美國“僵尸企業(yè)”數(shù)量激增

本報特約記者 甄 翔

?10月31日，西方萬圣節(jié)期間，隨著各路“妖怪”進入社區(qū)尋覓糖果，在信貸市場上，也同樣涌現(xiàn)出大批“僵尸企業(yè)”。彭博社在11月1日的報道中援引相關(guān)數(shù)據(jù)指出，由于利率居高不下，無法償還債務(wù)的公司數(shù)量激增。“美國僵尸企業(yè)數(shù)量已增至2022年初以來的新高，單單10月一個月內(nèi)新增的僵尸企業(yè)數(shù)量就接近100家?！?/p>

所謂僵尸企業(yè)指的是經(jīng)營收入不足以覆蓋利息支出的企業(yè)。換言之，這些企業(yè)的利息保障倍數(shù)（息稅前利潤除以利息費用）低于1。

數(shù)據(jù)顯示，上月新增的僵尸企業(yè)主要集中于醫(yī)療健康和生物科技領(lǐng)域，這些企業(yè)因成本急劇上升及聯(lián)邦政府補貼退潮而承受巨大壓力。此外，受美國政府關(guān)稅政策沖擊的部分公司也陷入“僵尸”狀態(tài)。值得注意的是，其中不少企業(yè)已長期被列入僵尸企業(yè)名單。

彭博社分析指出，當(dāng)前美國僵尸企業(yè)數(shù)量激增，主要原因是疫情期間企業(yè)利用當(dāng)時接近零的低利率環(huán)境大肆舉債，如今不僅融資成本大幅上升，整體經(jīng)濟還受到美國關(guān)稅政策的沖擊。

一位來自橡樹資本的人士向彭博社介紹，部分企業(yè)陷入困境與其在低利率時期通過高杠桿進行收購有關(guān)——這類操作在當(dāng)時看似合理，但隨著利率環(huán)境轉(zhuǎn)變，收購方如今背負沉重債務(wù)，難以為繼。

彭博社還列舉多個突出個案，進一步揭示當(dāng)前美國企業(yè)面臨的巨大償債壓力。例如，一家大型通信企業(yè)去年發(fā)行的債券，目前交易價格已跌破80美分，收益率則逼近20%。一些公司幾乎已承認，除非債權(quán)人給予寬限，否則自身無力解決這一問題。

與此同時，這些企業(yè)獲得新融資的難度可能持續(xù)增加。標(biāo)普全球評級在10月發(fā)布的報告中，已下調(diào)對今年和明年投機級企業(yè)發(fā)債人的盈利預(yù)期。住宅建筑商、油氣生產(chǎn)商及化工企業(yè)等行業(yè)的盈利預(yù)測均被下調(diào)。

報道分析認為，隨著美國政府近期陸續(xù)同有關(guān)國家達成貿(mào)易協(xié)議將關(guān)稅稅率鎖定下來，同時美聯(lián)儲釋放出12月可能暫停繼續(xù)降息的信號，僵尸企業(yè)面臨的壓力預(yù)計將持續(xù)加劇。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，即便美聯(lián)儲能持續(xù)降息，當(dāng)下小企業(yè)和僵尸企業(yè)的借貸成本也比歷史平均水平高出好幾倍。

?分析人士發(fā)出警告，當(dāng)前可能仍有大量僵尸企業(yè)尚未暴露，實際問題的嚴(yán)重程度或許遠超市場參與者的普遍認知。