年入10億，極飛科技赴港IPO，能否跨過兩座大山？

農業無人機獨角獸要上市了。9月25日晚，極飛科技在港交所遞表，這是繼2021年科創板申請撤回后公司第二次IPO嘗試。“就像一個寒窗苦讀的學子，剛高考完交卷了。”創業18年，對于此次IPO，極飛科技創始人兼CEO彭斌在朋友圈發文表示。

根據招股書，極飛在全球農業無人機市場中位列第二，和大疆一起占據近八成的市場。2024年極飛營收破10億元，實現扭虧為盈，凈利潤為7040萬元。極飛主營業務為農業無人機，目前正擴展向無人車、農機自駕儀等更廣泛的農業機器人領域。

相比2021年的連續虧損，極飛此次的成績單更拿得出手了，但不容忽視的挑戰是：來自行業巨頭的競爭壓力、國際貿易中的不確定性等，極飛能否在IPO后繼續保持增長動能，仍需市場檢驗。

根據此前的招股書，極飛2018年至2020年的營收分別約為3.2億元、3.6億元、5.3億元，彼時凈虧損分別為671.7萬元、3970.3萬元、6084.6萬元。而2022年至2024年，極飛的營收來到從6億元增至10.66億元，2022和2023年的虧損分別為2.5億元、1.3億元，2024年扭虧后凈利潤為7041萬元。

最近的2025年上半年，極飛營收為7.45億元，同比增長2%；期內利潤1.3億元，同比增長49.1%，毛利率為34.3%。

在去年的一次媒體交流中，彭斌曾談及轉虧為盈表示， “推動賺錢的一個原因是大環境壓力”，時代在變，2020年行業談的是融資、燒錢，做大做強，但今天則是開源節流、讓公司活下來，“成本控制住，銷量搞上去”。彭斌坦言，今天還在虧損的企業很難熬到未來。

不過，招股書提及，過往期間的收入不能作為未來表現的指標，隨著持續擴大業務運營以及投資研發，未來公司的成本及開支將有所增加。若無法產生足夠的收入并管理開支，未來極飛可能也會虧損。

極飛的收入來源于銷售農業機器人，包括農業無人機、農業無人車、農機自駕儀、智能農場物聯網產品及配件。但整體農業機器人仍處于商業化早期階段，目前來看，農業無人機還是極飛主要收入來源，2024年這部分收入占比為87.8%。

根據弗若斯特沙利文報告，全球農業機器人市場規模預計將從2024年的89億元增長至2029年的749億元，年復合增長率達53.3%，中國農業機器人市場預計將增長至200億元。

低空經濟正熱，農業勞動力短缺、精準農業需求提升為行業提供增長基礎。但另一方面，這一行業也面臨激烈的市場競爭和緊張的國際貿易環境，同時技術在快速演進，還需要密集的資本投入。

據弗若斯特沙利文，極飛在全球以及中國的農業無人機市場中位列第二，2024年市占率分別為17.1%和20.8%，但行業龍頭大疆在農業無人機領域市占率超過50%，形成明顯的規模與品牌優勢。

招股書在提及風險時表示，部分現有及潛在競爭對手可能具有競爭優勢，擁有更多的資源、更大的客戶群或更高的品牌知名度。如果無法有效競爭，業務可能會受到不利影響。

海外市場正在成為極飛增長的關鍵動力，但也帶來不確定性。2022年至2024年，極飛境外業務收入自1.5億元增長至3.7億元，海外市場占總收入的比例升至34.8%。招股書提及，考慮到世界耕地面積是中國耕地面積的10倍以上，農業機器人在世界范圍內還有巨大的市場空間。

但國際貿易政策變動、關稅風險等也是出海的潛在挑戰。招股書指出，美國在2025年多次調整對華關稅稅率，最高階段曾達125%，目前維持在10%以上，未來仍有變數。若未來關稅成本無法轉嫁至客戶，或主要市場進口政策收緊，極飛的利潤率與訂單規模可能受到直接影響。

此次招股書并未透露公司估值，不過就在今年7月，胡潤研究院曾發布《2025全球獨角獸榜》，其中提及極飛科技估值為73億元，位列榜單第1183位。

極飛此前經歷多輪融資，投資方包括高瓴創投、百度資本、軟銀愿景基金、聯通廣新基金、創新工場、廣州越秀資本等。IPO前，彭斌持股為29.01%，軟銀通過SVF持股12.86%，廣州越秀持股1.43%。

若極飛成功闖關港交所，中國農業科技也將講出更多故事，但行業競爭以及國際貿易環境不確定等因素，仍構成其未來發展的主要挑戰。此次上市能否為其帶來新一輪發展動力，仍需觀察市場接受度與公司后續戰略執行效果。

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來源：綜合整理自第一財經

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