年營收5億的嗨學(xué)沖刺港股IPO：布局AI，還要做銀發(fā)教育

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嗨學(xué)是中國第四大在線職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商。。

來源|多知

作者|徐晶晶

多知10月29日消息，日前，職業(yè)教育公司嗨學(xué)向港交所遞交招股說明書，擬于主板掛牌上市，招銀國際為獨家保薦人。

嗨學(xué)于2010年創(chuàng)立，產(chǎn)品涵蓋建筑施工、應(yīng)急安全、財會經(jīng)濟、法律及醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域，及為有關(guān)領(lǐng)域特定要求定制培訓(xùn)服務(wù)及解決方案。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年按收入計，嗨學(xué)是中國第四大在線職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商，也是中國最大在線建筑職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商，以及第二大在線應(yīng)急安全職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商。

012024年，嗨學(xué)營收5.1億元，期內(nèi)虧損9069萬元

嗨學(xué)的收入主要來自消費類服務(wù)（通過在線平臺嗨學(xué)課堂及進階品牌精進學(xué)堂提供服務(wù)。前者提供錄播課程及直播課程，并提供課后習(xí)題及答疑、AI學(xué)習(xí)工具；后者是高端產(chǎn)品線，提供定制化的學(xué)習(xí)計劃、自有名師的一對一專屬教學(xué)以及與名師的實時溝通），其次來自企業(yè)服務(wù)（通過數(shù)培通提供服務(wù)）。

從收入來看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年及2025年上半年，嗨學(xué)收入分別為4億元、4.722億元、5.105億元、2.451億元及2.316億元。

其中，分業(yè)務(wù)線來看，近年來，精進學(xué)堂貢獻超50%的收入，嗨學(xué)課堂貢獻40%左右的收入，其余由企業(yè)服務(wù)貢獻。

截至2025年6月30日，嗨學(xué)已經(jīng)累計服務(wù)了約430萬名付費用戶以及超過130家企業(yè)及事業(yè)單位。

從付費用戶人數(shù)來看，嗨學(xué)付費用戶數(shù)在2022年約70萬名，2023年約100萬名，主要由在部分電商平臺及社交媒體上的推廣活動增加所驅(qū)動。隨后，付費用戶人數(shù)由2023年約100萬名下降至2024年約80萬名，主要由于因推廣活動的投資回報率下降而縮減在部分電商平臺及社交媒體上的推廣活動。

2024年，嗨學(xué)課堂里，每名付費用戶平均收入為260元左右；而精進學(xué)堂里，每名付費用戶平均收入在10000萬元左右。

將消費類服務(wù)按考試領(lǐng)域劃分來看，嗨學(xué)的建筑施工類職業(yè)資格考試占比超6成，應(yīng)急安全類職業(yè)資格考試占比在2成左右，其余由其他資格考試貢獻。

從毛利來看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年及2025年上半年，嗨學(xué)毛利分別為3.146億元、3.827億元、4.164億元、2.067億元及1.988億元，同期毛利率分別為78.6%、81.1%、81.6%、84.3%及85.8%。

從凈利潤來看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年及2025年上半年，嗨學(xué)期內(nèi)虧損1.858億元、1.75億元、9069萬元、7018.6萬元、1.583億元。

從研發(fā)開支來看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年及2025年上半年，嗨學(xué)的研發(fā)開支分別為2450萬元、2000萬元、2370萬元、1200萬元和920萬元。

關(guān)于嗨學(xué)的獲客成本，由2022年的每人414.8元下降至2023年的301.6元，主要歸因于在特定電商平臺及社交媒體上加強推廣體驗式營銷產(chǎn)品，使得付費用戶數(shù)量增長。隨后，其獲客成本由2023年的301.6元上升至2024年的428.7元，主要歸因于在特定電商平臺及社交媒體上的推廣活動的投資回報率下降，嗨學(xué)對這些推廣活動進行削減，導(dǎo)致以優(yōu)惠價格購買其體驗式營銷產(chǎn)品的付費用戶數(shù)量減少。

截至2025年6月30日，嗨學(xué)有1258名全職員工，均在中國。其中，截至2025年6月30日， 嗨學(xué)有46名專職講師以及多名兼職講師（名師、班主任、工作室）。

02AI布局：推出AI學(xué)霸助手、AI學(xué)術(shù)助教和AI營銷助手三大場景的智能體工具

關(guān)于AI布局方面，嗨學(xué)于2024年開始探索AI大模型應(yīng)用場景，2025年組建了獨立的AI創(chuàng)新小組推進整體AI應(yīng)用場景設(shè)計和智能體研發(fā)，目前已經(jīng)完成了超過30個AI智能體應(yīng)用于生產(chǎn)流程，并圍繞助學(xué)、助教和助銷三個職能分別推出了AI學(xué)霸助手、AI學(xué)術(shù)助教和AI營銷助手的三大場景的智能體工具。

以AI學(xué)霸助手為例，嗨學(xué)自2024年4月開始上線AI學(xué)霸助手服務(wù)并運用于課程伴學(xué)、咨詢、做題等用戶學(xué)習(xí)場景。截至最后實際可行日期，AI學(xué)霸助手達百萬級使用次數(shù)，其內(nèi)置的AI問答功能于2025年2月上線，用戶使用次數(shù)超過120萬次，而嗨學(xué)的人工答疑數(shù)量經(jīng)統(tǒng)計，在2025年第二季度環(huán)比下降32.3%。

其AI學(xué)術(shù)助教是講師的得力助手，主要有教研內(nèi)容生產(chǎn)智能體與教學(xué)服務(wù)智能體兩大核心模塊，覆蓋AI學(xué)術(shù)助教應(yīng)用大場景達3個，特定場景達7個。教研內(nèi)容生產(chǎn)智能體可以幫助講師快速生成課程大綱、教案、練習(xí)題等教學(xué)資源。其AI輔助批閱功能自2024年9月上線，至最后實際可行日期，已經(jīng)輔助批閱超過13000份作業(yè)。

AI營銷助手的主要服務(wù)對象為嗨學(xué)的銷售及營銷人員，目前已投入應(yīng)用的主要包含“用戶分析－質(zhì)檢判斷－話術(shù)推薦－自助營銷”四大場景智能體。自2025年8月1日上線，至最后實際可行日期，輔助分析業(yè)務(wù)機會次數(shù)超過10萬次，幫助銷售人員進行獲客并成單。

03展望未來，將推出銀發(fā)群體的興趣賦能型課程

展望未來，嗨學(xué)計劃：

一、持續(xù)提升產(chǎn)品及服務(wù)。

二、橫向積極擴充課程類型。

1.基于成熟的職業(yè)考試培訓(xùn)教學(xué)方法論體系，擴充至高價值資格認證領(lǐng)域（例如執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格證等）。

2.切入政策導(dǎo)向領(lǐng)域。其將會持續(xù)關(guān)注政策相關(guān)的職業(yè)需求，例如《國家職業(yè)資格目錄》提及的職業(yè)認證，以及個稅補貼政策中提及的繼續(xù)教育培訓(xùn)。

3.滲透其他高潛力人群。嗨學(xué)將推出銀發(fā)群體的興趣賦能型課程，覆蓋非功利性學(xué)習(xí)需求。

三、縱向深入發(fā)展目標(biāo)市場。

其將整合數(shù)培通下列四大產(chǎn)品模塊，滿足企業(yè)在人才培養(yǎng)與發(fā)展上的多樣化需求：

?在云考培方面聚焦職業(yè)能力認證與標(biāo)準化培訓(xùn)，幫助企業(yè)建立完善的專業(yè)技能人才隊伍。

?在云學(xué)習(xí)方面通過課程資源、知識管理與個性化學(xué)習(xí)路徑，支持員工技能的持續(xù)提升與崗位能力的拓展。

?在云考場方面打造全流程數(shù)字化的考評測評體系，支持企業(yè)崗位能力評估、技能實操測評和人才梯隊建設(shè)。

?在云招聘方面以數(shù)據(jù)驅(qū)動與技能導(dǎo)向為核心，幫助企業(yè)精準選拔與招聘技能型人才。

此外，其還會持續(xù)關(guān)注但不限于：(1)覆蓋行業(yè)拓展：在現(xiàn)有以建筑施工、應(yīng)急安全的行業(yè)客戶基礎(chǔ)上，根據(jù)政策鼓勵方向，進一步拓展能源、化工、醫(yī)藥等版塊的行業(yè)客戶；(2)延展多語言業(yè)務(wù)：利用大語言模型開發(fā)出海業(yè)務(wù)板塊，獲得更高付費意愿的海外客戶群體。

四、強化AI技術(shù)應(yīng)用及研發(fā)投入。

嗨學(xué)將從布局基礎(chǔ)設(shè)施、擴張研發(fā)團隊以及增強AI商業(yè)化的維度來實現(xiàn)在AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展：

1.AI智能體矩陣構(gòu)建與商業(yè)化路徑探索。

嗨學(xué)將「ALL IN AGENTS」作為其未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略，致力于構(gòu)建一個多維度的AI智能體矩陣，涵蓋助學(xué)、助教和助銷三大關(guān)鍵業(yè)務(wù)場景。還將推出更多高效、精準的智能體應(yīng)用工具。

其還將進一步探索AI應(yīng)用商業(yè)化的可行路徑。截至最后實際可行日期，嗨學(xué)已經(jīng)嘗試了AI商業(yè)化產(chǎn)品的實踐，如具備內(nèi)置各種AI賦能功能的會員產(chǎn)品自2025年5月上線以來已經(jīng)獲得超過2.1萬名付費用戶，并獲得了最低差評率。

2.構(gòu)建算力+數(shù)據(jù)+模型的技術(shù)護城河。

3.打造「學(xué)術(shù)+互聯(lián)網(wǎng)」跨學(xué)科AI團隊。

五、尋找深耕細作的行業(yè)整合機會。

就市場機遇而言，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國在線職業(yè)能力培訓(xùn)市場規(guī)模于2024年為469億元，預(yù)期于2029年將達到602億元，期間年復(fù)合增長率達到5.1%。

作者：徐晶晶

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