日本經(jīng)濟從三十年沉睡中蘇醒過來了

10月的最后一天，韓國APEC峰會別開生面，中日首腦會談如約舉行。而東京股市也繼續(xù)禮花齊鳴，日經(jīng)平均指數(shù)一舉沖破5萬2000日元大關(guān)，收盤5萬2411日元，單日狂飆1085日元。

其實，金秋10月已經(jīng)成了日本股市狂漲的美好季節(jié)。全月的日經(jīng)平均指數(shù)暴漲7478日元，漲幅達到17%，創(chuàng)下月度漲幅的最高歷史紀錄。看這一勢頭，讓人感覺到，日本經(jīng)濟好像真的從三十年沉睡中蘇醒過來了。

最值得關(guān)注的是，海外投資家不再無視日本股市，而是蜂擁而入，海外資金又回來了。東京證交所的數(shù)據(jù)顯示，海外買家10月凈買入日本股近4萬億日元（約1800億元人民幣）。

過去二十年，全球基金經(jīng)理看日本股，總覺得缺乏安全。為什么？因為日本長期陷在通縮泥潭里，企業(yè)利潤薄、定價權(quán)弱，股票像“死魚”一般。但現(xiàn)在，美國EPFR金融數(shù)據(jù)十分亮眼：全球股票基金的日本股配置，終于追平基準，甚至隱隱有超配苗頭。摩根士丹利亞洲首席策略師喬納森·加納說，這是“二十年來，全球投資家們的最大轉(zhuǎn)折”。

那么，日本股市的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點在哪里？在于3%的“舒適”通脹率。

最近幾年，日本的物價漲幅穩(wěn)定在3%左右。對于日本來說，這不是惡性通脹，而是不冷不熱，正好。德國銀行的分析師吉姆·里德研究了56國200年數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：通脹3%時，五年股票回報率最高。相反地，超3%的話，就會出現(xiàn)回報遞減。超10%以上的話，投資結(jié)構(gòu)會很糟糕。顯然，日本現(xiàn)在正好卡在甜蜜點上，企業(yè)利潤率回升，定價權(quán)回來了，股票自然水漲船高。

海外投資者普遍看好日本股市，美國高盛預計日經(jīng)平均指數(shù)在今年的漲幅可能會達到35%，碾壓標普500的16%。高盛的高級分析師布魯斯·柯克說：“這才是真正有意義的回報。”

除了上述因素之外，東京股市猛漲還有一個政治因素，就是高市早苗的上臺，點燃了日本經(jīng)濟的“高市期待”。高市當選為日本執(zhí)政的自民黨總裁，10月6日股市單日漲2175日元。財政擴張、成長投資、防衛(wèi)強化、經(jīng)濟安保——高市新首相的這些政策直接刺激了相關(guān)企業(yè)股。三菱重工、IHI等防衛(wèi)股，關(guān)西電力、大成建設(shè)等基建股，均實現(xiàn)了全線起飛。雖然公明黨退出了聯(lián)合執(zhí)政體，令股市稍有波折，但自民黨隨后拉上日本維新會，政局穩(wěn)了，于是股市開始繼續(xù)沖高，這就是最近半月以來的奇特風景，而這種風景，源自于投資家與市場對高市的期待與信心。

日經(jīng)平均指數(shù)沖破5萬日元，科技股也立下了汗馬功勞。AI熱潮正席卷日本，AI相關(guān)企業(yè)的需求爆棚，日本半導體、電力股也相應(yīng)獲利。半導體設(shè)備企業(yè)Advantest的公司股在10月份漲了57.9%，光纖與電子企業(yè)Fujikura公司股漲了46.5%，軟銀集團股漲了44.8%，半導體設(shè)備制造企業(yè)Lasertec漲了39.9%。

企業(yè)財報也十分亮眼：到10月底，接受調(diào)查的280家東京證券交易所上市的公司中，有36%的企業(yè)上調(diào)了2025年度的純利潤預期，說明2025年度，日本企業(yè)的日子很好過，而且還過得滋潤。日立制作所預計純利潤上調(diào)22%，將達到7500億日元（約16.2萬億元人民幣）。

股市反映了日本經(jīng)濟的一個側(cè)面，但是，這個側(cè)面因為是用數(shù)據(jù)說話，因此具有相當?shù)目煽啃耘c說服力。

日本經(jīng)濟前景到底如何？可以用“謹慎樂觀”四個字來形容。結(jié)束三十年低速徘徊后，日本經(jīng)濟終于有了可持續(xù)增長的勢頭。3%通脹目標實現(xiàn)、企業(yè)改革邁進、AI浪潮澎湃、海外資金涌入、政治趨于穩(wěn)定——多重引擎齊發(fā)，日經(jīng)平均指數(shù)破5萬日元，不是泡沫，而是一種覺醒。市場人士估計，在高市執(zhí)政期間，日經(jīng)平均指數(shù)有望突破6萬日元，經(jīng)濟進入良性循環(huán)期變成可能。

從10月30開始，東京移動出行展在東京國際會展中心開幕，有500多家海內(nèi)外企業(yè)參展，不僅有汽車制造商，還有商務(wù)機、無人機的制造企業(yè)，也有運氫船、高速游艇等的制造公司，甚至還有火箭制造發(fā)射企業(yè)，涵蓋了海陸空，比以往的東京汽車展更具內(nèi)涵，更有看頭。

第一天，徐靜波前往展覽現(xiàn)場采訪，首先看到了本田汽車公司發(fā)射成功的可回收利用的火箭。

讀徐靜波的這本書，了解日本企業(yè)在經(jīng)濟下行壓力下的活法。