贛鋒鋰業依賴近10億非經常性損益扭虧 前三季財務費用10.28億同比翻倍

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

鋰業巨頭贛鋒鋰業（002460.SZ，01772.HK）實現了扭虧為盈，但靠的是非經常性損益。

根據最近披露的三季報，2025年前三季度，贛鋒鋰業實現營業收入約146億元，同比增長約5%；歸母凈利潤為2552萬元，與上年同期虧損6.40億元相比，實現了扭虧為盈。

長江商報記者發現，贛鋒鋰業扭虧，主要靠的是非經常性損益。前三季度，公司非經常性損益接近10億元。非經常性損益中除了政府補助外，主要是處置部分儲能電站和聯營企業LAC產生的收益以及投資收益。

2025年前三季度，贛鋒鋰業的經營現金流凈額為-4.26億元，與上年同期的41.06億元相比大幅下降。

贛鋒鋰業的財務承壓。截至2025年9月底，公司資產負債率為57.59%，較年初明顯上升。前三季度，公司財務費用10.28億元，同比接近翻倍。

盡管財務承壓，但贛鋒鋰業依舊重視研發，前三季度的研發投入為7.29億元，同比增長6.42%。

二級市場上，近四個月，贛鋒鋰業A股股價翻了一倍。

第三季度盈利5.57億

逆勢之下，積極求變的贛鋒鋰業完成了扭虧為盈的逆轉。

三季度報告顯示，2025年前三季度，贛鋒鋰業實現營業收入146.25億元，同比增長5.02%；歸母凈利潤2552萬元，同比增長103.99%。

2024年前三季度，公司實現的營業收入為139.25億元，同比下降45.78%；歸母凈利潤為-6.40億元，同比下降110.66%。當時業績下滑源于兩個重要因素，一方面，受鋰行業周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格下跌，導致營業收入下降，期間費用等增長，利潤大幅減少；另一方面，公司收到的政府補助減少、持有的金融資產產生的公允價值變動損益虧損5.33億元，導致非經常性損益為-2.83億元，與上年同期的16.57億元相比大幅減少。

2025年前三季度，盡管鋰價依舊處于低位，但贛鋒鋰業的產量增加，使得營業收入同比增長。至于歸母凈利潤扭虧為盈，靠的是非經常性損益。公司非經常性損益高達9.68億元。這主要來自兩個方面，第一，公司處置部分儲能電站和聯營企業LAC產生的收益達4.98億元，第二，公司持有的金融資產產生的公允價值變動損益以及處置金融資產產生的投資損益為3.71億元。再加上1.95億元的政府補助，三項合計達10.64億元。

前三季度，公司扣非凈利潤為-9.42億元，同比增虧163.43%。

分季度來看，2025年一、二、三季度，贛鋒鋰業實現的營業收入分別為37.72億元、46.04億元、62.49億元，同比變動-25.43%、1.62%、44.10%，逐季改善，環比增長明顯；歸母凈利潤為-3.56億元、-1.75億元、5.57億元，同比變動18.93%、45.44%、364.02%；扣非凈利潤分別為-2.42億元、-6.71億元、-0.29億元，同比變動4.72%、815%、85.22%。

上述季度數據顯示，第三季度，無論是營業收入還是歸母凈利潤、扣非凈利潤，均較上年同期大幅增長，其中，扣非凈利潤同比環比均大幅減虧。

財務費用逾10億接近翻倍

處于行業寒冬中的贛鋒鋰業還存在財務壓力。

2025年前三季度，雖然贛鋒鋰業的營業收入同比實現了增長，但經營現金流回流低于市場預期。公司前三季度的經營現金流凈額為-4.29億元，與上年同期的41.06億元相比，減少45.35億元，同比減少幅度為110.45%。

對此，贛鋒鋰業解釋稱，受鋰價下跌和國內銷售占比上升影響，本期銷售商品及提供勞務收到的現金同比減少。此外，受產量上升、購買原材料預付款增加等影響，本期購買商品、接受勞務支付的現金同比增加。

截至2025年9月末，贛鋒鋰業應收賬款48.14億元，同比增長約36.57%；存貨106.23億元，同比增長28.59%；預付款項9.05億元，同比增長125.69%。與之對應的應付賬款115.63億元，同比增長64.69%。

值得一提的是，公司合同負債9.50億元，同比增長261.22%。這似乎表明公司新簽的訂單在快速增加。

經營現金流未能大幅回流，贛鋒鋰業的財務壓力加大。

截至2025年9月底，贛鋒鋰業的資產負債率為57.59%，較年初的52.80%上升4.79個百分點。期末，公司貨幣資金82.05億元，加上約5億元的定期存款，合計在87億元左右。與之對應的有息負債，合計在377億元左右，較上年同期增加約79億元，較2024年末增加約53億元。數據顯示，公司資金缺口較大。

2025年前三季度，公司財務費用10.28億元，已經超過了2024年全年，較上年同期增加約5.01億元。

贛鋒鋰業正在尋求改善財務狀況。除了出售資產回血外，公司還試圖引進投資人。

9月25日晚，贛鋒鋰業公告，公司控股子公司江西贛鋒鋰電科技股份有限公司（簡稱“贛鋒鋰電”）擬引入投資人，共同對贛鋒鋰電以貨幣方式進行增資，增資金額合計不超過25億元。此舉將助力贛鋒鋰業鋰生態上下游一體化戰略布局，贛鋒鋰電或在未來三年內上市。

盡管財務承壓，但贛鋒鋰業在研發方面的投入并非減少。2025年前三季度，公司研發投入為7.29億元，同比增長6.42%。

二級市場上，近四個月，贛鋒鋰業的A股股價上漲明顯。7月1日，公司收盤價33.41元/股，10月31日的最高點達75元/股，11月3日，股價有所調整，回撤至68.32元/股，仍較7月1日翻了一倍。