明起停牌！600319，重大資產重組

【導讀】亞星化學擬收購天一化學控制權，預計構成重大資產重組，明日起停牌

中國基金報記者 夏天

11月3日晚間，亞星化學（證券代碼：600319）公告稱，正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買山東天一化學股份有限公司（以下簡稱天一化學）控制權，或同步收購其他股東所持天一化學股份，同時擬發行股份募集配套資金。

經初步測算，本次交易預計構成重大資產重組，構成關聯交易。公司股票自11月4日（星期二）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

公開資料顯示，天一化學是國內溴系阻燃劑細分領域龍頭，曾有過在A股主板上市的計劃，但在2023年底，公司主動撤銷了上市輔導備案。

亞星化學擬戰略并購細分龍頭

根據公告，11月3日，亞星化學與交易對方山東天一控股集團股份有限公司（以下簡稱天一控股）簽署了《投資合作意向協議書》，約定公司擬通過發行股份及支付現金方式購買其持有的天一化學股份，取得標的公司控制權。公司擬同步收購其他股東所持天一化學股份，進而確定本次交易對方范圍。最終交易價格以亞星化學聘請的具有證券從業資格的評估機構出具的評估報告結果為定價依據，由交易各方協商確定。

目前，天一化學共有24名股東。其中，控股股東為天一控股，持股比例為56.3625%。參股股東濰坊市華濰人才股權投資基金合伙企業（有限合伙）持股比例為0.9354%。

濰坊市華濰人才股權投資基金合伙企業（有限合伙）為亞星化學控股股東濰坊市城市建設發展投資集團有限公司權屬企業，亞星化學擬協商收購其所持股份，因此本次交易將構成關聯交易。

業內認為，亞星化學此次并購舉措，是其應對主業疲軟、尋求新增長點的重要戰略布局。

一方面，亞星化學主營的氯堿類化工產品，近年來受行業周期性波動影響，公司經營業績承壓明顯。2022年以來，亞星化學歸母凈利潤持續下滑，并在2024年錄得9703.47萬元的虧損。2025年上半年，公司營收同比下滑2.89%至4.28億元，歸母凈利潤虧損9653.40萬元，虧損幅度擴大。

另一方面，天一化學作為國內溴系阻燃劑領域的龍頭企業，具有較強的盈利能力。據公開報道，2021年公司實現營業收入16.38億元，凈利潤為2.40億元；2022年1—7月公司實現營業收入11.78億元，凈利潤為2.27億元。天一化學總經理董勇曾在2024年3月接受采訪時表示，2024年爭取全年完成銷售收入19億元以上，上繳利稅8000萬元以上。

溴系阻燃劑作為精細化工的重要分支，具有技術壁壘高、附加值高、市場前景廣闊等特點，與亞星化學現有業務形成良好互補。若此次并購能順利完成，將極大改善亞星化學的盈利能力，同時也有助于提升公司在特種化學品領域的市場地位。

天一化學曾計劃獨立上市

作為此次并購的標的公司，天一化學可謂是國內溴化學品領域的“隱形冠軍”。

官網顯示，天一化學成立于2002年10月，是一家專業從事溴系列產品研發、生產和銷售的企業。公司主要產品為溴系阻燃劑、均相離子膜、水性功能材料及鉀鹽鉀肥四大板塊，部分產品市場占有率全國第一。公司下轄科麥化工、天辰新材料、天維膜等六個子公司和一個分廠。

在業務規模方面，天一化學現已形成年產四溴雙酚A、十溴二苯醚、十溴二苯乙烷、氫溴酸等化學品6萬噸以上的生產能力，年產值達10億元級別。公司產品不僅覆蓋國內市場，還遠銷歐美、韓國、日本、印度等國家和地區，在全球溴化學品市場占有一席之地。

值得注意的是，在亞星化學拋出并購橄欖枝之前，天一化學早已有意登陸資本市場。公司在2022年11月就與東興證券簽署輔導協議，啟動了A股主板上市籌備工作。

不過，在2023年底，天一化學卻主動撤銷了上市輔導備案。據東興證券2023年7月披露的文件，天一化學歷史上發生的集資事項是輔導期需要重點解決的問題，輔導工作小組將持續督促發行人推進集資相關事項的清理及后續工作。

此次與亞星化學“聯姻”，或將為天一化學提供資本平臺，也有望為亞星化學注入優質產業資產，這場“雙贏”的交易能否經受住市場考驗，值得持續關注。

截至11月3日收盤，亞星化學報8.90元/股，上漲4.58%，總市值為34.51億元。

編輯：格林

校對：王玥

制作：鹿米

審核：許聞

注：本文封面圖由AI生成

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