美聯儲再次降息，全球新一輪貨幣寬松周期開啟。

美聯儲再次降息，全球新一輪貨幣寬松周期開啟。

10月30日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，我給大家講講原因、影響和展望。簡單講，這意味著全球新一輪貨幣寬松周期開啟。

國內貨幣寬松的窗口也打開了，對股市、黃金、商品和房子影響重大，大家拭目以待。

今年9月，美聯儲重啟降息之后，10月美聯儲再次降息，按理說是重大利好。但市場反應劇烈，美股、黃金一度跳水。

這次美聯儲降息有三個不一樣。第一個不一樣，這次降息是在美國政府停擺、經濟數據缺位的背景下做出的，就像是盲人摸象，大幅增加不確定性。美國聯邦政府停擺已經長達30天。這期間，非農就業、PPI以及三季度GDP指標都沒有發布。美聯儲猶如盲人摸象，只能依靠碎片化的信息拼湊出經濟的途徑，這大幅增加了決策的復雜性。

第二個不一樣，美聯儲內部自己都炒翻了。投票的時候，堪薩斯城聯儲主席施密德直接投了反對票，認為不該降息。而另一位新晉理事米蘭卻覺得降得太少了，應該一次性降50個基點才行。這表明美聯儲內部對未來怎么走產生了嚴重的分裂。

第三個不一樣，鮑威爾的鷹派表態直接給市場潑了盆冷水。原本市場預期12月還會降息25個基點，但鮑威爾表態，如果接下來的就業市場沒有明顯惡化，12月我們可能就不降了。此言一出，市場立刻劇烈反應，美元漲了、美債收益率升了，美股和黃金被砸了一波。

我的判斷非常明確，鮑威爾雖然跟川普鬧別扭，但是全球正在開啟新一輪降息周期。下一階段，關注點集中在就業數據上，政府停擺這只黑天鵝已經大大增加了經濟下行的風險。

那么問題來了，為什么在信息不全的情況下，美聯儲還是堅持要降息？我認為有三大理由。

箭在弦上，不得不發。第一，就業市場真的是在快速地降溫。雖然官方非農數據沒有出來，但美國小非農ADP數據已經拉響了警報。9月，私營部門就業崗位直接減少了3.2萬個，這是2023年3月以來的最大降幅。勞動力市場走弱已經是明牌。

第二，通脹壓力已經大大緩解。9月份的CPI和核心CPI數據全面低于預期，說明通脹已經沒有那么高了，不再是降息的主要障礙。

第三，市場已經形成了高度一致的共識。在政府停擺的背景下，美聯儲多位官員之前不斷釋放鴿派信號，導致市場對這次降息的預期概率高達99.9%。美聯儲必須順應市場。

美聯儲降息對大類資產是利好，寬松是主線。但小心短期波動，鮑威爾的鷹派表態已引發了市場的短期震蕩，但是我們必須清醒地看到，全球寬松交易的大邏輯沒有變。

具體來看，美元走弱和流動性寬松的大環境利好大宗商品，但黃金短期會震蕩，因為有獲利盤回吐的壓力。不過中長期來看，全球貿易戰、去美元化和各國央行購買黃金的趨勢，對黃金是堅實的支撐。

外匯市場上，美元指數延續震蕩下行的趨勢，利好歐元、英鎊這些非美貨幣，人民幣匯率會保持穩定。

對全球股市來看，降息肯定是利好，但是要提醒市場此前已經大幅上漲，短期有調整需要，但長期牛市的邏輯沒有改變。

最重要的是對中國的影響，一句話，重大利好，貨幣寬松的窗口打開了。美聯儲降息對中國的綜合影響，我們判斷是整體利好，主要是通過三大渠道體現。

第一，刺激出口改善。降息會提振美國的需求，加上近期中美貿易談判傳來利好信號，中國對美出口有望得到提振。我們來看數據，9月份我們對美國的出口的降幅已經收窄了6.1個百分點。形勢正在好轉。

第二，資本回流利好我們的股市樓市。中美利差改善，將吸引全球資金流入中國的資產市場。

第三，為國內貨幣寬松打開空間。美聯儲降息意味著我國人民幣貶值和資本流出的壓力會緩解，貨幣政策的空間更大了，為我們進行穩增長逆周期調節，創造了有利條件。

好，最后總結一下，全球貨幣政策轉向寬松的趨勢已經明確，這對中國而言是外需改善、資本流入、政策空間打開的時間窗口。