三季報業績承壓，中集集團回應業績下滑：集裝箱業務短期波動令盈利回落，長期看好全球貿易增長?

深圳商報·讀創客戶端記者 穆硯

11月3日晚間，中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司（以下簡稱“中集集團”或“公司”）發布公告稱，公司于當日召開了業績說明會。中集集團在會議上回應了投資者關于公司前三季度業績下滑的關切。三季報顯示，公司前三季度營業收入為1170.61億元，同比下降9.23%；歸母凈利潤為15.66億元，同比下降14.35%。其中，第三季度業績下滑尤為明顯，營業收入同比下降17.8%，歸母凈利潤同比下降70.1%。對此，中集集團表示，業績波動主要受國際貿易形勢不確定性及行業周期影響，集裝箱業務盈利貢獻時間分布錯配所致。不過，公司其他板塊表現穩健，能源業務引領增長，海洋工程及能化板塊保持向上態勢。此外，公司前三季度有息負債規模持續下降，融資成本優化，冷藏箱銷量同比增長超64%，干貨集裝箱銷量維持較好水平。

10月30日，中集集團發布2025年三季報。報告顯示，公司前三季度營業收入為1170.61億元，同比下降9.23%；歸母凈利潤為15.66億元，同比下降14.35%；扣非歸母凈利潤為14.55億元，同比下降14.01%；基本每股收益0.28元。

其中，第三季度公司營業收入為409.7億元，同比下降17.8%；歸母凈利潤為2.87億元，同比下降70.1%；扣非歸母凈利潤為2.14億元，同比下降75.4%；EPS為0.0533元。

截至三季度末，公司總資產1752.52億元，較上年度末增長0.3%；歸母凈資產為526.35億元，較上年度末增長2.0%。

報告期內，中集集團基本每股收益為0.28元，加權平均凈資產收益率為3.13%。

2025年前三季度，公司毛利率為12.23%，同比上升0.39個百分點；凈利率為2.05%，較上年同期下降0.07個百分點。從單季度指標來看，2025年第三季度公司毛利率為11.40%，同比下降2.21個百分點，環比下降1.79個百分點；凈利率為1.54%，較上年同期下降1.13個百分點，較上一季度下降1.07個百分點。

2025年三季度，公司期間費用為100.42億元，較上年同期減少7.29億元；期間費用率為8.58%，較上年同期上升0.23個百分點。其中，銷售費用同比增長5.96%，管理費用同比增長0.78%，研發費用同比增長4.78%，財務費用同比減少43.32%。

籌碼集中度方面，截至2025年三季度末，公司股東總戶數為11.59萬戶，較上半年末下降了1.73萬戶，降幅13.00%；戶均持股市值由上半年末的31.82萬元增加至38.58萬元，增幅為21.23%。

在業績說明會上，談及公司前三季度歸母凈利潤同比下降的原因，中集集團稱，主要受國際貿易形勢的不確定性，以及行業周期的影響，公司物流相關業務有所波動。

去年同期，集裝箱業務的旺季及收益集中體現在下半年；而今年市場節奏有所不同，上半年集裝箱整體盈利狀況比較好，但目前該業務已回歸至相對穩定的水平。因此，從同比角度看，集裝箱盈利貢獻在時間分布上存在錯配，使得公司本期盈利有一定回落。

但除集裝箱業務外，公司其他板塊整體表現穩健，特別是公司能源業務引領增長，海洋工程業務以及能化板塊均保持穩健向上發展態勢。

投資者詢問，公司前三季度的有息負債規模處于什么水平?對于全年財務費用是否還有進一步優化的空間？中集集團答復，截至今年上半年末，公司有息負債規模約為412億元人民幣，相比上年同期的463億是有大幅下降的。今年第三季度末，公司有息負債規模較六月末也有進一步的下降。

從過往負債規模節奏來看，半年度末與三季度末通常為一年之中的負債高位，這與公司業務的經營周期和投入趨勢相符。今年以來，公司負債規模下降主要得益于公司在運營管控與效率提升方面的持續努力。今年前三季度，公司實現經營性凈現金流入98億元，為降低有息負債創造了有利條件。

在融資成本方面，公司通過優化多幣種債務結構，積極應對利率波動，合理配置美元、港幣及人民幣債務，推動負債結構優化和整體融資成本持續下降。此外，隨著十月底美聯儲再次降息，也對公司未來整體融資成本的下降形成利好。

展望全年，公司將繼續壓降有息負債規模，推動全年凈利息支出實現進一步下降。

中集集團稱，今年前三季度，公司冷藏箱累計銷量同比增長約64.35%，達到15.35萬TEU。增長主要源于冷鏈貿易水平持續提升、設備更新需求以及部分港口擁堵的共同驅動。

第一，受全球冷鏈貿易需求旺盛，且運價持續處于高位，帶動冷箱需求；第二，港口擁堵導致冷箱周轉效率下降，間接催生了更多冷箱的需求補充。第三，受益于環保需求的提升，具備節能優勢、采用全球變暖潛能值更低制冷劑的冷箱更受市場青睞，進一步加速了舊箱的更新替換。

中集集團表示，今年以來，盡管受到美國關稅擾動、地緣政治局勢緊張等因素帶來一定影響，全球商品貿易增速仍保持韌性。根據行業權威分析機構克拉克森(CLARKSONS)2025年9月的預測，2025年全球集裝箱貿易量將同比增長3.0%，這一增速高于年初預期。同時，紅海繞行、港口擁堵、航運環保要求等因素，進一步降低了集運效率。上述多重因素共同作用，使集裝箱需求維持穩定。前三季度，公司干貨集裝箱累計銷量180.18萬TEU，仍保持在較好水平。

長期來看，公司對集裝箱制造業務發展充滿信心。集裝箱的需求核心掛鉤全球商品貿易量，隨著全球人口增長、人均財富提升，同時在技術推動下商品購物更加便利，只要要素稟賦的差異、區域發展不平衡依然存在，國際分工進而全球貿易就必然會持續增長，所以從長期來看，未來行業集裝箱年度需求量有可能從近年來的400萬左右的基準往更高的規模邁進。

審讀：吳席平