規模不增反降，博時基金醞釀人事變動

出品｜達摩財經

公募基金“老五家”之一的博時基金正醞釀重大人事變動。

9月4日，招商局集團發布了下屬二級子公司博時基金的人員公示，對博時基金現任總經理、黨委副書記張東作為擬進一步使用人選進行公示。

財新報道指出，按照慣例，公示期結束后，張東大概率將出任博時基金董事長。

在博時基金的官網資料中，目前董事長一職仍由江向陽擔任，張東為公司總經理，其他高管成員還包括副總經理、財務負責人吳慧峰，副總經理、首席信息官王德英，督察長吳曼等。

自2023年至今，博時基金的管理層變動較為頻繁，副總、財務負責人、總經理、督察長等核心崗位均先后經歷更迭。當年11月，博時基金原總經理高陽轉投天弘基金，董事長江向陽代任總經理。去年5月，張東接任了總經理一職。

現年57歲的張東擁有豐富的金融行業履歷。他曾在中國銀行工作，自1994年加入招商銀行，先后在總行營業部、零售銀行部、財富管理部、信用卡中心等多個部門擔任要職，并在招商銀行財富管理改革中發揮關鍵作用。

值得一提的是，張東雖然有著30逾年的銀行業經驗，但此前并無公募基金行業管理經驗。

博時基金現任董事長江向陽出身監管系統，其2015年從證監會空降博時基金后，帶領公司管理規模從2054億元躍升至2022年的峰值1.08萬億元。在銀行理財資金涌入債市的周期中，江向陽推動博時基金債券業務突飛猛進，奠定了債基規模數一數二的行業地位。

博時基金目前面臨一定的業務壓力。固收業務作為博時基金的門面，規模對比去年末已出現下降趨勢，且權益類的短板問題一直未能化解。

上半年規模微幅縮水

博時基金成立于1998年，初始股東包括國信證券、金信信托、長城信托、光大證券等，是中國內地首批成立的公募基金管理公司，與國泰基金、南方基金、華夏基金、華安基金并稱為“老五家”。

博時基金目前共管理398只基金產品，截至今年6月末，公司管理總規模逾10867億元，剔除貨幣基金后，公司的非貨基管理規模為6729億元，在行業中位居第7。

事實上，博時基金的權益產品也曾在業內風光一時。2008年，招商證券接手金信信托持有博時基金的48%股權，成為公司第一大股東。之后的2011年，博時基金創始人之一肖風卸任總經理，多位權益大將接連出走，公司業績開始滑坡。直至江向陽就任總經理后，博時基金憑借在固收業務上的發力才得以恢復增長。

不得不說，博時基金的固收業務在行業內堪稱翹楚。2015年末，博時基金的債券型基金規模僅300億元左右。截至今年6月末，其債基規模已經達到4202億元，在全公募基金中排名第二，僅次于易方達基金。

博時基金的一些核心債基產品非常抗打。今年初推出的博時信用債ETF，資金流入強勁，成立不到半年時間規模便突破100億元，僅二季度規模就增長了84.38億元。

與此同時，亦有不少產品因市場環境調整或自身業績表現欠佳，面臨投資者的集中贖回。受央行暫停國債買入操作的影響，市場資金利率持續上行，短端利率隨之出現較大幅度波動。在此背景下，博時安悅短債基金在今年一季度遭遇顯著贖回壓力，基金份額凈贖回達54.57 億份，規模也從年初的 125.8 億元大幅縮水，至二季度末已降至 70.59 億元。

權益類賽道上，博時基金近年雖通過布局多只股票型ETF 帶動了股票型基金規模增長，但受市場環境、投資策略等多重變量影響，整體權益類產品規模仍未能避免縮水。截至今年6月末，其股票型及混合型基金的管理規模，已從 2021 年的高點 1857 億元，回落至 1238 億元。

目前，博時基金的股票型基金與混合型基金規模均排在全行業第17位，與其債基規模的排名形成強烈反差。

Wind數據顯示，今年上半年，博時基金的整體規模出現了輕微縮水，從去年末的10875億元降至10866億元，是排名前十位公募基金中唯一一家規模下滑的公司。

基金經理頻變動

最近兩年，博時基金核心投研團隊變動頗惹外界關注。

2023年，博時基金原固收 "靈魂人物" 邵凱突然離職，邵凱是公募固收領域的資深從業者，在博時基金工作長達23年，堪稱博時基金固收業務的“奠基者”之一。

邵凱離職后，還帶走了固收投資一部總監陳凱楊、原混合資產投資部投資總監助理鄧欣雨等多位核心骨干，形成行業罕見的團隊式遷移。2024年，固收老將王申和黃海峰也選擇離職，二人在博時基金均任職超8年。

博時基金權益類基金經理近兩年亦有所變動。去年底，博時基金明星基金經理沙煒黯然離場，其卸任前管理的8只基金產品有6只任期內回報率為負。卓若偉、李重陽等多位基金經理因業績不佳被調整崗位，他們管理的基金大多排名同類后段。

沙煒等明星經理離任后，接任的金耀、王晗等基金經理未能對業績做出明顯的改善。

事實上，博時基金權益類不佳也與基金經理一拖多的情況有關，去年，陳鵬揚與曾鵬兩位基金經理卸任了管理的多只基金。值得注意的是，陳鵬揚管理的博時價值臻選在其任職期內虧損幅度接近50%，在行業內被稱為“反向指標”。

截至今年6月末，陳鵬揚和曾鵬的在管基金數量均降至4只。這與他們過去高峰期管理大量基金的情況形成對比。

Wind數據顯示，自2024年至今，博時基金已有11位基金經理相繼離任，新聘任基金經理數22位，均遠遠高于同時期行業變動的平均數。目前，博時基金人均管理的基金數為3.79只，仍高于2.73只的行業平均數，人均管理規模104億元，是行業平均數48.84億元的兩倍以上。

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