融資傳聞背后的月之暗面：C 端堅(jiān)守與出海突圍

10月，數(shù)億美元新一輪融資的傳聞讓月之暗面（kimi）再次成為大模型行業(yè)焦點(diǎn)。有消息稱國際知名 VC 機(jī)構(gòu) a16Z 或參與投資，雖 “赴美 IPO” 傳聞被知情人士否認(rèn)，但這場融資背后，是這家 AI 獨(dú)角獸在行業(yè)變局中的戰(zhàn)略堅(jiān)守與轉(zhuǎn)型突圍。

2023年，月之暗面憑借鮮明的技術(shù)定位迅速崛起，火遍全網(wǎng)。

兩年間，完成多輪融資，累積融資額超 110 億元，紅杉資本、真格基金等知名機(jī)構(gòu)及阿里、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均在其投資方名單中。核心產(chǎn)品 Kimi 以長文本處理能力出圈，曾被視為最有希望在 Chatbot 賽道突破億級月活的國產(chǎn)產(chǎn)品。

2025年推出的基座模型 Kimi K2 收獲行業(yè)認(rèn)可，著名投資人查馬斯?帕里哈皮蒂亞在播客中公開贊賞其性能，稱“已將大量工作負(fù)載轉(zhuǎn)移至 Kimi K2，其表現(xiàn)強(qiáng)勁且成本低于 OpenAI 和 Anthropic”。該模型的開源決策，不僅為月之暗面積累了開發(fā)者生態(tài)勢能，更成為其進(jìn)軍海外市場的重要敲門磚。

在大模型 “六小龍” 格局中，月之暗面正面臨嚴(yán)峻競爭壓力。

目前智譜 AI 估值達(dá) 400 億元人民幣，MiniMax 以 300 億元估值緊隨其后，兩者已展開 “大模型第一股” 角逐，均已超過月之暗面上輪估值。

用戶增長層面的壓力更為直觀。

據(jù) Xsignal（奇異因子）數(shù)據(jù)，2025 年 9 月 Kimi 月活約 2700 萬，遠(yuǎn)低于豆包的 2.5 億和 DeepSeek 的 1.7 億，甚至被后起的夸克反超。在字節(jié)、騰訊系 “超級分發(fā)” 生態(tài)夾擊下，Kimi 未能形成穩(wěn)定流量閉環(huán)，疊加公司主動(dòng)暫停大規(guī)模市場投流，增長曲線顯著放緩。

商業(yè)化探索同樣步履維艱。

OpenRouter 數(shù)據(jù)顯示，近一月模型調(diào)用量 Top20 隊(duì)列中已不見 Kimi K2 身影，而智譜 GLM 4.6 已躋身第十七位。國內(nèi) C 端付費(fèi)環(huán)境尚未成熟，單純 API 收費(fèi)模式認(rèn)可度低，讓堅(jiān)持 toC 路線的月之暗面陷入兩難。

面對困境，創(chuàng)始人楊植麟的戰(zhàn)略選擇彰顯了鮮明的技術(shù)理想主義。在行業(yè)普遍看淡通用基座模型的背景下，他果斷叫停 K1 系列更新，集中資源攻堅(jiān) K2 模型研發(fā)，堅(jiān)持自主掌控底層技術(shù)。他認(rèn)為，基座模型是保障長文本處理、Agent 編排等核心體驗(yàn)穩(wěn)定的關(guān)鍵，更是掌握定價(jià)權(quán)的基礎(chǔ)，而非單純的 “情懷選擇”。

在商業(yè)化路徑上，楊植麟拒絕轉(zhuǎn)向更易變現(xiàn)的 To B/To G 賽道，堅(jiān)定押注 C 端智能體（Agent）方向。2025 年 9 月，月之暗面在海內(nèi)外同步上線 OK Computer Agent，配套推出分層訂閱付費(fèi)計(jì)劃：國內(nèi) 49/99/199 元三檔，海外 19/39/199 美元三檔，權(quán)益覆蓋深度研究、高速模型調(diào)用等核心功能。

為突破增長瓶頸，海外市場成為戰(zhàn)略重心。

公司不僅優(yōu)先在海外全量上線 OK Computer，還密集招聘海外社媒運(yùn)營、開發(fā)者運(yùn)營等崗位，內(nèi)部預(yù)期一年內(nèi)通過國內(nèi)外 C 端市場實(shí)現(xiàn) 1 億美元收入。楊植麟直言，OpenAI 的成功證明 C 端用戶的商業(yè)價(jià)值，而付費(fèi)習(xí)慣更成熟的海外市場，是智能體產(chǎn)品的 “必選項(xiàng)”。

從資本寵兒到面臨增長壓力，月之暗面的轉(zhuǎn)型之路充滿挑戰(zhàn)。手握超 110 億元累積融資，背靠 300 人精簡團(tuán)隊(duì)，這家公司正以開源換生態(tài)、以出海謀增長。

未來半年，隨著 DeepSeek R2 等競品發(fā)布，行業(yè)格局或?qū)⒃僮儯瑮钪谗氲?“倔強(qiáng)” 能否換來商業(yè)突破，仍有待市場檢驗(yàn)。

來源：星河商業(yè)觀察