美聯(lián)儲(chǔ)鷹鴿激辯！12月降息懸念升級(jí)，官員們到底在吵什么？

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部再次上演公開辯論！鷹派官員警告通脹“趨勢(shì)正朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展”，而鴿派則擔(dān)憂數(shù)百萬人的飯碗不保，究竟誰會(huì)占上風(fēng)？

美聯(lián)儲(chǔ)官員周一繼續(xù)就經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表相互矛盾的看法。在美國(guó)聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)暫停發(fā)布的背景下，這場(chǎng)辯論愈演愈烈。

自美國(guó)總統(tǒng)特朗普試圖將她免職但未果以來，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克周一首次公開發(fā)表講話。她將當(dāng)前的政策辯論形容為一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)，稱美聯(lián)儲(chǔ)在就業(yè)和通脹這兩大任務(wù)上都面臨著高風(fēng)險(xiǎn)，這使得12月9日至10日的會(huì)議仍有降息的可能性;，但這并非板上釘釘。

她在布魯金斯學(xué)會(huì)的一場(chǎng)活動(dòng)中表示：利率維持過高會(huì)增加勞動(dòng)力市場(chǎng)急劇惡化的可能性，;不過她也補(bǔ)充說，目前勞動(dòng)力市場(chǎng)依然穩(wěn)固;。

另一方面，庫克說：降息幅度過大會(huì)增加通脹預(yù)期失控的可能性，;但她也指出，在當(dāng)前這個(gè)節(jié)點(diǎn)，令人鼓舞的是，大多數(shù)長(zhǎng)期通脹預(yù)期……都處于低位且保持穩(wěn)定。;

庫克正因特朗普試圖罷免其美聯(lián)儲(chǔ)理事職位一事而卷入一場(chǎng)法律戰(zhàn)，美國(guó)最高法院預(yù)計(jì)將在明年初審理此案。她表示：雙重使命正處于拉鋸狀態(tài)……因此我對(duì)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)都保持關(guān)注。;

分歧尖銳，鴿派焦慮

早些時(shí)候，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利也表達(dá)了類似的的觀點(diǎn)。她表示，她將上周的降息視為進(jìn)一步抵御勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的保險(xiǎn);，并對(duì)12月是否需要采取類似行動(dòng)持開放態(tài)度;。

她說：如果我們以犧牲數(shù)百萬個(gè)就業(yè)崗位為代價(jià)才將通脹率降至2%，那將是一個(gè)我們絕對(duì)希望避免的不幸結(jié)果。;與此同時(shí)，她也表示，通脹率仍然過高，美聯(lián)儲(chǔ)必須做出一個(gè)平衡這些風(fēng)險(xiǎn);的決定。

Evercore ISI的Krishna Guha寫道：這兩位決策者的言論通常與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的觀點(diǎn)一致。他們的講話并未表明美聯(lián)儲(chǔ)正試圖暗示打算在12月暫停降息，但確實(shí)證實(shí)了委員會(huì)的普遍情緒已發(fā)生轉(zhuǎn)變，認(rèn)為屆時(shí)降息的決策將不那么明朗，也更不確定。;

他表示，這兩人揮之不去的鴿派勞動(dòng)力市場(chǎng)焦慮;表明，美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息的可能性大約是不降息的兩倍。這與當(dāng)前利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)所反映的概率大致相同。

在10月28日至29日的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)以10票贊成、2票反對(duì)的投票結(jié)果，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.00%的區(qū)間。這是自1990年以來，第三次在同一次會(huì)議上同時(shí)出現(xiàn)支持收緊和放寬貨幣政策的反對(duì)票。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周的決議后表示，內(nèi)部分歧甚至可能更深。他指出，對(duì)于12月會(huì)議如何行動(dòng)存在強(qiáng)烈分歧;，并稱屆時(shí)再次降息遠(yuǎn)非定局;。

美聯(lián)儲(chǔ)異類;

美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭重申了他支持大幅降息的立場(chǎng)，自9月份加入美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)以來，他一直投票支持大幅降息。他認(rèn)為，繁榮的股市和企業(yè)信貸市場(chǎng)，并不能成為認(rèn)為貨幣政策過于寬松的理由。

米蘭目前正從白宮高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問的職位上休假。他在解釋為何上周投票反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決定，并主張降息50個(gè)基點(diǎn)時(shí)說：金融市場(chǎng)受到多種因素驅(qū)動(dòng)，而不僅僅是貨幣政策。;

盡管米蘭偏好大幅降息的立場(chǎng)仍屬少數(shù)，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部包括理事沃勒在內(nèi)的其他一些官員也同樣表示，他們認(rèn)為短期借貸成本正在抑制經(jīng)濟(jì)，這為進(jìn)一步降息留下了空間。

米蘭表示，在房地產(chǎn)等利率敏感行業(yè)不那么活躍、部分私人信貸市場(chǎng)似乎承壓的情況下，股價(jià)上漲、企業(yè)信貸利差收窄等因素并不一定能說明貨幣政策的立場(chǎng);。

他補(bǔ)充說，自己對(duì)通脹的看法比同事們更為樂觀，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將政策維持得過于緊縮，正在加大經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

許多人對(duì)通脹感到緊張

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德上周投了反對(duì)票，主張不降息，理由是通脹仍然過高。他認(rèn)為，高企的股價(jià)和高收益?zhèn)陌l(fā)行量表明，貨幣政策只是適度緊縮。

上周末，兩位沒有投票權(quán)的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席——達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克也表示她們反對(duì)降息，而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克則對(duì)進(jìn)一步降息的前景表示不安。

投票支持上周降息的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比周一表示，在通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，且預(yù)計(jì)在2025年剩余時(shí)間將加速上升的情況下，他對(duì)進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。

他說：對(duì)于12月的會(huì)議，我還沒做決定。我對(duì)通脹方面感到緊張，通脹率已經(jīng)連續(xù)四年半高于目標(biāo)，而且趨勢(shì)正朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展。;