核心業(yè)務(wù)盈利乏力，仍畫300億轉(zhuǎn)型大餅！大為股份意欲何為？

曾經(jīng)的“緩速器第一股”大為股份（002213.SZ），其轉(zhuǎn)型之路堪稱跌宕起伏。

大為股份自2020年至2021年通過收購正式布局存儲芯片領(lǐng)域，形成“雙主業(yè)”發(fā)展格局后，卻深陷業(yè)績泥潭，2023年至2024年累計(jì)虧損超1億元，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率僅1.39%，新能源相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，諸多問題纏身給公司未來發(fā)展蒙上一層陰影。接下來，大為股份的轉(zhuǎn)型之路究竟路在何方？

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)“增收不增利”，毛利率僅1.39%

大為股份成立于2000年，前身為深圳市特爾佳科技股份有限公司，專注于研發(fā)汽車緩速器，2008年登陸深交所，成為A股“緩速器第一股”。2018年，大為股份啟動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，涉足信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

隨即，在2020年和2021年，兩次出手收購了深圳市大為創(chuàng)芯微電子科技有限公司60%、40%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對其100%控股，并更名為“大為股份”，正式切入存儲芯片領(lǐng)域，逐步形成“半導(dǎo)體存儲+智能終端”與“新能源+汽車”雙主業(yè)戰(zhàn)略。

不過，大為股份的轉(zhuǎn)型之路異?？部馈Ｔ谇腥氚雽?dǎo)體領(lǐng)域后，公司業(yè)績因行業(yè)周期下行而出現(xiàn)劇烈波動。受宏觀經(jīng)濟(jì)政策放緩、消費(fèi)電子需求下降、貿(mào)易爭端等因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)自2022年下半年開始進(jìn)入下行周期，相關(guān)公司業(yè)績承壓，大為股份也未能幸免。

從業(yè)績數(shù)據(jù)看，大為股份此后兩年連續(xù)虧損，累計(jì)損失金額達(dá)到1.15億元。2023年至2024年，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損分別為6663萬元、4841萬元。大為股份在2024年年報(bào)中指出，受行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及新項(xiàng)目尚處于投入期的影響，公司歸母凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。

需要注意的是，2024年大為股份的費(fèi)用支出同比增幅明顯，其中銷售費(fèi)用達(dá)到1389萬元，同比增長64.76%，管理費(fèi)用達(dá)到4177萬元，同比增長14.85%，反映出轉(zhuǎn)型過程中的持續(xù)投入與風(fēng)險(xiǎn)控制壓力。

從2024年第二季度開始，半導(dǎo)體行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，但大為股份的業(yè)績卻并未出現(xiàn)明顯起色，其虧損狀態(tài)一直延續(xù)到2025年。今年前三季度，大為股份實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損752.6萬元；扣非歸母凈虧損為824.8萬元。

盈利能力方面，根據(jù)2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，大為股份的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入雖實(shí)現(xiàn)增長，但毛利率僅為1.39%，相比上年同期下降了0.93個百分點(diǎn)。核心業(yè)務(wù)盈利能力羸弱，迫使公司謀求全面轉(zhuǎn)型。

322億的餅畫得有點(diǎn)大

除半導(dǎo)體業(yè)務(wù)外，大為股份的傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)也在向新能源汽車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，不過因相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，新能源業(yè)務(wù)營收占比較小等問題，該公司遭受了頗多質(zhì)疑。

大為股份表示，隨著緩速器市場趨于成熟，且市場競爭激烈，公司傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品電渦流緩速器，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一，降低了公司汽車事業(yè)部抵御行業(yè)變化風(fēng)險(xiǎn)的能力。公司已逐步布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，推動公司汽車業(yè)務(wù)的改革轉(zhuǎn)型。但從數(shù)據(jù)來看，2024年大為股份的新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2284萬元，營收占比僅2.18%，毛利率為-13.01%，該業(yè)務(wù)對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)較為有限。

近幾年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈成為市場熱點(diǎn)，資本爭相布局，大為股份也一頭扎進(jìn)去，試圖分一杯羹。

2022年12月底，大為股份發(fā)布公告稱，公司與桂陽縣人民政府簽署《投資合作協(xié)議》，擬在湖南省郴州市桂陽縣建設(shè)含鋰礦產(chǎn)資源綜合利用及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目、新能源專用車基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約220億元。2個月前，大為股份剛剛宣布參股公司大為弘德與井岡山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署了新能源專用車生產(chǎn)項(xiàng)目投資合同，項(xiàng)目總投資約102億元。

令人費(fèi)解的是，大為股份在短短2個月時間內(nèi)，擬在新能源領(lǐng)域的投資額度已經(jīng)高達(dá)322億元，而2022年其賬面貨幣資金僅1.1億元，公司的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為7278.55萬元、1200.46萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)43.53%。

2019年至2022年，大為股份的營業(yè)收入分別為1.88億元、3.88億元、8.57億元、8.38億元，對應(yīng)歸母凈利潤分別為160.1萬元、899.4萬元、1548萬元、1598萬元。即便如此，大為股份要布局220億元規(guī)模的項(xiàng)目還是令人感到意外和震驚。

2023年，大為股份發(fā)布公告稱，擬定增不超過10億元，其中擬投入7億元建設(shè)郴州鋰電新能源產(chǎn)業(yè)桂陽年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目（一期）。上述項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰的規(guī)模產(chǎn)能。中泰證券數(shù)據(jù)顯示，通常40噸至50噸原礦可以提取一噸碳酸鋰。按照公司年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰的計(jì)劃，每年要開采160萬至200萬噸原礦。

令人疑惑的是，當(dāng)初大為股份與桂陽縣人民政府簽署投資合作協(xié)議時，公司還要建一個年處理能力800萬噸的原礦采選基地。若按這個處理規(guī)模，反向計(jì)算下來一年可以足夠讓公司生產(chǎn)出15萬噸左右的碳酸鋰。作為行業(yè)龍頭之一的天齊鋰業(yè)，2023年項(xiàng)目建成并投運(yùn)后，公司的鋰化工產(chǎn)品總產(chǎn)能才超過11萬噸/年。

據(jù)了解，該礦區(qū)內(nèi)主要為蝕變花崗巖高嶺土（伴生鋰）礦和云英巖脈型錫鋰礦兩種類型，氧化鋰品位僅有0.22%。為確保擁有低成本優(yōu)質(zhì)的碳酸鋰原材料供應(yīng)，大為股份還競拍獲得郴州市桂陽縣大沖里探礦權(quán)。但是礦山開采需要完成從探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)的過程，并不是拿到礦權(quán)就能開采。

如今，距離2022年簽署《投資合作協(xié)議》已過去近3年，項(xiàng)目進(jìn)展略顯緩慢。2024年11月，大為股份宣布延長定增預(yù)案議案的有效期至2025年12月。有媒體報(bào)道稱，此前一段時間碳酸鋰的價(jià)格不理想，公司或因此想把節(jié)奏放緩一些。

聚焦存儲芯片業(yè)務(wù)能否破局？

從市場表現(xiàn)來看，大為股份的股價(jià)自2025年10月以來快速拉升，至今累計(jì)漲幅達(dá)到36.02%。其間，大為股份曾在10月24日、27日、28日連續(xù)漲停，收獲3連板。當(dāng)時市場對存儲芯片概念的炒作持續(xù)火熱，大為股份受到資金青睞，顯示出資金對其存儲芯片業(yè)務(wù)的未來發(fā)展仍抱有較高期待。

有分析人士指出，大為股份與其選擇跨界“鋰電”，不如投入更多資源到與自身主業(yè)密切相關(guān)的存儲芯片領(lǐng)域，積極推進(jìn)LPDDR5規(guī)模化量產(chǎn)及高端移動存儲方案研發(fā)，如果成功突破，有望進(jìn)一步打開信創(chuàng)及AI服務(wù)器市場，提升毛利率至行業(yè)平均水平（20%以上）。

在技術(shù)層面，根據(jù)公司披露，大為股份的產(chǎn)品認(rèn)證已獲突破，LPDDR4X進(jìn)入運(yùn)營商體系，LPDDR5認(rèn)證也在推進(jìn)中。目前，DDR5/LPDDR5滲透率加速提升（2025年全球占比超40%），大為股份現(xiàn)有產(chǎn)品仍以DDR4為主，后續(xù)需持續(xù)加大研發(fā)投入，以提升公司核心競爭力。

無論如何，大為股份此前的轉(zhuǎn)型之路稍顯坎坷，今后的路究竟如何走，還需要公司管理層好好謀劃一番。