巴菲特都被套40%！全球酒類股蒸發(fā)8300億美元，華爾街呼吁抄底

來源丨北美商業(yè)見聞

由于行業(yè)正努力應(yīng)對巨大的變革，全球最大的上市啤酒、葡萄酒和烈酒生產(chǎn)商的股票在短短四年多時間里市值總計蒸發(fā)了8300億美元。

同時，全球約50家公司的指數(shù)比2021年6月的歷史高點低了46%。

飲酒習(xí)慣的改變和日益增長的健康擔(dān)憂已經(jīng)對企業(yè)盈利造成了沖擊，而美國關(guān)稅、高利率對消費支出的影響，甚至大宗商品價格高企，都加劇了這一趨勢。

其結(jié)果是，一些全球最暢銷酒類飲品的生產(chǎn)商正面臨著巨大的壓力，這些公司未能從全球股市的創(chuàng)紀(jì)錄漲勢中獲益。相反，這些企業(yè)正努力適應(yīng)令許多企業(yè)措手不及的全新商業(yè)格局。

摩根士丹利分析師莎拉·西蒙表示：“目前存在結(jié)構(gòu)性變化——人們的飲酒量減少了。”

今年，歐洲巨頭帝亞吉歐（Diageo Plc，旗下?lián)碛凶鹉岖@加和斯米諾伏特加品牌）、保樂力加（Pernod Ricard SA）和人頭馬君度（Remy Cointreau SA）的股價均跌至至少十年來的最低點。杰克丹尼威士忌的母公司布朗-福曼公司（Brown-Forman Corp.）和澳大利亞的富邑葡萄酒集團(tuán)（Treasury Wine Estates Ltd.）的股價也同樣大幅下跌。中國白酒巨頭貴州茅臺的股價較2021年高點下跌超過40%。

西蒙表示，由于酒精生產(chǎn)商不僅要應(yīng)對收入下滑，還要應(yīng)對高企的債務(wù)水平和管理層頻繁更迭等問題，以適應(yīng)不斷變化的行業(yè)，因此股價下跌的趨勢可能會進(jìn)一步加劇。

該行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)是消費者行為的改變。8月份，蓋洛普民意調(diào)查顯示，美國酒精消費量降至1939年有記錄以來的最低水平。世界衛(wèi)生組織和美國衛(wèi)生局局長等機(jī)構(gòu)的警告削弱了X世代的飲酒需求。與此同時，千禧一代和Z世代對飲酒的熱情也逐漸消退。

名人戒酒的趨勢加劇了酒類銷量的下滑，湯姆·霍蘭德和凱蒂·佩里都曾代言過無酒精飲料。GLP-1減肥藥（如 Ozempic）的流行以及大麻等酒精替代品的出現(xiàn)也對酒類銷售造成了沖擊。

巴克萊銀行分析師勞倫斯·懷亞特表示：“我們看到酒精消費受到的影響是金融危機(jī)的四倍。市場認(rèn)為已經(jīng)發(fā)生了一些結(jié)構(gòu)性變化，我們不會再回到過去的增長速度了。”

這場危機(jī)催生了一系列交易和新品發(fā)布。嘉士伯集團(tuán)（Carlsberg A/S）于2月推出了一款無酒精蘋果酒，而金巴利集團(tuán)（Davide Campari-Milano NV）則于5月在美國推出了其無酒精飲品Crodino。去年，帝亞吉歐（Diageo）收購了總部位于芝加哥的Ritual Zero Proof無酒精烈酒公司，而奢侈品巨頭路威酩軒集團(tuán)（LVMH）旗下的酒類品牌酩悅軒尼詩（Moet Hennessy）則收購了法國高端起泡酒品牌Brum的部分股份。

一些企業(yè)變動更為劇烈，包括重組和裁員。今年，歐洲的帝亞吉歐、人頭馬君度和金巴利，澳大利亞的富邑葡萄酒集團(tuán)，美國的摩森康勝飲料公司以及日本的三得利控股有限公司的首席執(zhí)行官均已更換。茅臺酒業(yè)在不到兩年的時間里也經(jīng)歷了兩位董事長的離任。

摩根士丹利的西蒙表示：“值得注意的是，在一個變革頻發(fā)的行業(yè)中，管理層也突然發(fā)生了大量變動。”這位分析師指出，她對歐洲消費必需品中飲料行業(yè)的減持建議比其他任何類別都多。

然而，并非所有人都看空這個行業(yè)，有些人認(rèn)為在經(jīng)歷了大規(guī)模拋售之后，現(xiàn)在正是買入的好時機(jī)。彭博全球酒類股票指數(shù)目前的市盈率約為15倍，不到2021年高點的一半。

據(jù)美國價值型對沖基金Cook & Bynum的合伙人兼投資組合經(jīng)理Richard Cook透露，該公司已增持巴西啤酒分銷商Ambev SA和秘魯啤酒釀造商Backus y Johnston的股份。Cook表示，這兩只股票今年均有所下跌，但他仍然看好它們的未來前景，因為它們在各自的市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，且盈利穩(wěn)定。

庫克表示：“我們認(rèn)為人類不會停止飲酒。” 他還說，新興市場的啤酒釀造商將會銷售更多啤酒，“而且隨著時間的推移，他們銷售的啤酒品質(zhì)會更高，利潤也會更高。”

其他寄希望于企業(yè)扭虧為盈的投資者也遭受了損失，其中包括價值投資之王沃倫·巴菲特。自巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司去年開始建倉以來，擁有科羅娜啤酒的星座品牌公司（Constellation Brands Inc.）的股價已下跌約40%。

密爾沃基對沖基金 Artisan Partners Ltd. 已將其在帝亞吉歐的持股量從去年年底的不足900萬股增至超過5000萬股。該股預(yù)計在2025年將下跌約30%。

貝爾資產(chǎn)管理有限公司研究主管安德魯·戈文表示，酒精行業(yè)的不確定性正使其發(fā)展軌跡與煙草行業(yè)“五年前難以想象”的軌跡相提并論。他指出，銷量負(fù)增長將迫使企業(yè)削減成本并開發(fā)更便宜的產(chǎn)品。鑒于長期前景不明朗，他的公司目前暫不投資該行業(yè)。

“這個行業(yè)已經(jīng)存在了7000年，但很多事情都會發(fā)生變化，”戈文說。

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