阿里巴巴發(fā)布2026財年Q1財報

8月29日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財年第一季度財報，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，集團(tuán)整體收入同比穩(wěn)健增長10%。凈利潤同比增長76%，超市場預(yù)期。

由于對AI+云、消費(fèi)兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入持續(xù)收獲成效，核心業(yè)務(wù)收入增長保持強(qiáng)勁。阿里云收入同比增長26%，創(chuàng)三年新高，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長。即時零售業(yè)務(wù)快速取得階段成果，8月前三周帶動淘寶app的月度活躍消費(fèi)者同比增長25%，中國電商集團(tuán)的月度活躍消費(fèi)者和日訂單量持續(xù)創(chuàng)新高。

2月底，阿里宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，并于4月底上線即時零售業(yè)務(wù)，7月宣布投入500億元用于消費(fèi)領(lǐng)域，以把握AI和消費(fèi)兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域的歷史性增長機(jī)遇，本季度收獲階段成效。

阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘說：“本季度，我們聚焦消費(fèi)、AI+云的戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。我們大力投資即時零售業(yè)務(wù)，快速取得階段成果，贏得消費(fèi)者心智。我們通過整合消費(fèi)平臺，產(chǎn)生顯著協(xié)同效應(yīng)，帶動月度活躍消費(fèi)者及日訂單量創(chuàng)新高。在持續(xù)強(qiáng)勁的AI需求推動下，云智能集團(tuán)收入加速增長，AI收入在云外部商業(yè)化收入占比顯著。面向未來，我們將圍繞大消費(fèi)和AI+云兩大戰(zhàn)略重心繼續(xù)堅定投入，把握歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)長期增長。”

全棧AI優(yōu)勢凸顯，阿里云增速26%創(chuàng)三年新高，AI收入三位數(shù)增長

阿里巴巴已經(jīng)建立起從AI算力、AI云平臺、AI模型和應(yīng)用到開源生態(tài)的全棧技術(shù)能力，支持千行百業(yè)對AI的強(qiáng)勁需求，驅(qū)動長期增長。

本季度，阿里對AI+云的capex投入達(dá)386億元，同比增長220%。阿里堅定投入云和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，AI成為驅(qū)動云業(yè)務(wù)增長的核心動能之一。本季度，在AI需求高速增長的同時，AI應(yīng)用帶動傳統(tǒng)計算存儲類產(chǎn)品的增長，帶動阿里云收入同比增長26%，創(chuàng)三年來的最高增速，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度同比三位數(shù)增長。

阿里也繼續(xù)投入AI模型創(chuàng)新。近期，通義AI大模型實(shí)現(xiàn)“N連發(fā)”，接連開源新版本千問3非思考基礎(chǔ)模型、推理模型和AI編程模型，分別斬獲基礎(chǔ)模型、編程模型、推理模型等主流領(lǐng)域全球開源冠軍。通義還開源了視頻生成模型Wan2.2、文生圖模型Qwen-Image等多模態(tài)模型，支持客戶發(fā)展AI應(yīng)用，構(gòu)建長期繁榮的AI生態(tài)。

阿里的AI原生應(yīng)用也繼續(xù)加速發(fā)展。高德地圖全面AI化，推出全球首個基于地圖的AI原生應(yīng)用——高德地圖2025。釘釘最新完成AI升級，打造全球首個以Agent驅(qū)動的工作信息流，探索下一代工作應(yīng)用形態(tài)。淘寶平臺也實(shí)現(xiàn)AI搜索、AI廣告平臺等一系列AI應(yīng)用升級，提升消費(fèi)者體驗和商家經(jīng)營效率。

建設(shè)大消費(fèi)平臺，即時零售業(yè)務(wù)帶動淘寶app月活買家增長25%

本季度，淘天集團(tuán)、餓了么與飛豬完成戰(zhàn)略整合，組建阿里巴巴中國電商集團(tuán)，共建大消費(fèi)平臺，滿足用戶對全場景消費(fèi)體驗的需求，做大行業(yè)蛋糕、探索新商業(yè)形態(tài)。

即時零售快速取得階段成果，贏得消費(fèi)者心智，8月前三周帶動淘寶app的月度活躍消費(fèi)者同比增長25%。

平臺融合帶來積極的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。本季度，中國電商集團(tuán)的月度活躍消費(fèi)者和日訂單量持續(xù)突破新高。在會員融合方面，淘寶上線大會員體系，打通餓了么、飛豬、高德的會員權(quán)益，覆蓋衣食住行等生活場景。88VIP會員數(shù)繼續(xù)保持同比雙位數(shù)增長，超5300萬。客戶管理收入同比增長10%。

在堅定投入兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域、驅(qū)動核心業(yè)務(wù)加速增長的同時，阿里多業(yè)務(wù)的經(jīng)營效率持續(xù)提升。本季度，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入同比增長19%，接近盈虧平衡；盒馬、高德、虎鯨文娛、阿里健康等業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績均持續(xù)改善。

以下是業(yè)績電話會部分問答，經(jīng)編輯整理：

關(guān)于淘寶閃購

問：關(guān)于中國即時零售，集團(tuán)有什么愿景和計劃，目前集團(tuán)對該業(yè)務(wù)的投入得到了怎樣的反饋？內(nèi)部協(xié)同取得了怎樣的階段性成果？

答：淘寶閃購上線四個月以來，在用戶、商戶運(yùn)營、物流建設(shè)、市場營銷方面都取得了成功。特別是7月份開始，我們的訂單、用戶、商戶規(guī)模增長都遠(yuǎn)超預(yù)期，外賣到家的訂單份額領(lǐng)先行業(yè)。

我想跟大家分享幾個具體的數(shù)字：第一，我們的日均訂單峰值達(dá)到1.2億單，8月份以來我們的周日均訂單達(dá)到了8000萬單；第二，從用戶側(cè)來看，閃購整體的月度交易買家達(dá)到了3億。

運(yùn)力方面，閃購日均運(yùn)力已達(dá)到200萬的規(guī)模，比4月份增長了3倍。這也意味著我們創(chuàng)造了超過百萬個新的就業(yè)。淘寶閃購第一階段的目標(biāo)是用戶規(guī)模和心智，經(jīng)過幾個月的發(fā)展，已經(jīng)超預(yù)期實(shí)現(xiàn)。

關(guān)于淘寶閃購對電商業(yè)務(wù)的拉動。首先從用戶視角來看，閃購作為一個更高頻的場景，帶動了淘寶用戶活躍的提升。閃購帶動電商收益的明顯趨勢主要體現(xiàn)在，第一，因為流量上漲帶來了廣告跟CMR（客戶管理收入）的提升。第二，因為用戶活躍度提升以及新用戶拉新跟流失用戶的召回，我們可以減少市場費(fèi)用的投入。我們認(rèn)為這個趨勢，會在后續(xù)的持續(xù)經(jīng)營中擴(kuò)大。

關(guān)于閃購的經(jīng)營效率。目前來看，閃購已經(jīng)達(dá)到了規(guī)模領(lǐng)先，我們會快速提升我們經(jīng)營效率，同行在外賣方面做得非常優(yōu)秀，尤其是效率方面，我們在努力縮小這一差距，且提升空間巨大。短期內(nèi)，我們的效益提升來自兩方面：

一方面是用戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。過去四個多月，我們投入大量市場費(fèi)，帶來了大量的新用戶，新用戶在獲取階段需要高投入。我們的新用戶留存非常好，隨著老客比例的快速提升，單位效益會隨著用戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化而提升。

另一面是訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在下一階段會持續(xù)推進(jìn)，包括高價值訂單的占比。目前，高價值餐飲訂單、零售訂單的比例都在提升。還有履約效率跟成本的優(yōu)化，前期我們訂單激增，首要任務(wù)是保證用戶體驗，7、8月份我們對運(yùn)力做了大規(guī)模的投資，隨著平臺訂單規(guī)模穩(wěn)定起來，我們的物流成本會顯著下降，帶動平臺效益進(jìn)一步優(yōu)化。

我們預(yù)計，在保持消費(fèi)者當(dāng)前優(yōu)惠投入的情況下，虧損可以縮減一半。長期看，隨著我們訂單密度的顯著變大，物流成本對比4月份有很大的提升空間。在新的規(guī)模跟市場份額下，我們有信心讓長期效率達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

與此同時，我們不會單獨(dú)看外賣的盈利情況，考慮到電商的綜合收益，我們認(rèn)為可以在長期保持價格競爭力的前提下，推動閃購對平臺整體產(chǎn)生正向經(jīng)濟(jì)收益。我們預(yù)計未來三年內(nèi)閃購和即時零售能為平臺帶來1萬億元的新增成交。

再講一下非餐飲零售品類的發(fā)展。首先，我們把非餐飲品類分為近場原生、遠(yuǎn)近場結(jié)合兩類，近場原生模式下，我們依托強(qiáng)大的商品供給和供應(yīng)鏈，發(fā)展閃電倉模式。過去幾個月，我們的閃電倉（數(shù)量）也超過5萬家，訂單同比增長超過360%，其中閃電倉25%的供給來自于阿里生態(tài)的供應(yīng)鏈。依托于盒馬，我們在大力發(fā)展生鮮品類的前置倉履約能力。盒馬在接入淘寶閃購后，線上訂單整體突破200萬，同比增長70%以上。遠(yuǎn)近場結(jié)合方面，天貓超市將全面從B2C遠(yuǎn)場模式升級為近場閃購模式。在保持遠(yuǎn)場價格競爭力的同時，實(shí)現(xiàn)更快速的配送時效體驗。

問：在投資AI的同時，對閃購也要投入500億元，如果把同樣的資金投在AI，回報效率會不會更好？如何在AI和零售兩者之間分配我們的投資？

答：從我們的角度來看，這樣大的投入也是歷史性的。但不管是從能力的角度、資源的角度，還是現(xiàn)金儲備、現(xiàn)金流的角度，乃至整個資產(chǎn)負(fù)債表的角度，我們都有足夠的資源在這個兩個方面都進(jìn)行飽和式的投入。

對于云的投入，我們已經(jīng)在云業(yè)務(wù)的不斷增長上看到了回報。而關(guān)于對閃購的投入，會整體看對電商業(yè)務(wù)的整合效果，包括對平臺流量的提升、廣告收入的提升。所以對我們來說聚焦是更關(guān)鍵，我們不能只考慮短期回報，而放棄長期的回報。

關(guān)于阿里云

問：阿里云本季度表現(xiàn)非常好，后續(xù)是否能保持這樣的增速？有看到哪些新的行業(yè)機(jī)會？以及如何看待毛利率？

答：首先關(guān)于阿里云增速的預(yù)期，我們預(yù)期未來這幾個季度，阿里云的總增速還是會處于持續(xù)向上的過程中。

從客戶情況來看，需求端非常旺盛，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是因為AI模型能力越來越強(qiáng)，非常多的企業(yè)基于AI開發(fā)新的應(yīng)用，創(chuàng)造新的功能；二是很多傳統(tǒng)的應(yīng)用功能，在用大模型的能力替代傳統(tǒng)計算的功能。

同時，我們看到訓(xùn)練和推理方面的需求在持續(xù)增長。除了行業(yè)中基礎(chǔ)大模型公司持續(xù)迭代升級、訓(xùn)練模型之外，我們也看到了很多新的機(jī)會，比如車廠、教育類企業(yè)，多媒體應(yīng)用類的公司等等都有訓(xùn)練專有模型的需求，這些需求對于阿里云整體基礎(chǔ)設(shè)施的使用量，會有較好的推進(jìn)作用。同時我們也會在此基礎(chǔ)上開發(fā)針對開源模型后訓(xùn)練的商業(yè)化服務(wù)，這是我們看到的新商業(yè)化的機(jī)會。

我們對當(dāng)前中國云計算市場的判斷是，由于AI技術(shù)帶來的變革，市場集中度會比傳統(tǒng)云計算時代有很大提高。因為AI的出現(xiàn)，開發(fā)者需要的技術(shù)棧更多，會更偏向選擇具備全方位技術(shù)產(chǎn)品組合、且在每一項單項產(chǎn)品上都領(lǐng)先的廠商。阿里云在傳統(tǒng)的計算、存儲、數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品上具備優(yōu)勢，同時在AI算力、AI應(yīng)用、AI模型也有持續(xù)投入，并對開發(fā)者有更友好的開源生態(tài)。

現(xiàn)階段，我們的目標(biāo)是在中國市場獲得超越平均增速的成長，抓住時代機(jī)遇繼續(xù)擴(kuò)大市場份額，優(yōu)先級是獲取更多用戶和應(yīng)用場景，而不是優(yōu)先提升毛利率。在開發(fā)支出上，我們還是會堅持之前提出的三年投資3800億的計劃。