11月5日大盤簡評

11月5日，A股震蕩上行。上證綜指上漲0.23%，報3969.25點，深證成指上漲0.37%，創業板指上漲1.03%，科創綜指上漲0.03%。滬深兩市成交額約18723.41億元，較前一個交易日縮量約434.17億元。板塊層面，“反內卷”主線品種保持強勢，光伏、碳中和、新能源車漲幅居前；電網、機械、煤炭表現同樣優異；TMT類板塊遭遇回調，集成電路、計算機等板塊跌幅居前。

風險偏好來看，今日風險偏好較為中性。個股漲多跌少，近3400股票上漲。風格層面，微盤強于小盤強于大盤；成長強于價值，雙創存在分化。總體而言，今日風險偏好處于中性狀態。

11月5日，A股延續4000點以下的震蕩態勢，TMT板塊仍在回調。從景氣度結構上看，在四季度缺乏政策對沖的假設下，具有景氣度的板塊還會聚焦在AI鏈+反內卷板塊，難以擴散至大消費；關稅擾動退坡后，出口鏈及全球定價商品或也有機會。從籌碼角度來看，Q3公募基金對于TMT板塊的配置達到了40%的歷史新高，后續上漲或將放緩。國金證券表示，盡管國內AI算力龍頭的業績增速并不低，但從股價表現看，其仍未達到市場的預期：參考2021年新能源行情，超預期程度的下行與股價自高點下行較為同步。此外，市場對美股科技巨頭產生了新的思考，Q3業績分化下，投資者不再僅僅關注資本開支指引，而考慮了投資后的回報水平，如META和微軟都出現了一定程度的下跌。

綜合來看，我們仍建議抓住反內卷主線，關注光伏50ETF（159864）、新能源車ETF（159806）等；并關注景氣度出現上行趨勢的有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）等。對TMT板塊的短期風險進行一定的防范，等待趨勢確立信號。對大盤保持中性樂觀。

此外，四季度債市或有一定表現：10月27日，央行宣布重啟國債買賣以來，國債收益率上行空間有限，做多情緒明顯改善。隨著10月PMI超預期下行，我國宏觀經濟面臨的壓力進一步顯現：盡管關稅對10月出口產生擾動，內需不足仍是主要的結構性矛盾，企業加價困難，導致“反內卷”政策效果難以向下游傳導。基本面較弱的狀態下，國債收益率仍有一定的下行空間，建議投資者關注十年國債ETF（511260）、國債ETF（511010）。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。