當“中華老字號”開始卷飲料，年輕人會買單嗎？

文｜《投資者網》 張靜懿

2025年深秋，浙江壽仙谷醫藥股份有限公司（股票代碼：603899）推出了"鐵皮石斛文旦汁（氣泡植物飲料）"——這是一款以名貴中藥材鐵皮石斛為基底、加入文旦風味的氣泡飲品，包裝風格走向年輕潮感。

這背后是一家擁有115年歷史的中華老字號，在靈芝孢子粉等核心產品收入占比高、但營收與凈利潤持續下滑、客群逐漸老齡化的背景下，嘗試向Z世代發起一次"破圈"沖鋒。操盤這場轉型的是娃哈哈前全國銷售總經理沈建剛，他曾負責娃哈哈全國銷售體系，2025年受聘加入壽仙谷，親自負責飲料業務的渠道與運營。

市場對此反應兩極：有觀點認為，老字號借助"藥食同源"概念切入輕養生快消賽道，是順應消費趨勢的明智之舉；也有聲音質疑，以高毛利靈芝孢子粉起家的中藥企業，能否在低毛利、高周轉、渠道為王的快消飲料市場實現盈利？

從靈芝到氣泡水：壽仙谷的百年根基與增長焦慮

壽仙谷的歷史可追溯至清末民初，是名副其實的"中華老字號"。作為國家高新技術企業，公司長期深耕名貴中藥材領域，尤其在靈芝與鐵皮石斛的品種選育、有機栽培及深加工上構建了全產業鏈閉環。其核心產品"壽仙谷"牌靈芝孢子粉、鐵皮石斛系列，憑借高技術壁壘（如第三代去壁靈芝孢子粉技術）和"有機國藥"定位，在高端滋補保健品市場擁有穩定客群和高達81%以上的毛利率（2025年前三季度數據）。

核心用戶多為40歲以上人群，品牌調性偏傳統，年輕消費者認知度低。

公司采取"名醫、名藥、名店"模式，在浙江擁有數十家直營門店，并逐步向省外拓展。這種重服務、重信任的銷售邏輯，使其在過去十年穩扎穩打，但也逐漸顯露出局限：

隨著宏觀經濟承壓、保健品市場競爭加劇，壽仙谷主營業務增速明顯放緩。2025年，公司前三季度累計營收4.30億元，同比下降10.23%；歸母凈利潤7634萬元，同比下滑超33%。

真正的轉折點出現在2023年后。盡管毛利率仍維持高位，但"利潤斷崖"暴露出核心業務的結構性困境。

不再只做"賣給父母的保健品"，而是做"年輕人愛喝的功能飲料"。

在這一背景下，2022年前后入職的90后壽仙谷總經理李振宇主導的戰略轉型浮出水面：

為何是飲料？一場瞄準Z世代的"輕養生"實驗

主業承壓、客群老化、賽道契合。

壽仙谷的跨界并非盲目跟風，而是基于三重邏輯：

他們偏好"日常化、口感好、有背書"的輕養生產品

鐵皮石斛作為傳統滋陰藥材，恰好契合"潤養""熬夜修復"等年輕語境。

首先，從需求側看，"藥食同源"正成為Z世代健康消費的新入口。據艾媒咨詢數據，2024年中國功能性食品市場規模已突破5000億元，其中18-35歲用戶占比超六成。——比如添加膠原蛋白的氣泡水、含益生菌的酸奶、或是以草本為賣點的茶飲。

壽仙谷擁有其他快消品牌難以復制的原料與科研優勢。

其次，公司自建有機種植基地，掌握鐵皮石斛與靈芝的種源、栽培及活性成分提取技術。這意味著其飲料并非簡單貼牌，而是真能宣稱"每瓶含XX毫克石斛多糖"——這種"藥企級"功效背書，在成分黨盛行的今天極具說服力。

渠道與人才短板正在補足。

再者，2025年，壽仙谷引入沈建剛，并成立合資公司"杭州壽仙谷食品"（壽仙谷持股51%），專門運作快消業務。沈建剛在娃哈哈體系內深耕多年，其提出的"線上先鋪、線下跟進""先浙江、再長三角"策略，也顯示出對快消品冷啟動規律的尊重。

目前，壽仙谷已上線"鐵皮石斛氣泡植物飲料（菠蘿味）""鐵皮石斛文旦汁"等產品，300?ml與1?L規格的零售價分別為6元和18元，切入日常飲用、聚會、差旅等場景。規劃中的靈芝咖啡、中藥茶飲、露酒等產品，更顯示出打造"中藥+快消"矩陣的野心。

快消飲料是典型的"燒錢換市場"行業——營銷費用高、渠道賬期長、庫存周轉快。

但挑戰同樣突出。而壽仙谷此前的銷售體系以直營和高凈值客戶為主，缺乏與商超、便利店、自動售貨機等終端打交道的經驗。

更關鍵的是，消費者是否愿意為"中藥味飲料"買單？盡管產品強調"菠蘿味""文旦味"以掩蓋藥味，但"石斛氣泡水"在某東平臺上線至今銷量并不佳，說明市場接受仍需時間。

前路未卜：老字號的轉型困局與行業紅海

壽仙谷的嘗試，折射出整個中醫藥老字號在新時代的集體焦慮。

多數產品停留在"網紅打卡"階段，難以形成持續復購。

同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等企業近年也紛紛推出阿膠奶茶、草本咖啡、功能性軟糖等新品，試圖打破"老年專屬"標簽。但成功者寥寥——

飲料賽道本身也已極度內卷。

農夫山泉憑借"東方樹葉""炭仌咖啡"等子品牌占據草本與功能飲品高地；元氣森林靠代糖氣泡水教育市場后，正反向布局中藥概念，推出"纖茶"和"自在水"；就連傳統藥企如康恩貝、以嶺藥業也推出了"連花清菲""養正飲品"等產品。留給壽仙谷的窗口期并不寬裕。

不過，壽仙谷仍有獨特籌碼。一是其"中華老字號+國家非物質文化遺產+國家高新企業"的多重身份，在信任度上優于純網紅品牌；二是全產業鏈控制力可保障原料品質與成本；三是現金流尚穩，公司2025年前三季度經營性現金流凈額1.44億元，同比增長0.7%，為轉型提供了緩沖墊。

總經理李振宇曾公開表示，快消品業務"短期內實現億元級收入"是公司明確目標。

若按當前產品均價和渠道規劃推算，這需要年銷超千萬瓶——對一個全新品牌而言，挑戰巨大，但并非不可能。關鍵在于能否完成三大轉變：從"賣功效"到"賣體驗"，從"重服務"到"重效率"，從"區域深耕"到"全國快反"（全國化布局）。

壽仙谷的飲料實驗，本質上是一場關于"時間"的博弈：是繼續守著高毛利但增長停滯的"舊金山"，還是冒險踏入低毛利但用戶廣闊的"新大陸"？答案尚未揭曉，但至少，這家百年藥企已邁出最關鍵的一步——承認變化，并主動求變。