央行重啟國債購買計劃：普通人必須知道的理財新機遇

貨幣政策調整，你的理財該如何應對？

央行下一步會買國債嗎？深度解析貨幣政策新動向

央行重啟國債購買：普通人必須知道的理財新機遇

錢袋子新變化：央行國債操作將如何影響你的財富？

貨幣政策的工具箱正在變得豐富多樣，國債買賣成為央行調節市場流動性的重要選項。2024年8月，中國人民銀行開展了歷史上首次公開市場國債買賣操作，當月凈買入債券面值達到1000億元人民幣。這一數字在同年12月進一步增加到了3000億元，顯示出央行對這一新工具的重視程度。

今年1月，央行暫時停止了國債購買操作，這一變化引發了市場廣泛關注和討論。這種操作節奏的調整背后反映的是央行對當前經濟形勢和貨幣環境的精準把握，而非政策方向的轉變。

央行買賣國債不屬于量化寬松范疇，而是貨幣政策工具箱的豐富與升級。這種操作具有明顯的雙向特征：既可以通過買入國債向市場注入流動性，也可以通過賣回國債回收多余資金。這種靈活性使得央行能夠更加精準地調控市場資金面，維護貨幣市場的穩定運行。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，“本次央行啟動買賣國債，標志著新的貨幣政策工具正式入箱”。這種操作方式實際上市場已有預期，因為央行在2024年二季度貨幣政策執行報告中就曾明確表示，計劃在公開市場操作中引入國債買賣。

央行參與國債市場交易的核心目的在于調控利率水平。通過買賣國債操作，央行能夠有效影響市場利率走勢，進而實現對經濟活動的調節。這種操作不僅有助于平抑短期市場資金面波動，還能增強基礎貨幣供應調節能力，提升債券市場流動性和定價效率。

2024年下半年以來，國債利率曲線呈現明顯下移趨勢。到2024年末，1年期、10年期、30年期國債利率分別降至1.1%、1.7%與1.9%左右。這種偏低的利率曲線雖然有利于降低融資成本，但也可能使部分金融機構的資產收益率與負債成本出現倒掛現象。

央行暫停買入國債操作，在一定程度上有利于穩定國債利率水平。2024年12月以來，在“資產荒”和中央經濟工作會議給出“適度寬松的貨幣政策”定調的背景下，債市開始提前反映未來的降息預期，使得國債利率出現明顯下行。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析認為，“買短賣長”的操作方式體現了央行對國債收益率曲線的調控意圖、對長端利率的風險管控態度，有助于維持國債利率合理的期限利差和長端利率水平。

當前中國經濟面臨的內外部環境依然復雜多變。全球通脹壓力、供應鏈不穩定因素、國內消費需求疲軟等多重挑戰交織并存。在這種背景下，央行通過買賣國債等操作來調節市場流動性，支持經濟平穩復蘇顯得尤為重要。

國債收益率的變化往往能夠預示宏觀經濟走勢方向。國債收益率下行通常意味著宏觀經濟增長壓力較大，市場風險偏好下降以及避險情緒升溫。從長期歷史數據來看，國債收益率與GDP增長率、CPI、PPI走勢均呈現較強的正相關關系。

國際環境也在發生顯著變化。美國可能實施的加征關稅和減稅等政策或許會引發“再通脹”效應，美聯儲已經開始重新評估降息政策的幅度和節奏。這些變化使得非美貨幣普遍走弱，人民幣匯率也面臨一定的貶值壓力。

貨幣政策需要兼顧多重目標，既要支持經濟增長和保持物價穩定，也要維護金融體系穩定和匯率基本穩定。即使未來降準降息的大方向比較明確，但政策實施的具體節奏并非線性推進，需要綜合考慮國內外經濟金融環境的整體變化。

關于央行是否會重新啟動國債購買操作，市場分析認為這將主要取決于多個因素的綜合考量。國債市場供求狀況是決定性因素之一。央行此前公告明確表示，后續將“視國債市場供求狀況擇機恢復”國債買入操作。如果國債市場再次出現供不應求的情況，央行很可能會重新入場操作。

穩增長與防風險的平衡也是重要考量維度。央行買賣國債操作有利于實現穩增長和防風險的雙重目標。在未進行降準的情況下，將央行買賣國債作為重要的貨幣政策工具，具有積極意義，傳遞出貨幣政策加大力度支持穩增長、擴內需的明確信號。

貨幣與財政政策協同配合的需要也不容忽視。央行買賣國債是貨幣與財政協同發力的重要交匯點。通過買賣國債操作，央行可以熨平政府債券集中發行可能帶來的流動性沖擊，避免資金價格出現劇烈波動。

考慮到2025年一季度MLF到期量較大，合計約1.88萬億元，而在央行重構貨幣政策調控框架，改變中長期流動性投放工具結構的背景下，不排除央行會通過恢復國債購買或降準等方式來投放流動性，保持市場資金面的合理充裕。

貨幣政策的變化與普通人的日常生活和理財決策息息相關。無論個人還是企業，都需要關注資金成本的變化趨勢，因為這直接影響到借貸的難易程度和成本高低，也會長期影響各類資產的價值評估。

央行購買國債或其他貨幣寬松政策，通常會使得貸款變得更加容易獲得，且成本更低。央行參與國債市場交易，有助于平抑短期市場資金面波動，增強基礎貨幣供應調節能力。這意味著市場流動性狀況改善，企業和個人的融資成本有望下降。

與此同時，普通銀行存款的性價比可能相對下降，投資理財的重要性更加凸顯。央行購債本質上是貨幣寬松的一種表現形式，相當于直接向銀行體系注入流動性。銀行獲得資金的渠道拓寬后，通過提高存款利率來吸引儲戶存款的動力就會相應減弱。

另一方面，央行直接參與國債買賣會帶動債券市場價格上漲，債券基金等固定收益類理財產品的收益率有望提升，股票市場也可能因為市場流動性改善而獲得估值支撐。

投資者需要認識到，中國正在穩步進入低利率時代。10年期國債收益率已降至1.6%左右，3年期定期存款利率降到1.5%水平，保險產品預定利率也調整至2.5%。2025年，大類資產配置將正式進入低利率、低收益率的新環境。

在這種宏觀背景下，中國家庭需要適時調整資產配置策略：適當降低房地產在總資產中的占比、相應增加金融資產的配置權重，成為首要選擇。同時，在利率下行周期中，提前鎖定相對較高收益率的產品成為關鍵策略。

未來央行是否會重新啟動國債購買操作，將主要取決于國債市場供求狀況的變化。隨著一季度MLF大量到期和外部環境變化，市場流動性需求可能再次上升。央行可能會恢復國債購買操作或采取降準等方式來投放流動性，維護市場資金面的合理充裕。

貨幣政策的工具箱已經更加豐富多元，央行有多種政策工具和操作方式可以維護市場流動性的合理穩定。這些政策變化不僅關系到宏觀經濟運行，也直接影響到每個普通人的理財決策和資產配置選擇。