賣(mài)得多、虧得狠，大眾220萬(wàn)輛背后的88億窟窿從何而來(lái)？

德國(guó)大眾汽車(chē)集團(tuán)剛剛發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)，給業(yè)界來(lái)了一點(diǎn)小小的震撼，全球交付219.9萬(wàn)輛汽車(chē)，同比微增1%，營(yíng)收803.05億歐元，同比增長(zhǎng)2.3%，然而凈利潤(rùn)虧掉10.72億歐元（約合人民幣88億元）。要知道，在去年同期，大眾還賺了15.58億歐元。這也是其五年來(lái)的首次季度虧損。

被關(guān)稅所累，50億成本壓垮營(yíng)收。

大眾的虧損清單里，美國(guó)的關(guān)稅是非常扎眼的一筆“冤枉錢(qián)”。

今年美國(guó)上調(diào)汽車(chē)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅后，大眾為了保住北美市場(chǎng)份額，只能自己扛下額外的成本。據(jù)說(shuō)光是關(guān)稅這一項(xiàng)，全年就要吃掉大眾50億歐元的利潤(rùn)。關(guān)鍵是，承擔(dān)了額外的成本，產(chǎn)品也沒(méi)見(jiàn)得更好賣(mài)。前三季度大眾在北美市場(chǎng)的銷(xiāo)量為24.69萬(wàn)輛，同比下降9.8%，成為少數(shù)銷(xiāo)量下滑的區(qū)域市場(chǎng)。

關(guān)稅的壓力傳導(dǎo)到了大眾最為珍視的保時(shí)捷身上。保時(shí)捷前三季度虧損達(dá)9.66億歐元，美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)稅和中國(guó)豪華車(chē)市場(chǎng)的疲軟，讓這個(gè)豪華車(chē)品牌前三季度的利潤(rùn)從40.35億歐元墜落到了4000萬(wàn)歐元，暴跌99%。以前大眾可以靠保時(shí)捷賺的錢(qián)，補(bǔ)其他品牌的虧空，現(xiàn)在保時(shí)捷都要靠母公司輸血，大眾的利潤(rùn)鏈，遭到了暴擊。

保時(shí)捷的巨虧，是自己做的？

坊間傳言，保時(shí)捷的巨虧，其實(shí)是大眾的戰(zhàn)略失誤所導(dǎo)致的。

比如電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略的調(diào)整，涉及金額高達(dá)21億歐元，具體事項(xiàng)是研發(fā)項(xiàng)目被砍，生產(chǎn)線需改，已投入的資金價(jià)值下滑，還連累了接下來(lái)的預(yù)算。

而在2024年，保時(shí)捷還貢獻(xiàn)著大眾集團(tuán)近40%的利潤(rùn)，如今從“搖錢(qián)樹(shù)”變成了“吞金獸”，大眾的利潤(rùn)底線慘被擊穿。

攻略中國(guó)市場(chǎng)，以價(jià)換量踩空了？

今年以來(lái)，德系品牌在中國(guó)市場(chǎng)的日子依然不好過(guò)，大眾集團(tuán)也感受到了寒意，為了保住市場(chǎng)份額，大眾品牌全系開(kāi)始“整活兒”，優(yōu)惠促銷(xiāo)、零首付、補(bǔ)貼置換……一番操作下來(lái)，燃油車(chē)銷(xiāo)量尚可，毛利率暴跌，本來(lái)這兩年在中國(guó)就越賺越少，今年更是薄利還不多銷(xiāo)，被自信的國(guó)產(chǎn)品牌搶下了一塊又一塊陣地，只是靠著厚厚的粉絲濾鏡支撐。

燃油車(chē)賺錢(qián)少了、新能源車(chē)還沒(méi)規(guī)模的大眾，陷入“越賣(mài)越虧，越虧越得賣(mài)”的死循環(huán)了么？

其實(shí)并沒(méi)有，按照大眾的說(shuō)法，拋開(kāi)關(guān)稅、重組等特殊項(xiàng)的費(fèi)用，其前三季度的核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍有5.4%，已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)，也保住了基本盤(pán)。

但看看別的跨國(guó)車(chē)企在中國(guó)市場(chǎng)有多滋潤(rùn)，通用汽車(chē)已經(jīng)是在華連續(xù)四季度盈利，沃爾沃的三季度利潤(rùn)率漲到了7.4%。只有大眾，為自己轉(zhuǎn)型太慢、成本失控付出了一點(diǎn)代價(jià)。

據(jù)稱，大眾的目標(biāo)是2027年實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)回升，目前來(lái)看，這個(gè)小目標(biāo)還是有點(diǎn)難度。如果降本達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)、新能源車(chē)依然賣(mài)不動(dòng)、保時(shí)捷緩不過(guò)勁來(lái)，在汽車(chē)行業(yè)的洗牌期，大眾利潤(rùn)持續(xù)下滑的日子還在后面。