10年前他砸錢搞儲(chǔ)能，如今毛利率近40%，全球出貨量只差特斯拉1%

10月5日，陽(yáng)光電源正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)。

特斯拉緊張了！

為什么呢？

翻開招股書那一刻你就明白了，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)全球市占率以14%緊咬特斯拉15%。

1. 三次轉(zhuǎn)型：從“山寨”到“屠龍”

1997年，曹仁賢在合肥一間破舊的出租屋里，對(duì)著一堆電路板發(fā)呆。那時(shí)候，中國(guó)的光伏逆變器市場(chǎng)被西門子、ABB等洋品牌壟斷，一臺(tái)設(shè)備動(dòng)輒幾十萬(wàn)，還得看人家臉色。

“憑什么中國(guó)人造不出來(lái)？” 這個(gè)安徽漢子較上了勁。

2003年，陽(yáng)光電源研制出中國(guó)首臺(tái)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光伏逆變器。說(shuō)白了，就是把太陽(yáng)能轉(zhuǎn)換成電能的“翻譯器”。這一突破，直接把進(jìn)口設(shè)備價(jià)格打下來(lái)70%。

但真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2014年。

當(dāng)所有人都在光伏賽道上卷生卷死時(shí)，曹仁賢做了個(gè)“瘋狂”決定：砸錢搞儲(chǔ)能。要知道，那時(shí)候儲(chǔ)能還是個(gè)燒錢無(wú)底洞，連特斯拉都在猶豫。

“別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿。”

這句話用在曹仁賢身上，再合適不過(guò)。

2020年，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量首次進(jìn)入全球前三。到了2024年上半年，19.5GWh的出貨量已經(jīng)讓特斯拉感受到了壓力。更厲害的是，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)39.9%，比光伏逆變器業(yè)務(wù)還賺錢。

2. 歐洲市場(chǎng)：特斯拉的“后院起火”

Wood Mackenzie的報(bào)告顯示了一個(gè)驚人事實(shí)：陽(yáng)光電源在歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的份額，從2022年的10%飆升到2024年的21%。

這是怎么做到的？

第一招：快。

“特斯拉的售后？打電話要等3天，上門要等2周。”一位德國(guó)光伏電站老板吐槽道，“陽(yáng)光電源？24小時(shí)內(nèi)必到現(xiàn)場(chǎng)。”

這不是吹牛。陽(yáng)光電源在歐洲建了12個(gè)服務(wù)中心，配備了超過(guò)500名本地工程師。相比之下，特斯拉在歐洲的服務(wù)團(tuán)隊(duì)不到200人。

第二招：懂行。

歐洲電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)之復(fù)雜，堪稱全球之最。德國(guó)要求這樣，法國(guó)要求那樣，意大利又是另一套。特斯拉的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品經(jīng)常水土不服，而陽(yáng)光電源開發(fā)了支持30種不同電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的定制化軟件。

陽(yáng)光電源不是在賣產(chǎn)品，是在賣解決方案。

第三招：便宜。

同樣100MWh的儲(chǔ)能項(xiàng)目，特斯拉報(bào)價(jià)1.2億歐元，陽(yáng)光電源只要9000萬(wàn)。別以為便宜沒好貨，陽(yáng)光電源的系統(tǒng)效率達(dá)到98.7%，比特斯拉還高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

3. 2025年的三張王牌

如果說(shuō)歐洲是陽(yáng)光電源的“試驗(yàn)田”，那么日本、巴西、南非就是它準(zhǔn)備打出的三張王牌。

日本市場(chǎng)最有意思。這個(gè)對(duì)品質(zhì)要求變態(tài)的國(guó)家，居然對(duì)中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)品敞開了大門。原因很簡(jiǎn)單：福島核事故后，日本急需儲(chǔ)能系統(tǒng)來(lái)穩(wěn)定電網(wǎng)。陽(yáng)光電源抓住機(jī)會(huì)，專門針對(duì)日本市場(chǎng)開發(fā)了抗震等級(jí)達(dá)到9級(jí)的儲(chǔ)能柜。

“地震來(lái)了，房子可能倒，但我們的儲(chǔ)能系統(tǒng)必須站著。”產(chǎn)品經(jīng)理的這句話，打動(dòng)了挑剔的日本客戶。

巴西市場(chǎng)則是另一個(gè)故事。這個(gè)南美最大經(jīng)濟(jì)體正在經(jīng)歷能源轉(zhuǎn)型，但歐美企業(yè)嫌利潤(rùn)低不愿意做。陽(yáng)光電源二話不說(shuō)，直接在圣保羅建廠，把成本壓到極致。預(yù)計(jì)2025年，巴西將成為陽(yáng)光電源第三大海外市場(chǎng)。

至于南非，頻繁的停電讓儲(chǔ)能成了剛需。陽(yáng)光電源的策略很簡(jiǎn)單：不賣設(shè)備，賣電。通過(guò)“儲(chǔ)能+運(yùn)營(yíng)”模式，讓當(dāng)?shù)仄髽I(yè)零成本用上儲(chǔ)能系統(tǒng)，陽(yáng)光電源則通過(guò)賣電賺錢。

4. 隱憂：資本的另一面

故事講到這里，似乎一切都很美好。但招股書里有個(gè)細(xì)節(jié)讓人玩味：創(chuàng)始人曹仁賢已經(jīng)進(jìn)行了28次股權(quán)質(zhì)押

股權(quán)質(zhì)押，就是把股票抵押給銀行借錢。一個(gè)市值3000多億的公司掌門人，為啥這么缺錢？

更詭異的是，就在股價(jià)半年暴漲193%的同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)投資者卻在悄悄減持。高瓴資本上半年減持了1200萬(wàn)股，淡馬錫減持了800萬(wàn)股。

“既要仰望星空，也得看緊錢袋子。”一位業(yè)內(nèi)人士意味深長(zhǎng)地說(shuō)。

這背后，是整個(gè)新能源行業(yè)的共同焦慮：需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2024年上半年，全球儲(chǔ)能裝機(jī)量同比增長(zhǎng)僅15%，遠(yuǎn)低于2023年的45%。歐洲部分國(guó)家開始削減新能源補(bǔ)貼，美國(guó)IRA法案的未來(lái)也充滿變數(shù)。

雖然屬于未來(lái)的故事是星辰大海，但是逆全球化潮流下，資本也多了一絲謹(jǐn)慎。

5.尾聲

從20平米出租屋到3358億市值，陽(yáng)光電源用27年時(shí)間證明了一件事：在對(duì)的賽道上堅(jiān)持，時(shí)間會(huì)給你答案。

但故事還沒有結(jié)束。

當(dāng)特斯拉宣布2025年儲(chǔ)能產(chǎn)能翻倍，當(dāng)寧德時(shí)代、比亞迪等巨頭紛紛入局，當(dāng)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)從藍(lán)海變成紅海……

陽(yáng)光電源的“屠龍記”，才剛剛進(jìn)入高潮。