每周要破零，不破零周末去分行外呼，一天要打20個(gè)有效電話（不是說(shuō)打通就叫有效電話，得引導(dǎo)客戶留資才行），每天打電話加班到7點(diǎn)。說(shuō)白了，業(yè)務(wù)不是靠如何創(chuàng)新做出來(lái)的，是靠加班和人海戰(zhàn)術(shù)堆出來(lái)的。

還有小伙伴表示，ABC的休息對(duì)比別的行來(lái)說(shuō)真的很少，就算輪到你休息，領(lǐng)導(dǎo)的電話也可能隨時(shí)追殺過(guò)來(lái)："回來(lái)開(kāi)個(gè)會(huì)""附近拓個(gè)戶""辦張信用卡""聽(tīng)個(gè)騰訊會(huì)議"……甚至有領(lǐng)導(dǎo)理直氣壯地說(shuō)："業(yè)務(wù)這么緊張，你還想著休息？"

除了能帶來(lái)營(yíng)收的業(yè)績(jī)，ABC的一些指標(biāo)很離譜。個(gè)人養(yǎng)老金、靈活就業(yè)公積金、電子社保卡、電子醫(yī)保卡、數(shù)字人民幣、三方存管、三方綁卡、基金、保險(xiǎn)——啥都要，啥都催。有ABCer對(duì)八妹說(shuō)，最近推的三代社保卡，我們送50的京東卡才能發(fā)出去，這50的京東卡是我們自己掏錢的。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)，ABC對(duì)叫號(hào)時(shí)長(zhǎng)有著比較嚴(yán)苛的考核。之前有爆料稱，滬上的ABC，叫號(hào)時(shí)長(zhǎng)考核，超時(shí)一小時(shí)扣2000元。這個(gè)考核在別的銀行也有，但是考核沒(méi)這么嚴(yán)格，大家糊弄糊弄也就過(guò)去了，ABCer每天上班就夠累了，還得忐忑自己的叫號(hào)比，算法都用在自己人身上了。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，農(nóng)行有個(gè)真香定律：工資高。

按照財(cái)報(bào)里的排名，四大行工資是中行>建行>工行>農(nóng)行。但是八妹經(jīng)過(guò)真實(shí)了解，四大行工資排名大致是農(nóng)行>建行=中行>工行。農(nóng)行工資在四大行里算高的，工行那是"一問(wèn)公司宇宙行，一問(wèn)工資淚兩行"啊。

雖然銀行工資因?yàn)榈赜虿煌顒e挺大，但是在山東、河南、江浙滬這幾個(gè)農(nóng)業(yè)、個(gè)貸發(fā)展較好的大省，基層工資都是農(nóng)行高。

而且農(nóng)行給偏遠(yuǎn)地區(qū)的員工還有補(bǔ)助，有ABCer說(shuō)："我在十八線小縣城，基層當(dāng)?shù)鼐椭挥形覀円患肄r(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)，每年前幾個(gè)月將近5000，后幾個(gè)月預(yù)發(fā)績(jī)效到手大概6000。其他的只要去營(yíng)銷還是有錢掙的。"

所以你看，農(nóng)行這"市值第一"的寶座，還是不少一線員工在"周末外呼""輪休開(kāi)會(huì)""自掏腰包""叫號(hào)闖關(guān)"中支持出來(lái)的嘛。

3./ 現(xiàn)在"下鄉(xiāng)"才是銀行業(yè)的增長(zhǎng)密碼？/

除了農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)一路走高，青島銀行、浦發(fā)銀行、江陰銀行、渝農(nóng)商行、長(zhǎng)沙銀行等多家區(qū)域銀行的股價(jià)也表現(xiàn)不俗。

這其中，江陰銀行、渝農(nóng)商行更多是憑借盤子小、資金拉動(dòng)容易而上漲；浦發(fā)銀行則因前期業(yè)績(jī)基數(shù)較低，加上500億元轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期、"白衣騎士"入場(chǎng)化解壞賬包袱等因素，迎來(lái)階段性反彈。

而青島銀行和長(zhǎng)沙銀行的上漲，則有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)支撐——它們?cè)谏孓r(nóng)貸款領(lǐng)域的增速位居行業(yè)前列。半年報(bào)顯示，長(zhǎng)沙銀行的縣域貸款余額已占其貸款總額的38.0%，在縣域的布局還挺扎實(shí)。

一方面，銀行在下沉市場(chǎng)有不少增量空間。政策上面，支農(nóng)支小再貸款是支持普惠金融的長(zhǎng)期性工具，央行近年持續(xù)加大支持力度，提升了這類主要面向縣域客群的貸款產(chǎn)品吸引力。而且這些普惠型涉農(nóng)貸款不只是給農(nóng)民個(gè)人的，還包括種養(yǎng)殖合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)這些農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體。比如村里的養(yǎng)豬合作社想擴(kuò)大規(guī)模，農(nóng)業(yè)公司搞農(nóng)產(chǎn)品加工，都能算在這個(gè)貸款里。

這波操作下來(lái)，倒也真逼出了一批"懂縣域、會(huì)做產(chǎn)品"的銀行人。

比如長(zhǎng)沙銀行，就搞起了"一縣一貸"，針對(duì)不同縣域特色農(nóng)產(chǎn)品推出細(xì)分貸款產(chǎn)品。還有人發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)沙銀行的行長(zhǎng)張曼曾任長(zhǎng)沙縣支行營(yíng)業(yè)部副主任、副行長(zhǎng)；副行長(zhǎng)吳四龍?jiān)伍L(zhǎng)沙縣某中學(xué)老師、鄉(xiāng)秘書，剩下的幾個(gè)副行長(zhǎng)幾乎都有基層工作經(jīng)驗(yàn)，還有一名獨(dú)立董事曾任"中國(guó)種業(yè)"CEO，都相當(dāng)了解"三農(nóng)"。

另一方面，對(duì)那些在縣城有資源有人脈的員工來(lái)說(shuō)，銀行大力發(fā)展下沉業(yè)務(wù)這簡(jiǎn)直就是開(kāi)啟了"簡(jiǎn)單模式"。雖然單子都不大，但架不住數(shù)量多。

有銀行人悄悄告訴八妹：

"我們這小縣城，肯德基、麥當(dāng)勞、瑞幸、蜜雪冰城、霸王茶姬……該有的連鎖品牌一家不少，從店面裝修到日常流水以及員工工資代發(fā)，每一環(huán)都離不開(kāi)本地銀行的支持。"

"還有江浙滬地區(qū)，村里拆遷分拆遷款的時(shí)候，你要是認(rèn)識(shí)的阿叔阿嬸多，就能辦一大筆業(yè)務(wù)；要是村里不發(fā)拆遷款發(fā)房票，讓阿叔阿嬸買房子辦貸款又是一筆業(yè)務(wù)，我有個(gè)同事靠這些業(yè)務(wù)養(yǎng)活了自己好幾年。"

在這種"抬頭不見(jiàn)低頭見(jiàn)"的熟人社會(huì)里，關(guān)系就是最硬的通行證。本地員工靠家族積累的人脈網(wǎng)絡(luò)和同學(xué)圈層，輕輕松松就能把KPI完成得漂漂亮亮。不少縣域的客戶經(jīng)理甚至能實(shí)現(xiàn)"雙休不加班"，準(zhǔn)時(shí)下班接娃、周末進(jìn)山喝茶，活得像個(gè)一線城市白領(lǐng)羨慕的傳說(shuō)。

這工作狀態(tài)，說(shuō)不是縣城里的"婆羅門"，也算"剎帝利"了，畢竟在別人還在電話轟炸、周末外呼的時(shí)候，他們靠幾頓飯幾杯茶，就能把業(yè)務(wù)談下來(lái)。說(shuō)白了，在縣域金融這片土壤里，誰(shuí)握得住本地資源，誰(shuí)就住進(jìn)了銀行的"舒適區(qū)"。

所以回過(guò)頭看，農(nóng)業(yè)銀行市值登頂，某種程度上正是"縣域力量"的集中體現(xiàn)——它印證了在當(dāng)下的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，握得住下沉市場(chǎng)，才握得住未來(lái)。