停擺7次，美股僅跌0.2%！美政府停擺，華爾街為何不恐慌？

美東時間10月1日凌晨，美國政府因兩黨醫(yī)保福利分歧正式停擺，數(shù)十萬聯(lián)邦雇員“無薪休假”。

與此同時，在紐約曼哈頓的交易大廳里，交易員們卻在討論周末去哪度假。

這畫面是不是有些割裂？

政府停擺了，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)停發(fā)了，兩黨還在為醫(yī)保福利吵得不可開交，可標(biāo)普500指數(shù)愣是沒怎么跌。更離譜的是，過去7次超過10天的政府停擺，標(biāo)普平均只跌了0.2%。

你說奇不奇怪？

1. 美元霸權(quán)的“防擺爛”體質(zhì)

最讓人看不懂的是這組數(shù)據(jù)：根據(jù)SWIFT的統(tǒng)計，歷次美國政府停擺期間，美元國際結(jié)算占比不降反升，平均上漲0.8%。

這就好比一家公司老板跑路了，員工放假了，結(jié)果訂單反而增加了。

說白了，全球投資者的邏輯很簡單——美國政府再怎么鬧騰，美元還是美元。

“政府停擺？那又怎樣，美聯(lián)儲又沒停擺。”一位倫敦對沖基金經(jīng)理的話道出了真相。

這種“我擺爛但你還得用我”的底氣，來自于美元在全球金融體系中的壟斷地位。全球80%的外匯交易涉及美元，60%的外匯儲備是美元，你說其他國家能怎么辦？

當(dāng)我們把美國的政治風(fēng)險溢價和歐洲做對比時，有意思的事情發(fā)生了。

數(shù)據(jù)顯示美國政府停擺期間，其市場波動率只有歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)時期的1/3。

為啥？因為投資者早就看明白了：美國政府停擺是“例行公事”，過幾天就和好了。歐洲那是真要散伙，一散就是永別。

就像網(wǎng)友說的：“美國政府停擺就像夫妻吵架，吵完該干嘛干嘛；歐洲危機(jī)那是真要離婚，財產(chǎn)都得重新分。”

這里必須提一個專業(yè)概念——美元微笑理論

這個理論說的是：當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)好的時候，美元會漲；當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)差的時候，美元仍然會漲；只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)不好不壞的時候，美元才會跌。

政府停擺恰好觸發(fā)了這個“微笑”的右側(cè)——避險需求。

當(dāng)全球市場出現(xiàn)不確定性時，資金第一反應(yīng)永遠(yuǎn)是：買美元、買美債。

這就像暴雨天大家都往最近的屋檐下躲，哪怕這個屋檐本身也在漏水。

2. 日本養(yǎng)老基金的“反向操作”

最讓人看不懂的操作來了。

就在美國政府停擺、市場一片恐慌的時候，日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）——全球最大的養(yǎng)老基金，管理著1.7萬億美元——竟然逆勢增持美債。

他們的邏輯其實很簡單：

既然政府停擺會導(dǎo)致美債在短期內(nèi)價格下跌，那就相當(dāng)于市場上出現(xiàn)了“打折促銷”的機(jī)會；而他們又相信美國政府最終一定會重新開門，這意味著美債價格遲早會回升。這樣一來，眼前的價格下跌，在他們看來，反而成了抄底買入的好時機(jī)。

事實證明，這幫日本老頭的算盤打得真精。過去20年，每次美國政府停擺后的3個月內(nèi)，10年期美債收益率平均上漲15個基點。

3. 一場“高級擺爛”的啟示

說到底，華爾街之所以對政府停擺如此淡定，是因為他們早就摸清了套路：

第一，停擺的影響是暫時的。高盛之前做過專門的分析，聯(lián)邦政府停擺期間，每周拖累GDP增速約為0.15個百分點。等政府重新開門后，這些損失可以在較快的時間內(nèi)補回來。

第二，真正重要的機(jī)構(gòu)都在運轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲照常運作，財政部關(guān)鍵部門保持最低限度運轉(zhuǎn)，金融市場該咋樣咋樣。

第三，市場早就學(xué)會了“選擇性恐慌”。國防股跌了？正常，政府訂單暫停了。科技股穩(wěn)住了？也正常，蘋果、谷歌又不靠政府吃飯。

美國政府停擺這事兒，其實就是一場“高級擺爛”——我可以擺爛，但你們恐怕還得繼續(xù)買我的賬。

這背后反映的，是美元霸權(quán)體系暫時難以打破。即便政治體制偶爾“死機(jī)”，但只要美元的國際地位還在，華爾街的金融機(jī)器還在轉(zhuǎn)，全球資本就還會源源不斷地流入。

當(dāng)然了，這種“免疫力”也不是無限的。如果政府停擺疊加其他風(fēng)險——比如現(xiàn)在的高估值、高通脹、地緣政治緊張，那市場的反應(yīng)可能就沒這么淡定了。

下次再看到“美國政府又停擺了”的新聞，別急著唱衰美股。先看看SWIFT的美元結(jié)算數(shù)據(jù)，再看看日本人在干啥，你可能會有不一樣的判斷。

在這個金融世界里，有時候最不靠譜的，反而是最靠譜的。