金子賣瘋了，手表也能炒！年入近5億，莆田版勞力士成資本圈新寵

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：有句話說得好：“發光的不一定是金子，但金子一定能發光。”

在港劇的世界里，一塊金勞就是“江湖身份證”。而在2025年的資本江湖里，一塊金表也能變成通往港交所的船票。

西普尼——在珠寶界，它不是最古老的名字；在手表界，它也不是最資深的品牌。但它敢用足金做表殼，敢在“珠寶＋手表”這個夾縫里拼命生長，就像在鋼筋水泥里種下一株黃金的向日葵，要么被踩滅，要么長出金光。

6月3日，中國最大的金表品牌——西普尼（HIPINE）正式向港交所遞交招股書，計劃主板上市。而三個月后，它就順利敲鐘了。

這家公司有多特別？它不是賣“時間”的，而是賣“金”的。別人用不銹鋼表框裝時間，它卻用足金裝夢想。

它的故事看似閃閃發光，其實是一場關于手藝、時代與家族權力的多重進化。從“打金人”到“打天下”，從新三板到港股，西普尼走了整整十年。

有人說它是“中國的勞力士”，也有人說它是“莆田版勞力士”，不管怎樣，它確實很有可能變為——資本市場上最有煙火氣的金表廠。

從“北高錘子”到“水貝王國”

金子是敲出來的

要理解西普尼，得從它的發源地——福建莆田北高鎮說起。

這個鎮子誕生了無數“打金師傅”，在黃金行業里流傳著一句神話：十個黃金商人，八個是莆田人，七個是北高的。

北高人靠一把錘子、一塊鐵墩子敲出了全國黃金市場的半壁江山。從光緒年間南下學藝的張阿罕，到遍布全國的金店老板，這群人靠手藝與耐性，打造了屬于草根階層的黃金帝國。

這群背著小鐵錘的北高人，有的在上海開店，有的在北京批發，也有的去了深圳水貝——中國黃金珠寶的“華爾街”。

而李永忠——西普尼的創始人，恰好也是其中一位北高出身的“打金人”。

他1970年生人，2003年中國黃金市場放開后南下深圳水貝。那十年是中國黃金的“盛世”：黃金價格節節攀升，珠寶商遍地開花。

李永忠靠著工匠出身的眼光，創立了西普珠寶，又開了幾家公司打基礎，正式成為“黃金流通圈”的一員。

命運的轉折點出現在2013年。

那一年，他的女婿胡少華決定“另起爐灶”，成立了深圳尊尚鐘表有限公司，也就是西普尼的前身。2015年，老丈人帶著兩個兒子入伙，全家集結，一錘定音。

從那一刻起，西普尼變成了一個標準的“家族控股公司”：李永忠20.53%，胡少華、李碩、李林茂各13.69%，合計掌握61.6%股份。

老丈人負責看方向，女婿負責打拼，兒子負責執行。說白了，就是“打金的命、做表的心、傳家的局”。

他們踩中了時代的節點——從“賣金子”轉向“賣品牌”。這在中國黃金行業里，是個關鍵的分水嶺。

智能表夢，金表翻紅

資本市場的翻身

西普尼最早并不打算靠“金表”吃飯。

2016年，它以“智能穿戴+高端機械表”雙主業在新三板掛牌。那時候，智能手表剛起步，誰都想當“中國的Apple Watch”。

西普尼靠著代工起家，合作客戶包括華為、華米，甚至一度靠智能手表拿下公司的大頭營收。

但很快，它發現——這不是獨屬于它的賽道，西普尼必須融合發展。

智能手表的毛利率偏低，而西普尼自己做高端金表的毛利率能翻倍。代工一年，累成狗賺不夠幾克金。更糟糕的是，智能穿戴是科技紅海，燒錢多、估值低、利潤薄。

于是2019年，西普尼果斷從新三板摘牌，拿到深創投3億融資后，他們回到了自己最核心的陣地——黃金。

這波操作非常“莆田式”：風口不好飛，那就去挖礦。他們重新定義了目標——不做科技夢，專心做金夢。

西普尼的金表不是老氣的那種，而是徹底玩出了“新國表”路線。

旗下核心品牌HIPINE（西普尼）和副品牌GOLDBEAR（金熊）兩個品牌，從2000元到6萬元，SKU多達一萬個。年輕人想買炫的，中年人想買穩的，長輩想買傳家的，全都能在水貝門店的展柜里找到對應款式。

傳統金表結合珠寶智能穿戴的企業發展方向，西普尼的財報給人眼前一亮：2022財年至2024財年，營收從3.24億漲到4.57億，凈利潤從2500萬漲到4900萬，毛利率從19.8%爬到27.2%。

這成績放在制造業算“閃閃發光”，但別高興太早——西普尼的業績命門就在金價。

金價漲，消費者猶豫；金價跌，庫存縮水。

報告期內，原材料成本占營收七成，全靠黃金撐著。2023年黃金暴漲，西普尼銷售成本變高，利潤增速只能平平。因為漲價讓金表更貴了，但消費者不一定買賬。

幾天前，金價正式突破1200元每克，再次創造歷史新高。這就成了“金表邏輯”的荒誕現實——看似高端，實則被金價牽著鼻子走。

西普尼要想穩住大盤，還得隨機應變。

家族的金鐘罩

權力穩如金，節奏慢如表

有一句話對西普尼總結得特別形象：“我們做的不是表，是傳家寶。”這話既是他們的廣告創意的投影，也是股權結構的寫照。

自9月30日IPO后，李永忠家族仍穩坐控股地位。胡少華任總經理、李碩任副總經理、李林茂掌生產。這套配置，穩得像黃金，密得像瑞士機芯。

這種“莆田式家族模式”有它的獨特邏輯——金子講究純度，企業講究控制權。

家族企業的優勢在于執行統一、信任牢固；劣勢在于創新遲緩、決策封閉。資本市場喜歡激情，而家族喜歡穩健。

兩者的矛盾，就藏在西普尼的表盤下。

如果你看它的股東名單，會發現那股“資本味”終于開始越來越濃。IPO前后，除了深創投外，還有幾家投資公司進場。

西普尼正在嘗試用“制度化”包裹住“家族化”，讓故事聽起來更像一個“新國貨品牌”，而不是“北高家族作坊”。

李永忠也意識到“金表難賣”的未來。于是他開始學會講故事：在招股書里，西普尼的敘事變成了“傳統工藝+智能制造+文化IP”，一個讓資本市場聽得懂的混合體。

他們開始請代言人、做聯名、講情懷。這不是品牌轉型，是家族企業想學會“講故事”的覺醒時刻。

但問題是——資本要快，家族卻要穩。

老丈人可以穩住生產，女婿可以懂品牌，但資本的游戲是另一種語言——那叫“增長敘事”。而西普尼現在最大的考驗，是如何讓大眾相信已經在港股登陸的它不只是一個金表廠，而是一家“可復利的消費品牌公司”。

這兩種節奏能不能合拍，是決定它未來能否從“金表廠”變成“國表巨頭”的關鍵。

黃金消費降溫，品牌故事升溫

誰還在買金表？

金表的故事好講，但現實骨感。

在高端鐘表市場，勞力士、歐米茄、卡地亞早已扎根中國三十年。人家賣的不僅是計時工具，而是身份、地位、生活方式。

而西普尼賣的是“材質”。消費者買勞力士，是為了在飯局上被人看見；買西普尼，是為了在金價漲的時候心里踏實。

于是，一個神奇的現象：過去，中國人買黃金是為了傳家。現在，中國人買黃金是為了保命。

金價瘋漲、幣值波動，年輕人一邊說“黃金自由”，一邊默默加倉金豆豆。

這背后是兩個完全不同的邏輯。一個是品牌溢價，一個是實物價值。前者靠信仰賺錢，后者靠克數生存。

所以請別誤會，這幫人可沒打算買金表。

他們要的是“金子”，不是“表殼”。西普尼的難題就在這——它做的不是剛需，而是“裝飾性保值品”。

說白了，金表的意義，是讓人相信自己“戴得起時間”。可當時間都被手機接管，誰還在乎手腕上那點克重？

在Z世代眼里，金表不是身份，而是“我爸的夢”。

西普尼再怎么努力，也很難讓金表成為新的潮流符號。畢竟，現在年輕人更愿意為“科技感”買單，而不是“貴氣感”。

當然，也不是全無機會。

在港股市場，“工藝+新消費”依然有想象空間。泡泡瑪特靠潮玩講文化，老鋪黃金靠傳承講國潮。

西普尼如果能講出“國表自信”“黃金智造”的故事，也許真能殺出一條血路。但前提是，它得先從“黃金思維”切換到“品牌思維”。

否則，再閃的金，也只能照亮財報的一頁。

西普尼的故事，本質上是一部“打金人上岸史”。

從北高的錘子到水貝的工廠，再到港股的敲鐘上市，這家公司代表了一整代中國制造者的進化。它讓手藝人有機會敲響資本的鐘聲，讓“金匠精神”有了閃耀的舞臺。

但資本市場講究時間，而手藝人講究耐心。一個靠黃金起家的品牌，能否在股市上走得穩，還要看它能不能從“賣材質”轉向“賣價值”。

西普尼此刻站上了港交所的舞臺，手里握著的不僅是一塊金表，更是中國民營制造業的集體夢想：從工廠到品牌，從代工到自營，從財富到信仰。

只是這一次，鐘聲響起后，長久來看，是不是金光萬丈，還得交給時間來回答。

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