突發調整，什么原因？日歷效應提前啟動？

9月23日，A股市場全天探底回升，盤中一度全線跳水，創業板指數一度跌2%。截至收盤，滬指跌0.18%，深成指跌0.29%，創業板指漲0.21%。

盡管尾盤三大指數拉升，但兩市場4200多只個股下跌。

突發調整，什么原因？

為何大跌？

今天的市場或許并沒有太多實質性的利空消息，這次的調整更多是出于技術性需求和獲利了結的壓力。從歷史經驗看，最近4次美聯儲降息后，市場往往會出現一波下跌洗盤，然后才形成新的上漲行情。這次也有類似特征。美聯儲降息預期落地，部分資金短期有兌現情緒。

申萬宏源在研報中指出，A股尚未擺脫小級別休整波段。依然從解決三方面問題角度分析：

1. 性價比不足的問題。短期性價比指標普遍處于高位回落，且尚未確認有效調整波段。而創業板相對滬深300指數的賺錢效應已處于低位。科技成長仍有熱點，龍頭依然強勢，但后線標的已普遍進入調整波段。同時，短期上漲公司數量和漲停公司數量占比下降，跌停公司數量占比提升，反映出市場熱度短期下降。

2. 預期已經基本完成重新錨定。長中短期景氣和性價比視角回歸。

3. A股指數繼續上臺階的結構主線尚不清晰，A股重新回歸有機會的震蕩市，進入新主線和新催化的等待期。過去一段時間，海外算力催化延續，固態電池、儲能和特斯拉機器人都有新催化發酵，但還不足以推動總體指數再上臺階。同時，一些板塊輪動的關鍵環節行情受阻，也限制了高切低行情的彈性。

其次，節前資金開始呈現出了避險情緒，有獲利盤開始“落袋為安”。

據太平洋證券整理，國慶節前的“日歷效應”顯示指數勝率不高，下跌概率更高；統計10年以來，國慶節前五個交易日的累計漲幅，節前指數下跌概率60%，上漲概率40%，國慶節前投資者更傾向于兌現收益以規避節假日的不確定性。

短期市場處于震蕩整固階段，成交量逐漸下行，前期跟風上漲方向近期逐漸回落，而科技主線也開始分化可以看到近期科技板塊的上漲主要由較高級別的利好消息驅動，若無消息面驅動則普遍以震蕩為主，表明階段性增量資金并不多，市場風險偏好也并未明顯上行。

后市怎么看？如何操作？

復盤過往，指數在沖擊關鍵阻力位前，都會進行一次深度洗盤，時間或長或短。

整體看從8月到9月，行情呈現降速特征，一方面市場整體風險偏好仍然位于高位，投資者中長期信心并不差但階段性增量資金也不足以推動估值中樞進一步上行因此市場呈現震蕩及震蕩中走強態勢，指數處于大的震蕩箱體中，以震蕩整固為主，目前暫未變化。

對于長期市場，即使后續震蕩，市場也不具備大幅下跌以及持續走弱的基礎A股中長期走好的邏輯暫未變化(利率時代、長期資金入市、居民資金入市、政策支持、產業發展、估值周期等)，目前除了少數科技賽道外，A股整體估值依然具備較高性價比，構成長期上行基礎。

當前行情的位置似乎是來到了十字路口，但實際上獲利盤的賣出是常態，一輪上漲行情通常要伴隨著持續的換手，所以過程中階段性的下跌和震蕩也屬正常。這個階段盲目在熱點上追漲殺跌、往往結果不盡如人意，不如在盡量保持持倉均衡的基礎上，倉位上留有靈活變通的空間，去配置、而不是去預測市場走向。

數據來源：Wind，個股不作為推薦，中國基金報。風險提示：本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。