溫氏股份豬價(jià)下跌三季度凈利降65% 財(cái)務(wù)改善有息負(fù)債少49億擬加倍分紅

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者沈右榮

養(yǎng)殖業(yè)尚未走出低景氣周期，行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然承壓。養(yǎng)殖巨頭溫氏股份（300498.SZ）業(yè)績(jī)明顯下滑。

根據(jù)三季度報(bào)告，2025年前三季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為758.88億元，同比微降0.03%；歸母凈利潤(rùn)52.56億元，同比下降18.29%；扣非凈利潤(rùn)為48.89億元，同比下降24.60%。

其中，第三季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為17.81億元，同比降幅約65%。

公司解釋，第三季度歸母凈利潤(rùn)下降，主要是因?yàn)橹鳟a(chǎn)品價(jià)格下降，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減少。

與此同時(shí)，溫氏股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也明顯下降。前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為81.99億元，同比下降34.79%。

不過(guò)，溫氏股份的財(cái)務(wù)狀況有所改善。截至2025年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為49.41%，較年初下降3.73個(gè)百分點(diǎn)。有息負(fù)債也明顯減少，期末為152.53億元，較上年底減少逾49億元。

溫氏股份加大了分紅力度。2025年前三季度，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約20億元，較上年同期翻了一倍。

銷量增長(zhǎng)難抵豬價(jià)下跌

豬價(jià)下跌，溫氏股份第三季度業(yè)績(jī)驟降。

根據(jù)三季度報(bào)告，2025年前三季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為758.88億元，同比微降0.03%；歸母凈利潤(rùn)52.56億元，同比下降18.29%；扣非凈利潤(rùn)為48.89億元，同比下降24.60%。

2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為758.14億元、64.32億元，扣非凈利潤(rùn)為64.84億元，均較2023年同期大幅增長(zhǎng)。2023年同期，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為647.03億元，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-45.30億元、-48.47億元。

對(duì)比2024年同期發(fā)現(xiàn)，2025年前三季度，營(yíng)業(yè)收入基本持平，但歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)下降明顯。

分季度看，2025年一、二、三季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為243.31億元、255.43億元、259.37億元，同比變動(dòng)11.37%、1.20%、-9.76%；歸母凈利潤(rùn)分別為20.01億元、14.73億元、17.81億元，同比變動(dòng)261.92%、-42.83%、-65.02%；扣非凈利潤(rùn)分別為19.14億元、13.42億元、16.33億元，同比變動(dòng)281.92%、-44.33%、-68%。

上述季度數(shù)據(jù)顯示，與上年同期相比，從第二季度開(kāi)始，公司歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均大幅下降，尤其是第三季度，成斷崖式下降之勢(shì)。

這與基數(shù)相對(duì)較高有一定關(guān)系。上年同期，溫氏股份的肉雞、肉豬銷售價(jià)格均明顯上漲。2024年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為50.92億元、51.13億元，同比增速超30倍、17倍。

2025年第三季度的業(yè)績(jī)大幅下滑，主要是因產(chǎn)品售價(jià)下降。以2025年8月、9月數(shù)據(jù)為例，公司分別銷售生豬324.57萬(wàn)頭（含毛豬、鮮品、仔豬）、332.53萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)37.88%、32.46%；毛豬銷售均價(jià)分別為13.90元/公斤、13.18元/公斤，同比下降32.03%、30.81%。

同期，公司肉雞銷售價(jià)格變動(dòng)幅度不大。

綜上所述，主要是豬價(jià)下跌，導(dǎo)致利潤(rùn)下降。而這也說(shuō)明公司抵御周期能力依然較弱。

管理費(fèi)用減少逾9億

溫氏股份的利潤(rùn)中，還有費(fèi)用減少的貢獻(xiàn)。

2025年前三季度，溫氏股份的銷售費(fèi)用為7.15億元，較上年同期的6.57億元增長(zhǎng)8.83%；管理費(fèi)用28.11億元，較上年同期的37.18億元減少約9.07億元，降幅為24.41%。

管理費(fèi)用大幅減少，公司解釋稱，是費(fèi)用管控影響。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2025年前三季度溫氏股份的管理費(fèi)用，為2019年同期以來(lái)的最低水平。

管理費(fèi)用主要包括員工薪酬、折舊與攤銷費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等。毫無(wú)疑問(wèn)，前三季度的管理費(fèi)用減少逾9億元，對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了積極影響。

2025年前三季度，溫氏股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為81.99億元，較上年同期的125.74億元減少43.75億元，同比下降34.79%。

雖然經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額明顯減少，但并未導(dǎo)致溫氏股份的財(cái)務(wù)承壓。相反，公司財(cái)務(wù)狀況明顯改善。

截至2025年9月底，溫氏股份資產(chǎn)負(fù)債率49.41%，較年初下降3.73個(gè)百分點(diǎn)。期末，公司貨幣資金21.48億元，交易性金融資產(chǎn)14.69億元，均較上年同期以及2024年末有明顯減少，此外還有逾20億元貨幣性投資產(chǎn)品。與之對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債也明顯減少，期末合計(jì)為152.53億元，較2024年末的201.76億元減少49.23億元。

2025年前三季度，溫氏股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.47億元，較上年同期減少約2億元，同比下降幅度為26.82%。

財(cái)務(wù)狀況改善，溫氏股份加大了分紅力度。2025年前三季度，公司利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派3元（含稅），較上年同期的每10股派1.5元（含稅）翻了一倍，合計(jì)擬派發(fā)的紅利約20億元。

不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)上，溫氏股份表現(xiàn)低于預(yù)期。

K線圖顯示，2025年初，溫氏股份的股價(jià)為16.51元/股，10月23日的收盤價(jià)為18.12元/股，區(qū)間漲幅僅為9.75%。公司目前的股價(jià)，較2019年的階段性高點(diǎn)45.55元/股還有較大差距。